四川
5月26日下午，中远海控（SH601919，股价14.34元，市值2196亿元）2025年年度股东会在上海、香港双会场进行，120余位股东及股东代表到场参会。在问答环节，现场股东踊跃提问，公司管理层在船队规模、长协比例、市场供需、股东回报等方面释放了多重信号。
面对港股空头持仓的提问，中远海控总会计师潘志刚直言：“自2026年一季度起，受中东冲突影响，行业普遍面临安全性、稳定性挑战，中国出口集装箱运价指数（CCFI）同比下滑16.32%，市场对未来供需多有担忧，中远海控并非个例，同行都面临市净率低的问题。”
在市值维护方面，潘志刚回应道，公司将进一步做好回购注销工作，必要时可通过专项贷款支持。在战略目标方面，中远海控副总经理程菁表示，公司2030年运力规模将实现新的跨越，并保持在全球第一梯队。
化解短期运力过剩焦虑
股东会上，问答环节持续约一个小时，有股东建议公司提高回购价格上限、私有化港口公司，并推动股权激励计划等，公司管理层认真听取并表达了积极研究的可能性。
记者注意到，不少投资者对市场运力过剩、盈利下滑表示担忧，中远海控副总经理钱明给所有人吃了一颗定心丸，他判断：“2026年，受地缘波动、贸易政策影响，第一季度运价同比有所下降，但4月开始运价有所修复，呈现向好态势。”
近期，全球集装箱海运市场正迅速升温，欧美航线运价全面上扬，“爆舱”“涨价”成为行业高频词汇。
钱明分析道，4月以来的运价回升并非短期波动，而是由阶段性运力短缺、欧美补库存、码头拥堵推高运营成本、船公司提价补成本等多重因素共同推动。
那么这波行情会持续多久？钱明认为，三季度传统旺季是否提前，将取决于欧美库存恢复节奏。
运力供给方面，中远海控副总经理程菁表示，船公司会从四方面进行考量。第一，预计到2030年，全球船龄超过25年至30年的老旧运力会占到四分之一，船东需要为未来运力更新做好储备；第二，行业需建造新能源船舶，以满足绿色合规要求；第三，地缘绕航与产业链转移使行业需增加20%至30%运力，以保证供应链稳定；第四，国际贸易仍在有机增长，新增运力以匹配新兴市场增量。
钱明向《每日经济新闻》记者表示，2026年是运力交付的小年，全球集装箱运力交付总量约160万TEU（简称 “标箱”，航运通用运力 / 货量单位），拆解量预估为25万TEU，这意味着市场供需处于平衡偏宽松的水平。待市场回归常态，中远海控仍会通过提升航线服务与全链路能力，加大头部客户的长约合作。
欧线长约占比近50%，有助穿越周期
现场股东还就应付账款与财务利息两项财务指标进行了深入追问。
潘志刚对此做了详细解读，他表示，公司应收账款余额较高主要系国际航运业务链条长、成本大多来自进口，近年来受供应链拥堵及港口作业效率波动影响，账单流转和核销周期有所拉长，叠加公司营收规模较大，导致应收账款余额处于相对高位。
“随着数字化水平提升，未来可通过跨国数据共享在当地完成核销，”潘志刚透露，应收账款余额有望进一步下降。
2026年第一季度，中远海控实现营业收入517.97亿元，归属净利润为58.77亿元，剔除去年同期高基数影响，基本实现平稳开局。潘志刚表示，对标同行，无论是盈利能力还是净资产收益率，财务指标都位居行业前列。
据钱明透露，目前欧线长约签约已基本完成，压舱货占比维持在近50%，有助于穿越行业周期。
“可以看到，中远海控在运力投放、客户结构与成本管控方面占据优势，因此业绩表现优于同行”。钱明提到，通过双品牌协同与港航协同，加强海洋联盟间的稳定合作，持续投入数字化与绿色低碳，也有助于增收降本、提质增效。
钱明分析道，随着国内供应链加速向海外转移，客户从单一“港到港”运输转向对端到端、一体化物流解决方案的迫切需求。程菁告诉《每日经济新闻》记者，海洋联盟续约至2032年，在稳定合作、航线覆盖、直达服务以及绿色投入上具备竞争力，与此同时，中远海控也在快速跟进市场变化调整航线产品。
在新兴市场上，公司抓住东南亚对美出口增长，实现泰国、越南至美国航线的直达服务与频次加密，提升整体网络效率。2026年年初至今，中远海控的泰国航线业务量增幅超50%，印度航线同比增长27%，高于市场平均水平。
就未来战略目标，中远海控执行董事、总经理陶卫东表示，中远海控不仅要在运营规模上保持全球第一梯队，还要在价值表现上做到行业领先，未来5至10年，公司将聚焦全球化、规模化、全链化、数字化、绿色化与融合化发展。
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