北京
来源：市场资讯
（来源：塔子哥的随笔）
昨日美光在瑞银报告后大涨近20%，市值突破万亿美元，其从5000亿到万亿美元是史上最快，仅用了25个交易日——是的，一家5000亿美元的上市公司，翻倍仅仅花了25天，而且是加速上涨......
今天，美光在盘前大涨10%后快速下挫，开盘后抹去涨幅；而半导体指数sox下跌超3%，存储etf dram涨3.6%后跌2%，三倍做多韩国ETF KORU下跌6%。整体来看高标芯片股下挫，不过跌幅还算温和，因为抄底资金也不算少。
实际上，更有意思的是：软件股上涨，APPlovin大涨10%，其它个股也反弹；标普主要消费板块上涨1.7%，医疗保健ETF上涨1%，可选消费和电信服务也上涨，MAG7仅有英伟达和微软下跌，标普等权ETF上涨0.5%。可以看见，虹吸了市场资金的存储下跌后，获利资金撤退并且介入低位板块，形成健康的轮动——甚至连抱团极致的MAG7等超大型科技股也被虹吸，其力度可见一斑。
熟悉吗？今天白天也是这样：创业板指数上涨2.6%，两市却有4300+待涨；随后抱团瓦解，午后白酒、煤炭、银行等板块上涨，许多高标抱团个股进一步下跌。不过，白酒的涨势也未能维持，冲高回落。一个共识是，白酒冲高就是用来跑的，科技跌不跌不一定，夕阳行业肯定不能抄底。
是健康的高低切，还是高位抱团瓦解的开始？分享我的两个视角。
多头角度来说，高位股仍有较强的做多动能，今天半导体板块开盘后的分时图一直都有买盘，踏空资金很多，筹码一直有人接盘。另外，其它板块也都或多或少有瑕疵，而AI硬件板块（不止半导体）目前业绩和持续性都在。多头的论述很多，笔者这里不一一叙述，主要是基本面和预期上的。
但是有一个非常值得关注的点，就是上述所说的切换：尽管半导体板块持续上涨，但许多ETF是录得明显的资金流出，而且一直没有同涨同跌，都是极致的抽血或者瓦解。按理来说，近期跑步入场的人很多，市场不说是大幅增量，起码也是存量市场，结果却变成了零和博弈甚至负和博弈市场（个股瓦解——带崩等权指数——带崩抱团权重股瓦解——带崩大盘），证明增量资金可能只是一厢情愿，本质上是极端的抱团到极端的切换。
A股方面，抱团过于极致。据wind数据，A股TOP5%个股的成交占全市场的比例，已经超过48%，创下21年以来新高——换句话说，市场的钱，全部跑去追逐最热门的板块了，这种结构，会催生疯狂的局面，但也可能是脆弱的。
此外，马上还有spacex、OpenAI、Anthropic、两长等巨型IPO，流动性越来越紧张（就像笔者之前说的）。在市场进一步缩圈和切换的情况下，把握好切换非常重要，不然动量股来得快去得快，跑慢了就是好几根大阴线甚至硬抗30%以上回撤。
祝大家好运。
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