北京
2026年5月22日，港交所披露信息显示，享道出行（上海）科技股份有限公司再度递交主板上市申请，正式开启第二次港股IPO冲刺。
公司曾于2025年10月28日首次向港交所递交招股书，因6个月审核期限届满未获批复，于2026年4月28日申请自动失效，此次更新最新财务数据后重新递表，冲击港股智慧出行赛道上市席位。
作为国内多场景智慧出行综合服务商，享道出行业务布局覆盖网约车、车辆租赁、车辆销售及自动驾驶出租车四大板块，可全方位满足个人出行、企业出行及Robotaxi多元市场需求。
行业排名层面，据弗若斯特沙利文数据，2025年以交易总额计算，享道出行位列国内网约车平台第六，市场份额1.8%，按完单量位居全国第五。
在上海本地市场优势更为突出，交易总额排名第三、市场份额11.0%，完单量稳居区域第二，同时在国内企业出行服务领域交易总额排名第二，市场份额达2.2%，区域及细分赛道竞争力凸显。
大碗认为， 享道出行目前主要的问题是90%以上的订单来自于别的平台的导流，自己不掌握客户关系。而且目前市场份额很小，想要靠自营车队来抢占份额，无疑是困难的。
目前，网约车市场的竞争格局基本形成，资本市场上已经有几家上市网约车企，比如广汽参股的如祺出行（9680.HK）、吉利投资的曹操出行（2643.HK）等。
从经营业绩来看，2023至2025年享道出行营收保持稳步攀升态势，分别实现营业收入57.18亿元、63.95亿元、67.74亿元，但企业尚未摆脱亏损困境，同期年度净亏损依次为6.04亿元、4.07亿元、2.46亿元，亏损幅度逐年收窄。
业务结构上，网约车服务是公司核心营收支柱，三年间收入从42.09亿元增至53.45亿元，营收占比由73.6%提升至78.9%，成为拉动整体营收增长的核心动力。
车辆租赁服务稳居第二大业务，营收规模保持平稳，占比常年维持在17%左右；二手车销售业务小幅波动，营收占比从4.7%回落至3.6%后趋于稳定。其余业务营收及占比持续下滑，2025年占比仅0.4%，对整体经营影响微弱。
盈利结构分化特征同样显著，核心网约车业务盈利能力持续改善，毛利从9364.1万元飙升至6.33亿元，毛利率由2.2%逐年攀升至11.8%，实现规模与盈利双提升。
车辆租赁业务盈利波动较大，2023年盈利1.60亿元、毛利率14.2%，2024年转盈为亏，2025年再度扭亏，实现毛利1.09亿元、毛利率9.4%。
二手车销售业务持续承压，2024年大幅亏损后，2025年亏损虽有所收窄，毛利率仍为-8.5%。
其他业务虽拥有80%左右的高毛利率，但毛利规模持续萎缩，对公司整体盈利贡献有限。
客户与供应链方面，公司客户及供应商集中度均处于合理区间。2023至2025年，前五名客户收入分别为2.9亿元、2.39亿元、2.41亿元，占各期营收比重仅5.1%、3.7%、3.6%。
同期向前五大供应商采购金额分别为8.08亿元、8.36亿元、8.08亿元，占当期采购总额比例逐年降至11.9%，依赖风险整体可控。
股权架构上，上汽集团为享道出行实控及控股股东，合计持有公司75.37%股份，其中直接持股6.43%，通过常州赛可间接持股68.94%，上市前后控股格局保持稳定。
在冲刺IPO的同时，享道出行仍面临三大核心经营风险亟待化解。其一为持续亏损及流动性风险，报告期内公司连年净亏损，2023至2024年经营现金流持续净流出。
虽2025年转为小幅净流入，但伴随业务扩张、自动驾驶研发投入及上市相关费用增加，未来成本或将进一步走高，叠加各年末存在流动负债净额、2024年出现负债净额的现状，企业偿债压力与流动性隐患不容忽视。
其二为与控股股东上汽集团的合作依赖风险，享道出行深度融入上汽集团产业生态，在车辆采购、运维管理、资源调配等领域高度协同，双方合作关系若出现变动，或因经营诉求差异产生利益分歧，均可能对公司经营发展造成冲击。
享道出行是由上汽集团孵化出的出行平台，公司股东还包括阿里、宁德时代等。阿里巴巴通过天津高行持有6.47%的股份，成为公司第二大股东，不仅为享道出行提供了资金支持，更重要的是帮助其绑定了高德地图这一核心流量入口。
与此同时，宁德时代通过问鼎投资持有1.86%的股。，此外，包括上海仪享、嘉定汽车城及光启汇产在内的地方国资平台合计持股约10.35%。
其三为业务区域集中风险，公司营收及交易规模高度聚焦长三角尤其是上海市场，经营业绩易受区域经济、监管政策、行业竞争及负面舆情影响，若未能有效拓展全国市场、分散经营布局，长期发展空间或将受限。
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