宣泰医药一募投项目宣布将延期至年底 2025年公司扣非净利润下滑超七成

5月25日，宣泰医药（SH688247，股价8.79元，市值40亿元）公告称，公司召开董事会审议通过了《关于募投项目延期的议案》，同意公司对首次公开发行股票募集资金投资项目“复杂制剂车间及相关配套设施项目”（以下简称“复杂制剂车间项目”）将延期，预计达到预定可使用状态的时间由2026年5月调整至2026年12月。公司方面表示，此举是为了给相关配套设备的工艺验证等工作预留充分时间，以保障项目建设质量。

值得注意的是，这已不是宣泰医药上市以来首次推迟募投项目进度。公司另一项关键的研发类募投项目“高端仿制药和改良型新药研发项目”也曾在2025年12月宣布延期。

募投项目接连延期的背后，是公司承压的经营业绩。财务数据显示，受国内市场集采降价以及美国市场竞争加剧等因素影响，宣泰医药上年度营收下滑12.71%、扣非后归母净利润下滑72.51%，今年一季度公司业绩也未见好转，营收和净利润继续呈下滑态势。

已有募投项目宣布延期

据悉，“复杂制剂车间项目”对于宣泰医药的战略布局至关重要。2023年4月，宣泰医药宣布变更募投项目，终止“制剂生产综合楼及相关配套设施项目”，并将剩余募集资金9176.24万元用于“复杂制剂车间项目”。宣泰医药彼时曾表示，公司在原有三大技术平台之外，正在开拓复杂制剂技术平台及相关项目，并已有多个特殊注射剂/溶液剂（如冻干注射剂、脂质体和长效注射剂等）在研项目，这些新的技术平台孵化的相关项目急需技术转移、放大批生产车间，以及产品申报用注册批生产、产品获批后商业化生产的注射剂/溶液剂GMP车间。

按照此前方案，“复杂制剂车间项目”实施主体为江苏宣泰药业有限公司，项目建设地点位于江苏省海门市滨江街道珠海路163号，计划在厂区4号楼二层、三层建设复杂制剂车间及相关配套设施，总建筑面积3100平方米，实现注射剂产能5000支/天、口服液体制剂产能1万支/天。该项目计划总投资9605万元，计划使用募集资金9176.24万元，不足部分由公司自筹解决，建设周期为36个月。

根据宣泰医药5月25日发布的公告，结合目前募投项目的实际进展情况，在募投项目实施主体、实施方式、投资总额保持不变的情况下，公司决定对“复杂制剂车间项目”达到预定可使用状态的时间进行延期，由原计划的2026年5月调整为2026年12月。

针对本次募投项目延期的原因，宣泰医药解释称，自募集资金到位以来，公司及子公司江苏宣泰药业有限公司积极推进募投项目实施，并基于实际经营需要与项目建设进展，审慎规划募集资金使用安排。目前，复杂制剂车间已建设完成，部分合同尾款待验收后支付；同时，结合公司研发项目的实际需求，相关配套设备的工艺验证等工作仍在有序开展。

鉴于后续工艺验证需依托具体研发项目进度，周期较长，且宣泰医药为保障项目建设质量，需为相关配套设备的工艺验证等工作预留充分时间，经审慎评估，决定将该项目达到预定可使用状态的时间延后。

值得注意的是，这并非宣泰医药首次出现募投项目延期。梳理公告可以发现，公司另一核心募投项目“高端仿制药和改良型新药研发项目”也已于2025年12月宣布延期。该项目原计划在2025年12月达到预定可使用状态，但公司以“涉及产品较多、治疗领域广泛，加之外部宏观环境、临床试验实际进度等多方面因素影响，部分在研产品进度较原计划有所延迟”为由，将项目达到预定可使用状态时间由2025年12月调整至2027年12月。

2025年扣非净利润锐减超七成，今年一季度业绩持续下滑

在募投项目进展不及预期的同时，宣泰医药的经营也面临严峻挑战。

年报显示，公司于2025年度实现营业收入4.47亿元，同比下降12.71%；扣非后归母净利润3133.40万元，同比锐减72.51%。对于业绩的大幅下滑，宣泰医药在年报中归结为两大因素：其一，在国内市场，核心产品之一的泊沙康唑肠溶片因进入国家第十批药品集中采购，价格下降明显，导致该产品国内销售收入同比下降73.72%，毛利率也下降了34.83个百分点。

其二，在国际市场，特别是美国市场，由于竞争加剧及关税上升等因素影响，美沙拉秦肠溶片、泊沙康唑肠溶片的产品销售收入及权益分成收入均出现下滑。其中，美沙拉秦肠溶片的产品销售收入和权益分成收入同比分别下降61.70%和46.29%；泊沙康唑肠溶片的权益分成收入更是同比下降109.47%。

进入2026年，宣泰医药的业绩承压态势并未好转。根据2026年第一季度报告，公司于报告期内实现营业收入9454.67万元，同比下降13.20%；扣非后归母净利润为1249.10万元，同比下降34.49%。

面对业绩压力，宣泰医药在2025年年报中公司发展战略部分称，将加强注射剂领域研发攻坚，持续构建复杂注射剂等新的制剂平台技术，推动公司由仿制药企业向仿创结合型特色制药企业转型。

但从目前情况看，复杂注射剂的注册、生产，都与募投项目的建设息息相关，项目的一再延期，给公司的未来发展增添了不确定性。