美股连创新高55%A股价格失灵，国家队有责任维护合理定价机制

美股连创新高55%A股价格失灵，国家队有责任维护合理定价机制

今日消息面：

【标普500指数和纳指再创新高】隔夜美股三大股指收盘涨跌不一。道琼斯指数跌0.23%，标普500指数涨0.61%，纳斯达克综合指数涨1.19%。标普500指数和纳指均创历史新高。芯片存储板块领涨，美光科技大涨超19%，总市值首次突破1万亿美元；闪迪涨超7%，西部数据涨超8%，希捷科技涨4%。太空概念股Rocket Lab涨超5%，续创新高。光通信概念股Ciena涨超3%，股价首次站上600美元。中国金龙指数收涨0.57%。

【国家统计局：1—4月份半导体相关产业快速发展带动电子专用材料制造、光纤制造、光电子器件制造行业利润分别增长601.7%、347.6%、51.0%】国家统计局数据显示，1—4月份，规模以上高技术制造业利润同比增长44.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.8个百分点，引领作用持续凸显。从行业看，半导体相关产业快速发展，带动电子专用材料制造、光纤制造、光电子器件制造行业利润分别增长601.7%、347.6%、51.0%；工业生产自动化智能化相关行业利润增长较快，工业控制计算机及系统制造、试验机制造、工业自动控制系统装置制造行业利润分别增长128.6%、58.8%、17.3%；医疗领域高质量发展成果显现，口腔科用设备及器具制造、卫生材料及医药用品制造行业利润分别增长25.0%、24.0%。

【N长进涨超1500%单签盈利达30万】N长进光子大涨1500%，股价突破680元，一签盈利近30万。

【电力板块反复走强华电能源3连板】电力板块反复走强，华电能源3连板，华银电力涨停，粤电力A、华电辽能、晋控电力跟涨。消息面上，国家能源局25日发布的全国电力统计数据显示，截至4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2％。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2％；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0％。当天发布的数据还显示，1至4月份，全国发电设备累计平均利用925小时。

【光伏概念快速拉升TCL中环涨停】光伏概念快速拉升，TCL中环涨停，易成新能、东方日升、天合光能、晶盛机电、拉普拉斯跟涨。消息面上，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布强制性国家标准《光伏组件安全要求》、《光伏组件铭牌标识要求》，实施日期为2027年6月1日。

【短剧概念表现活跃掌阅科技涨停】短剧概念表现活跃，掌阅科技涨停，欢瑞世纪、中文在线、荣信文化、海看股份、昆仑万维跟涨。消息面上，据报道，近两年海外短剧市场快速扩张，国内行业竞争加剧，出海成为不少短剧企业的发展方向。广州一家短剧企业深耕海外市场，今年AI短剧出海订单激增，相关成片产出同比增长5倍，预计全年增幅可达50倍。

【先进封装概念延续强势华天科技3连板】先进封装概念延续此前强势，华天科技3连板，逼近历史高点，太极实业、苏州固锝、华微电子涨停，鸿仕达涨超10%，长电科技、大港股份、康强电子、通富微电跟涨。消息面上，2026年5月25日，华为在上海正式对外阐释了半导体领域的"韬（τ）定律"——一条以"时间缩微"替代"几何缩微"的全新技术路径。核心看点在于：通过"逻辑折叠"等架构级创新，系统性压缩信号传播时延，在不依赖极致物理制程的情况下，实现晶体管密度与系统性能的跃升。

【人形机器人概念震荡调整上纬新材跌近10%】人形机器人概念震荡调整，上纬新材跌近10%，大业股份、巨轮智能、德马科技、五洲新春、信质集团、万向钱潮、斯菱智驱跌幅居前。

【两市融资余额增加73.41亿元】截至5月26日，上交所融资余额报14846.78亿元，较前一交易日增加38.21亿元；深交所融资余额报14172.03亿元，较前一交易日增加35.2亿元；两市合计29018.81亿元，较前一交易日增加73.41亿元。

今上午大盘低开7点4138点，冲高4153点，探底4093点，午前收4099点。创业板涨0.70%，上证50、沪深300、上证指数、深成指、科创板、中证500、中证1000跌1.54%、0.72%、1.11%、0.42%、0.86%、0.82%、1.07%。个股涨跌比为831：4646，涨跌停比52：19。两市半日成交额为2.07万亿，较上个交易日缩量898亿。

昨夜美股纳指标普再创历史新高，道指稳稳站在5万点之上，比08年金融危机时涨了6.8倍，存储概念股美光暴涨20%。照理对今天的A股有正面作用。

但是，上午A股走势十分令人失望，12个指数11跌，仅创业板上涨。午前又跌破了4100点，仅831股上涨，4600多股下跌。盘面上除了少数几百元一千多元的高价高科技股继续狂欢外，其余股票都跌的不成样子。

据数据统计，5500股中有55%的个股低于去年底收盘价格，近30%的个股低于去年4月7日3040点的价格，约15%低于2024年9.24行情的起点2689点价格，主板大批个股低于2015-2016股灾低点2400点水平。

原因主要是允许亏损股上市、提倡对亏损高科技股的包容性之后，A股出现一大批一百多、几百元和上千元的高价科技股。尽管许多亏损股只有市梦率，一些股估值高达几百倍市盈率，但照样遭到市场强烈追捧。

昨天3.26万亿成交量中，5%的个股成交量占总成交量的44%，大量个股出现严重失血，连十几二十倍市盈率的个股都遭抛售，股价天天创新低。或者是有人调仓换股，去追捧高价股；或者是有人割肉离场。数据触目惊心，大多数投资者怨声载道。

截止今上午，今年创业板指数连创新高，涨幅达29.5%。科创板创历史新高，大涨36.8%，远超过美国纳指和标普。但上证指数仅涨3.3%，市场结构性失调达到极致。

这表明，A股价格出现大面积失灵，定价机制失效，价格中枢严重扭曲。唯高价高科技股能否接连上涨，而其他股一概遭到抛弃，哪怕十几二十倍市盈率的高科技股，也遭沉沦。照此下去，管理层和高层反复强调的“稳定和增强资本市场信心”，完全成了一句空话。

而美国三大指数今年涨幅是比较接近的，市值第一的高科技股英伟达至今股价飞涨，但市盈率只有40多倍。韩国股市涨疯了，但是领头羊三星和海力士的市盈率只有12倍左右。而A股的高科技平均市盈率高达120倍，所以近期A股的疯涨，也并非正真意义的“美股化”。

我认为在这种情况下，管理层和国家队必须出手，稳定市场的价格中枢和定价机制。至少应对四大沪深300ETF和45只中证A500ETF出手，恢复A股500只核心资产的价值。带动整个市场恢复其应有的价值中枢，使双创板和主板产生正向效应的联动均衡发展。而非牺牲90%的个股，去换得几十上百来只高价股的节节上涨。

下午关注：大盘能否收在4100点之上？上方能否收在5日线4117点和10日线4136点之上？关注510300ETF在午前4.933元位置上能否带领大盘反击？831：4646的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在3.1万亿以上？