战GoPro、刚大疆，影石增长论

赢在旧赛道，撞上新墙。

当运动相机先驱GoPro面临市值大幅缩水与重组裁员之际，深圳科技企业影石（Insta360）凭借产品逻辑创新，在近期的海外专利诉讼中取得有利裁决，并交出年度营收接近百亿的业绩答卷。

然而，在巩固全景相机市场后，影石随即面临与大疆的正面竞争。为突破全景相机细分市场的规模上限，影石跨界拓展无人机业务，这一举措引发了大疆在产品定价、专利诉讼及供应链层面的竞争性反制。

从社交平台上的“道歉营销”到法庭上的专利权属纠纷，持续的跨品类竞争正使得影石面临销售与研发开支显著增长、净利润明显回落的财务压力。

在当前的行业竞争格局下，这家处于多线业务扩张期的企业，亟需向资本市场验证其跨界后的持续盈利能力。

01

本土企业跨越GoPro

2014年，尼克·伍德曼穿着那件标志性的红色运动服，在纳斯达克敲响了上市的钟声，GoPro市值一度冲到130亿美元，占据了全球超过75%的市场份额。

然而，时间是最无情的裁判。如今，GoPro的市值仅剩下约1.2亿美元，较巅峰时期蒸发了逾99%。为了断臂求生，2026年4月，GoPro宣布了一项重组计划，将在全球范围内裁减约23%的员工。

与这位大洋彼岸先驱形成鲜明对比的，是两家相距不过十几公里的中国深圳企业。

大疆，已经在全球消费级无人机市场稳居超过70%的垄断性份额。而当年靠拼凑几台GoPro起家、连量产都磕磕绊绊的影石（Insta360），如今已拿下全球全景相机超60%的市场份额，2025年营收逼近百亿大关。

这不仅是科技企业行业地位的逆转，更是深圳本土两头硬科技猛兽轰然相撞的前奏。

一场历时两年的跨国知识产权博弈写下了最具时代象征意义的注脚。2024年3月，陷入增长困境的GoPro试向美国国际贸易委员会（ITC）申请对影石发起“337调查”，指控其侵犯6项知识产权。

然而，在2026年2月底的终裁中，ITC认定GoPro主张的6件专利中，有5件不构成侵权或权利要求无效，仅1件外观专利涉及影石部分已不再出口美国的上一代产品。

影石以胜利的姿态，跨过了合规障碍，保住了其最大的海外单一市场。

形势变更的背后，是两地企业在底层产品逻辑上的根本分野。

近年来GoPro产品线基本维持着一年一款的节奏，多停留在传感器、芯片和画质等层面的小修小补，多年未有大突破。在GoPro设定的体验中，用户需要自行决定镜头装在哪里、角度朝哪以及后期如何剪辑，产品门槛极高，更像是一件专业摄影设备。

而影石则精准切中了普通用户“怎么让更多人愿意拍”的痛点。它打破了“先构图再拍摄”的传统，采用“先把所有东西拍下来，再决定看哪里”的反向逻辑。

通过其标志性的“隐形自拍杆”功能，用户无需思考机位和镜头角度，一个人就能拍出类似无人机跟拍的效果，极大降低了拍摄的决策成本。同时，配合App内置的高度自动化的AI剪辑算法——自动识别视频高光时刻、智能取景运镜甚至一键生成配乐大片，影石成功将运动相机从硬核专业的“记录设备”，重塑为大众易用的内容生产工具。

当GoPro在2025年第四季度交出营收同比下滑约18%、净亏损持续扩大的惨淡财报时，影石却在同一年迎来了爆发，其2025年全年营业收入大涨76.85%，达到98.58亿元人民币，创下历史新高。

旧秩序已经结束，但后起之秀即将面对的，是更为残酷的本土市场内卷。

02

从“道歉营销”到专利战争

2025年10月，消费电子圈出现了戏剧性的一幕：大疆突然在电商平台祭出大幅降价的杀招，而它的竞争对手——影石的CEO刘靖康，却在微博上发文“致歉”，暗示正是因为影石的竞争才迫使大疆降价，并承诺向购买大疆产品的用户发放百元无门槛代金券。

“道歉营销”背后，是两家深圳硬科技巨头势成水火的全面竞争。

2025年7月28日，影石正式宣布进军消费级无人机市场，发布了全景无人机品牌“影翎Antigravity”，将触角直接伸向了大疆占据绝对统治力的产品领域。大疆的反击雷厉风行，仅仅三天后的7月31日，大疆发布了首款全景运动相机Osmo360。这款产品定价2999元，比影石的旗舰竞品低出数百元，以回应影石的进攻。

