天辰生物今起招股，获奥博资本、TruMed等9家基石认购6.8亿港元，预计6月5日挂牌上市

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天辰生物-B(01779.HK)发布公告，公司拟全球发售1419.315万股H股(视乎超额配股权行使与否而定)，中国香港发售141.935万股H股(可予重新分配)，国际发售1277.38股H股(可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)；2026年5月28日至6月2日招股；发售价将为每股发售股份96.06港元，H股的每手买卖单位将为50股，国金证券(香港)有限公司为独家保荐人；预期H股将于2026年6月5日开始于联交所买卖。

公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意，在若干条件规限下，按发售价认购或促使其指定实体按发售价认购可购买的发售股份数目，总额为8700万美元(或约6.811亿港元)。按发售价每股H股96.06港元计算，基石投资者认购的发售股份总数将为709.04万股发售股份。

基石投资者包括OrbiMed Funds、TruMed、华泰资本投资及其最终客户、睿远基金、富国、惠理、GBAHIL、FR M CONSULTING CO., LTD(“FR M”)、源峰远景成长基金及中国银河国际投资(就源峰场外掉期而言)。

综合 | 公司公告 招股书 编辑 | Arti

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89岁的孙乃超博士于1998年参与发明了抗IgE抗体奥马珠单抗。他的履历穿越了整个单抗产业的三个时代：从Tanox实验室的早期研发，到诺华和罗氏将奥马珠推向百亿美元市场的商业化落地。

27年后，这家由两位博士：刘恒博士与孙乃超博士联合创办的创新药企，正试图用LP-003在这条“抗过敏百亿赛道”上完成一次效率升级。

奥马珠单抗在2024年实现了超过44亿美元的全球销售额，二十年来累计销量已超过300亿美元。中国抗IgE抗体药物市场则处在快速增长期，弗若斯特沙利文数据显示，中国抗IgE市场规模已从2018年的0.1亿元增长至2024年的19.6亿元，预计到2030年将达到120.9亿元，对应32.5%的年复合增长率。

中国过敏性鼻炎患者人数近2.5亿，CSU患者超3000万，但生物制剂在这些适应症中的渗透率仍然极低。抗IgE赛道历经二十年发展，至今市场上仍仅有奥马珠单抗一款原研药，长期处于单一品种主导的垄断格局。随着生物类似药上市和二代创新药的加速入局，正在经历从“独家供应”向“多品种竞争”的裂变。

此次核心产品管线中，两款核心资产各有不同的临床定位。LP-003对标抗IgE抗体，在慢性自发性荨麻疹的头对头试验中较奥马珠单抗显示出疗效与亲和力优势，全球唯一在研的同类靶点产品。LP-005则是全球首创可同时抑制补体三条通路的双功能抗体融合蛋白，已在PNH的Ⅱ期临床中展现显著疗效，2025年将启动针对IgA肾病、C3G等多种补体介导肾病以及其他疾病的临床研究。

从财务状况看，天辰生物所有候选药物均未获批上市，尚无商业化销售收入。招股书显示，2023年、2024年全年及2025年前9个月，公司净亏损分别为0.96亿元、1.37亿元和1.38亿元，两年零九个月累计亏损约3.7亿元。LP-003相关研发成本占研发总额的比重则从2023年的46.9%升至2025年前9个月的78.6%。

截至2025年9月末，公司现金及等价物仅1.74亿元，2023年至2024年经营活动现金净流出分别为0.61亿元、1.04亿元、0.91亿元，公司对IPO的现金需求紧迫性较高。为同时推进核心产品LP-003的多个适应症、LP-005以及后续双功能抗体产品的临床开发，公司的研发管线势能越大，同时也在同步放大在研阶段的资金消耗。

LP-003的AR适应症计划在2026年第三季度或之前提交BLA，CSU适应症的头对头II期预计同半年内完成并启动III期。

在过敏和补体介导疾病这个全球超200亿美元的巨大市场中，如果LP-003真的能在III期临床中验证已在头对头数据中所呈现的“百亿药王再进化”趋势，那么天辰生物就将是中国生物医药领域从仿制走向源头创新的又一分水岭。

假设发售价为每股股份96.06港元，公司将从全球发售收取所得款项净额约12.55亿港元。假设超额配股权未获行使，公司目前拟将该等所得款项净额于未来三至五年内用于以下用途：约75.0%将主要用于核心产品及主要产品的研发及商业化；约15.0%将用于进一步开发其他临床前管线产品及研发平台；约10.0%将用作营运资金及其他一般企业用途。

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