股东会见闻录 | 融创的下一步，孙宏斌亮出了底牌

观点网 今年的股东周年大会上，孙宏斌未再贡献“金句”。

去年6月30日，股东周年大会曾因孙宏斌一句表态引发广泛关注。彼时，参会投资者向观点新媒体回忆，当被问及最困难的时候是否已经过去，孙宏斌给出了肯定的答复，这极大地提振了相关方信心。

而今，这场企业高管与投资者的例行交流，不再满足于情绪上的激励，转而围绕更务实、细致的经营业务展开。

在过去的2025年，融创中国全年实现收入约451.2亿元，同比减少39%，归母净亏损123.3亿元，同比收窄52%。全年的营收来源，主要是地产开发、文旅运营和物业管理收入。

参会投资者向观点新媒体表示，融创中国今年仍未安排具体的销售利润目标。公司现阶段将全力推动资产盘活，继续以每个项目为单元，形成项目整体盘活方案，来统筹整体经营管理工作。

“在这一过程中会涉及到许多方面，包括提升土地价值、债务解决方案、产品提升，解决项目相关各方关切等等，是一项非常复杂的工作。”该投资者表示。

对整个经营团队，未来会不断加强团队能力，以及对相关工作的考核激励，以此正向推动项目盘活动作。

此前发布的2025年度报告显示，融创中国在过去一年盘活了12个地产项目，预计将从中获得约112亿元的资金，用于解决项目现有债务问题和启动项目开发建设，已累计收到约85.8亿元的资金。

其中，北京融创壹号院、武汉光谷壹号院及天津梅江壹号院二期等项目已顺利开工建设并实现销售。

2026年，随着保交付任务基本完成和公开市场债务风险化解工作收官，引入资金盘活项目、解决项目债务问题将是集团工作的重中之重，融创中国将继续加大力度推动与资产管理公司等能提供增量资金的机构合作，致力于加快化解项目债务风险和盘活优质项目。

整体而言，接下来将着力推进重点项目盘活，支持价值提升和债务化解。

据了解，2022年以来，融创四年内分别完成18.6万套、31.2万套、17万套、5.4万套房屋的保交付，累计交付72.2万套，基本完成保交付工作。

与此同时，去年11月，融创中国发布公告称，本金总额约96亿美元的境外债重组计划已获香港高等法院正式批准，并在12月底正式生效。

境内外债务均得到妥善解决，上市公司层面债务基本清零，境内公开市场债务至29年底也不再有兑付压力。

“减负”后的融创中国得以轻装上阵，聚焦于经营改善。首当其冲的正是聚焦权益净资产价值大、处于政策窗口期或增量资金引入和市场支持关键时机的约100个重点项目。

据参会投资者透露，在具体操作上，融创将立足项目自身情况一项目一策，形成针对性重组方案，引入AMC、合作方等新增资金进行盘活；对于短期内不能通过引入资金形成重组和盘活的项目，继续全力沟通债权人，尽力维护资产稳定，推动债务展期降息。

再通过针对内部管理、考核激励的一系列动作，以及成立总部和各区域跨部门的项目盘活小组等，共同推动项目盘活工作。

管理层在会上谈到，在核心城市领先的产品力和品牌口碑是公司不断盘活项目及经营持续恢复的重要保障。

数据显示，截至2025年末，融创中国未售土储货值约1.11万亿，其中一线及二线城市占比共计近七成；权益土储货值约0.77万亿，长期来看仍具备经营改善的空间。

该名投资者表示，孙宏斌在会上明确表达了对楼市的信心。他认为，购房需求仍在，现阶段的市场表现主要是购房者的信心问题，但也能看到一线城市已经出现明显修复。

随着行业风险出清，企业的下一个机会点又将在哪里？孙宏斌认为，产品是第一位的。

他指出，融创具有豪宅基因，对城市和高端客户的理解是吃过亏，逐步积累起来的，在这方面也更具优势。

此外，行业未来可能会走一种基金模式。即资方出钱，房企来做开发，这时候企业的口碑就更重要，需要得到资方和市场的认可。

就某方面而言，融创中国在地产开发板块未来或将走上一条类基金管理模式的道路。

除此之外，从2025年的数据来看，融创中国文旅板块经营整体承压，收入由2024年的52.1亿元下降9%至2025年的47.3亿元；管理利润同比下降36%至7.2亿元；全年乐园、商业、冰雪客流同比增加2%，达1.76亿人次；酒店入住率45%，与上一年46%相对持平。

据悉，管理层在会上坦言：“现阶段文旅行业正经历深度调整，市场竞争格局加速分化，经营端面临诸多挑战。”

但对于是否会考虑出售文旅资产以回笼资金，孙宏斌明确表示没有相关打算。该名投资者指出，在孙宏斌看来，将可长期经营资产出售，只能解决少量项目自身的债务，并不能收回额外资金，帮助公司整体、长期问题的解决。

在孙宏斌看来，行业将进入开发物业的基金模式和持有型物业的REITs模式。融创也会密切关注REITs市场动向，把握机会搭建文旅资产REITs平台，全面提升运营竞争力，探索“资产运营+资产管理”双轮驱动模式。

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