广东
智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，2026年4月，我国六氟化钨出口实现量价齐升，单月出口均价同环比大幅增长。受下游3D NAND及AI驱动的HBM需求拉动，叠加日本厂商因原料管制面临断供，行业供给趋紧。随着上游钨粉价格回落，六氟化钨价差有望扩大，利好中船特气(688146.SH)等龙头企业。
华创证券主要观点如下：
事项
我国六氟化钨4月出口数据价格出炉，量价齐升。5月20日，海关总署发布六氟化钨出口数据，26年4月单月六氟化钨出口均价149.79美元/公斤，同/环比+28.33%/+203.83%；1-4月出口均价分别为68.75/69.11/116.72/149.79美元/公斤。出口量方面，4月当月出口量53.98吨，同/环比+41.83%/+198.12%；1-4月出口量共156.03吨，同比+7.10%。
行业端多种催化，六氟化钨景气度预计向上
需求端：六氟化钨是3DNAND制造中钨填充工艺的关键前驱体，随着堆叠层数向300+层持续升级，单片晶圆对应的钨沉积需求显著提升，带动六氟化钨单耗持续增长。据韩国Foosung 2025年业绩会披露，韩国已成为全球最大的WF6市场，新增一条内存半导体生产线即可带来约150~300吨的额外需求。同时，随着存储芯片集成度不断提升、晶圆尺寸扩大，六氟化钨用量亦呈持续增长趋势。据中船特气互动易答复，受下游存储芯片资本开支持续增长，以及AI驱动的HBM高带宽存储需求快速放量拉动，预计六氟化钨产品将在较长一段时间内维持旺盛需求。供给端：据The Elec 4月3日报道，日本关东电化、中央硝子通知韩国三星等半导体客户，受中国出口管制影响，其库存只能持续到5月底到6月底，下半年供应量无法保障，建议寻求其他供应商，行业其它企业预计受益。
钨粉价格回落，下游价格敏感性低，六氟化钨价差有望扩大
钨粉是六氟化钨重要原材料，据百川盈孚数据，钨粉价格已自26年3月20日的高点2370元/kg降低至5月20日的1325元/kg，价格显著回落。而WF6在下游芯片制造成本中占比较低，下游对价格敏感度低。在景气度向上的背景下，六氟化钨价差有望扩大。关注中船特气、昊华科技、中巨芯、和远气体等标的。
中船特气
据公司26年4月及5月互动易回复，公司现有WF6产能2000吨，为全球第一，新增年产1000吨产能预计2027年开始生产。公司已与客户协商，将调价周期从年度向季度、月度缩短，且目前已有部分海外客户主动接洽，愿意对价格让步换取增量保障供应。昊华科技：国内少数具备规模化六氟化钨生产能力的企业之一，现有WF6产能600吨。中巨芯：公司现有WF6产能600吨，已实现5N5纯度高纯六氟化钨量产，产品技术处于国内同类产品的领先水平，产品已在中芯国际、华虹集团等国内主流客户通过认证并批量供货。和远气体：据公司26年5月7日互动易回复，公司500吨六氟化钨（6N）在试生产过程中，还未达到销售条件。
风险提示：下游存储扩产不及预期、行业新增产能释放超预期、库存周期扰动价格弹性、海外厂商加速寻找替代供应链。
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