10天6板大涨74.33％！京能电力爆炒背后：业绩严重依赖火电

京能电力业绩严重依赖火电

本报（chinatimes.net.cn）记者李佳佳 李未来 北京报道

近期，电力企业北京京能电力股份有限公司（下称“京能电力”，600578.SH）股价迎来一波猛涨。Wind数据显示，该股在短短10个交易日内累计大涨74.33%，先后于5月13日、5月14日、5月15日、5月16日、5月21日和5月25日，斩获6个涨停板。

5月26日，该股继续走高，盘中最高触及9.89元/股，创下上市以来新高。截至当日收盘，京能电力报9.17元/股，涨幅1.44%，总市值攀升至614亿元。

对于股价上涨，飞思财经总经理石金鹏告诉《华夏时报》记者，近期，电力板块受资金追捧，该股股价低，有概念，易于炒作。不过，他也提示，短期内，公司股价翻倍，情绪溢价高，注意止盈防守。

多次发异动公告

记者关注到，近期，京能电力发布了三次《股票交易异常波动的公告》，5月25日发布的公告称，公司股票价格自2026年5月13日至5月25日期间，连续3次触及股价异动。并连续九个交易日累计涨幅71.86%，偏离上证指数73.33%、偏离万得火电指数69.79%，偏离中信火电指数69.70%。公司所属电力、热力生产和供应业最新市净率为1.84倍，公司最新市净率为2.40倍，高于行业平均水平。公司股票近三个交易日换手率分别为8.18%、7.88%及3.63%，较公司以往换手率较高。

公司自查后表示，目前生产经营活动正常，内外部经营环境未发生重大变化，不存在影响股票交易价格异常波动的重大事项。另外，经核实，公司未发现对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻，亦未涉及市场热点概念。

资金数据直观印证了本轮炒作属性。Wind数据显示，10日主力净流入资金达42.64亿元，近30日内，京能电力10次登上龙虎榜，东方财富拉萨东城区江苏大道和摩根大通（中国）上海银城中路等游资和机构多次现身。

京能电力直言，“公司近期股价累计涨幅较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，现已严重偏离同期上证指数和公司所属行业指数。敬请广大投资者注意二级市场交易风险，审慎决策，理性投资。”

为了解公司股价上涨是否有利好因素，《华夏时报》记者致电公司董秘办，相关工作人员明确表示“没有”。

在石金鹏看来，京能电力重磅项目落地是导火索，该项目定位是京津冀保供叠加算力中心直供绿电，是公司转型里程碑。据了解，5月12日消息，乌兰察布150万千瓦风光火储一体化项目获核准，总投资87.41亿元（风电120万千瓦+光伏30万千瓦），京能电力持股比例为51%。

伴随着煤价下跌，京能电力业绩反转，2025年，公司实现归母净利润35.3亿元，同比增加101.77%。另外，石金鹏指出，算电协同政策催化，AI算力爆发，政策持续推动“绿电+储能+数据中心”，京能项目直供京津冀算力集群。

高度依赖火电

据了解，京能电力业绩主要来源于火力发电及供热业务。公司是北京市能源投资主体，主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，经营版图还覆盖内蒙古、山西、河北、宁夏、河南、湖北、甘肃等区域。

截至2025年末，公司主要控股燃煤发电公司21家，31家新能源公司、3家售电公司、2家综合能源公司，参股企业22家。

从装机情况看，京能电力大部分收入靠燃煤发电，新能源营收占比低。数据显示，截至2025年末，京能电力总装机容量2466.7万千瓦，其中，火电装机容量2139万千瓦，集中式风电装机容量242.67万千瓦，集中式光伏装机容量74.05万千瓦，分布式新能源装机容量10.98万千瓦。新能源装机占比13.28%，新能源发电营业收入占公司电力营业收入的3.99%。

另外，记者注意到，京能电力多次风险提示，截至目前，公司尚无新投运的大型新能源项目。

去年，受益于燃料成本的下降，京能电力盈利能力增强，利润大涨。财报显示，2023年—2025年，公司营业收入分别为332.53亿元、354.24亿元和354.26亿元，对应的归母净利润分别为8.81亿元、17.49亿元和35.3亿元。

从公司经营情况看，京能电力这类火电企业有明显的周期特点，容易受到电力供需、环保政策、煤价影响。2021年，煤价高点时，京能电力亏损了30多亿元。

2026年一季度，京能电力利润增长已明显放缓。财报显示，公司实现营业收入101.81亿元，同比增长2.21%；实现归母净利润11.01亿元，同比增长1.5%。

在新型电力系统建设、“双碳”政策推进背景下，传统火电行业增量受限、天花板凸显。从京能电力的发电量和上网电量也能看到这种趋势。

2025年，京能电力下属控股各运行发电企业全年累计完成发电量951.88亿千瓦时，同比降幅3.09%，其中火力发电累计完成发电量907.88亿千瓦时，同比降幅5.91%，新能源累计完成发电量44.01亿千瓦时，同比增长154.01%。2025年全年累计完成上网电量882.26亿千瓦时，同比降幅2.99%，其中火力发电累计完成上网电量839.08亿千瓦时，同比降幅5.98%，新能源累计完成上网电量43.18亿千瓦时，同比增长153.29%。

除主业增长乏力外，公司财务压力同样不容忽视。截至2026年一季度末，京能电力资产负债率为63.29%，负债总额为642.43亿元，有息负债规模大，财务费用压力不小。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