战火迅速从产品线蔓延至司法领域。2026年3月，大疆向深圳市中级人民法院起诉影石，双方首次在法律层面展开正面交锋。大疆指控影石申请的6项涵盖无人机飞控、结构设计及影像处理等核心技术的专利，均系从大疆离职一年内的前研发骨干所作。大疆方面指出，影石在国内申请专利时，将部分发明人标注为“请求不公布姓名”进行匿名处理，但在遵循强制披露规则的PCT国际专利申请中却公开了真实姓名，大疆认为此举是有意淡化员工与原单位的关联。

对此，影石创始人刘靖康回应称，涉案专利均是在影石任职期间产生的自主创新成果，而隐藏发明人姓名是业内为了防止技术骨干被猎头挖角而采取的普遍做法。

法庭之外，一条看不见的供应链与渠道竞争也已打响。刘靖康曾在一封内部信中披露，在影石无人机上市前半年，有多达33家核心供应商遭遇了“排他”压力，其中包括7家光学镜头模组、8家结构件以及8家芯片电子元器件供应商。

面对阻击，影石不得不紧急重构供应链体系以切换备用供应商。而在大疆的视角中，许多核心供应商是其耗费资金和资源长期培养并深度绑定的，自然难以接受竞争对手直接“摘果子”。此外，在销售渠道端，也出现了湖南某摄影城因签署排他协议而不允许影石等强竞争品牌开设专卖店的极端案例。

高度紧张的对峙，最终在终端市场演变为刺刀见红的价格战与舆论博弈。大疆凭借庞大的体量发起了猛烈的价格攻势，在促销期间，其运动相机Action4降价幅度一度超过千元，部分热门机型更是集体降价约30%。面对大疆的降价施压，影石则采取了极具话题性的“道歉式营销”。

GoPro黯然离席后，影石与本土硬科技猛兽大疆的碰撞似乎早已不可避免。

03

小赛道的增长困境

走向对抗，对影石而言并非一时冲动，而是试图打破自身天花板的无奈与必然。

从产业格局来看，影石赖以起家的全景相机本质上是一个规模约60亿元的小众赛道。当一家公司的年营收逼近百亿规模时，单一且容量有限的市场，已无法承载其未来在资本市场所需的庞大想象与估值逻辑。

更残酷的现实是，随着大疆的强力入局，影石在全景相机赛道的安全区被打破，其市场份额从早期的90%以上，一度面临着大幅缩水的压力。为了寻找新的增长引擎，影石必须向外探索，将目光投向无人机、云台相机等强敌环伺的红海。

然而，这场“越界”的代价是高昂的，影石正陷入“增收不增利”的财务泥沼。2025年全年，影石实现营业收入97.41亿元，同比大幅增长74.76%，但其归母净利润却同比下降了6.62%，跌至9.29亿元。到了2026年第一季度，这种趋势进一步加剧：在营收维持83.11%高增长（达到24.81亿元）的同时，净利润却断崖式暴跌52.05%，仅剩约8400万元。从净利率的维度来看，影石的净利率已从2023年的22.8%一路下滑，至2026年一季度仅剩3.41%。

利润率持续走低背后，是多线作战与高强度内卷带来的惊人消耗。一方面，为了在核心技术上与巨头抗衡，影石2025年全年的研发费用超过15.29亿元，同比增长近97%。另一方面，为了在激烈的价格战中维持声量、铺设线下渠道，其2025年的销售费用更是飙升至16.78亿元，同比增幅高达103.31%，甚至超过了研发支出的规模。

“高强度的战略投入支撑公司长期发展布局，导致公司短期相关利润指标下降。”面对利润承压，今年影石创始人刘靖康曾在致投资者的“零AI纯手搓”公开信中如此解释，并寄希望于无人机、云台相机、AI芯片等战略投入能在未来转化为真实收入。

在激烈的市场竞争中，影石用十年的时间证明了自己有能力颠覆GoPro这样的旧日王者。

但在跨界与大疆等本土巨头的对比中，它不得不面对极其严峻的现实考题。当赛道天花板逼近、竞争格局恶化时，这家以创新力发家的年轻独角兽，能否在资本市场的耐心耗尽前，真正完成从“砸钱抢份额”到“持续造血盈利”的商业闭环？

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