北京
“私募魔女”李蓓执掌的知名私募半夏投资，最新管理规模已跌至50亿元以下。
中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至4月7日，半夏投资管理规模已回落至20亿元-50亿元，距规模最高时已经腰斩。
李蓓深耕宏观对冲基金投资超10年，其本人作为财经领域的“大V”，频繁引起市场关注，多篇公众号推文获得“10万+”的阅读量，有“私募魔女”之称。2022年年中，半夏投资曾凭借出色的业绩首次突破百亿元大关，但随后市场环境变化，产品净值出现较大回撤，2025年初半夏投资跌出百亿私募阵营，规模回落至50亿元～100亿元。来自中基协的最新数据显示，这一规模已进一步下滑至20亿元～50亿元。半夏投资合计备案过64只产品，目前仍在运作的产品为57只。
值得注意的是，半夏投资的规模下降发生在其业绩增长阶段。
私募排排网数据显示，以“半夏稳健混合宏观对冲”为例，2025年上半年起，该产品净值开启反弹，截至2026年1月底，半夏稳健混合宏观对冲产品累计净值一度达到8.618元。虽然此后净值有所回落，但截至2026年5月22日，该产品累计净值仍达6.919元，年化收益27.38%。
有业内人士分析说，私募投资者追求绝对收益，经历长时间回撤后持仓体验不佳，“净值回正就卖”成为不少私募投资者的常见操作。加之近两年头部私募持续扩容，优质标的增多推高了收益预期，一旦此前浮亏的产品回本或微盈，投资者极易选择赎回，将资金另投他处。
面对规模的持续缩水，李蓓在今年2月于半夏投资公众号上发表文章《配置半夏，押注李蓓》。她在文章中表示，配置一部分半夏投资，把一部分仓位押注在李蓓的身上，可能是对冲风险，改善组合风险回报比的非常明智的选择。
“如果去年12月，配置半夏押注李蓓，还只是左侧基于期权思路的对冲和保护。那么到现在，配置半夏押注李蓓，已经属于拐点确认的右侧选择，敏锐的趋势投资者在大的上升趋势第一根阳线的加码。”李蓓在文章中写道。
而在2025年12月18日，李蓓就发布过一篇题为《为什么现在应该配置半夏，押注李蓓》的长文。她写道，目前市场上大多数人购买的几类资产风险较大，一旦市场环境发生转变，这些策略将面临集体波动的风险。基于上述判断，她将自身的产品策略定位为一种对冲当前拥挤风险的“期权”，以此吸引投资者入场。
此后的2025年12月26日，李蓓又宣布，推出定价12888元的“从0开始学投资”系列课程。面对外界对其“开课转型”的疑问，李蓓回应称相关知识付费领域每年变现最高的估计也就千万级规模，并表示课程相关收入将全部纳入慈善基金，用于支持在校大学生。
尽管如此，半夏投资依旧未能实现规模的止跌回升，管理规模一路降至50亿元以下。
事实上，李蓓一直以唱多地产板块而被公众熟知。早在2023年，李蓓就曾公开表示地产板块面临“10年一遇的机会”。今年1月28日，她又发表《中国地产的大拐点确认》的文章，强调，房地产的总需求已经企稳，新房供应大幅下降，二手房的需求持续上升的同时供应开始持续下降。因此，“站在此刻，我觉得有非常大的把握，虽然全国指数（二手房）还没有转正，但是拐点基本确认。”
而对于近几年机构重仓的科技赛道，2025年6月，李蓓曾表示，“考虑到术业有专攻，有限的时间精力下，最好只做自己擅长的事情，我主动放弃了。”她坦言，在至少未来3年的维度，大概率这一点不会有变化。
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