ASCO年会倒计时！药明康德跌超2%，生物医药ETF汇添富(159839)跌近1%，资金逢跌坚定加仓，盘中再获2700万份净申购！机构：CXO景气向上

今日（5.25），沪指盘中涨近1%，医药逆市回调。生物医药ETF汇添富(159839)跌近1%，盘中再创阶段新低，成交额已超2500万元。资金面逢跌坚定加仓，生物医药ETF汇添富(159839)盘中再获2700万份净申购，近10日有8日获资金青睐，累计“吸金”超1.4亿元！

【生物医药ETF汇添富（159839）标的指数热门成分股】

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

【2026年ASCO大会在即，国内药企携创新管线亮相】

2026年ASCO年会将于5月29日至6月2日在芝加哥举行，本届大会以“转化科学与实践：改善全球癌症结局”为主题，强调基础研究、转化医学与临床实践的高效衔接。从已披露摘要标题看，全球肿瘤研发更加聚焦“可转化、可注册、可改变临床实践”的高质量证据，围手术期、一线治疗等前线布局持续升温，PFS、OS等硬终点成为创新药价值判断的核心。在此背景下，中国创新药企本届ASCO表现进一步从“数量爆发”走向“质量突破”，12家企业13项研究入选LBA，创历史新高；康方依沃西单抗HARMONi-6成为今年唯一入选PlenaryLBA的中国研究，百利天恒、信达生物、中国生物制药、石药/康宁杰瑞等亦有重磅研究入选LBA或口头报告。整体来看，国产创新药正加速进入国际高等级临床证据兑现阶段。（来源：东吴证券20260525《2026ASCO中国创新药成果满满》）

平安证券表示，中国创新药企全球竞争力持续提升，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线：1）潜力治疗领域方面，除肿瘤与免疫等存量热门领域，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向。2）潜力技术平台方面，可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向。（来源：平安证券20260525《2026年ASCO大会在即，国内药企携创新管线亮相》）

【CXO业绩综述：景气向上，把握新周期】

浙商证券认为，医药投融资向好，CXO行业整体拐点已现。2026年一季度国内BD、投融资同比仍在提速，需求端持续向好。2026年一季度国内创新管线出海BD交易总额突破600亿美元，已接近2025年全年BD交易总额的一半，延续了2025年以来的高增速态势，BD已成为驱动国内研发需求持续回暖的核心支撑。一级市场投融资方面，26Q1全球医疗健康投融资总额147亿美元，同比下滑11%，国内医疗健康投融资总额35.4亿美元，同比提升65%。

2025年度复盘：CDMO率先修复，CRO拐点渐现。年度数据来看，2025年，临床前CRO合计收入77.1亿元，同比下降2.93%；临床CRO合计收入94.0亿元，同比增长8.04%，CDMO合计收入1075亿元，同比增长19.54%。2025年，临床前CRO整体净利率为6.19%，同比提升7.42pct；临床CRO整体净利率为12.42%，同比提升4.75pct；CDMO整体净利率为27.82%，同比提升8.76pct。

临床前CRO：安评CRO订单、利润弹性已逐步体现。2026Q1临床前CRO板块整体实现收入14.90亿元，同比增长14.55%，在2023Q3-2025Q3连续9个季度同比下滑后，2025Q4-2026Q1已连续两个季度同比加速增长。2026Q1临床前CRO板块毛利率为28.78%，同比基本持平，板块净利率达到21%，连续两个季度同比大幅修复。

临床CRO：基本面修复滞后于临床前，订单价格已企稳下看好利润弹性逐步体现。2026Q1临床CRO板块整体实现收入24.34亿元，同比增长18.59%，在2024Q1-2025Q1持续同比下滑及2025Q2-2025Q3小幅修复后，2025Q4以来保持了2个季度20%左右的高速增长。2026Q1临床CRO板块毛利率为26.3%，同比下滑3.13pct，竞争格局出清趋势或仍在持续。

CDMO：新周期开启，强者恒强。2026Q1CDMO板块整体收入为212.08亿元，同比增长19.21%，自2024Q4开始CDMO板块整体每个季度均保持双位数增长。2026Q1CDMO板块净利率达到15.66%，同比大幅增长8.42pct，随着新建产能的利用率快速爬坡以及优质订单的执行影响，板块盈利能力与经营质量明显向好。（来源：浙商证券20260511《CXO&科研上游2025&2026Q1业绩综述》）

平安证券指出，CXO和上游角度，行业环境方面，医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖等因素激活创新热情，订单端呈现回暖态势。投资思路上，外向型CXO整体需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司。内向型CXO订单端回暖，建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司。生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑。（来源：平安证券20260525《2026年ASCO大会在即，国内药企携创新管线亮相》）

【A股医药主线之选——生物医药ETF汇添富（159839）】

布局A股CXO、创新药主线行情，认准集中度更高的生物医药ETF汇添富（159839），跟踪国证生物医药指数，CXO和创新药均衡贡献5成权重，兼顾疫苗、血制品等细分行业机遇，聚焦30只行业龙头，锐度更高、弹性更强！前十大重仓股囊括药明康德、复星医药、泰格医药、上海莱士、长春高新等，十大权重股占比超55%，龙头集中！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。需关注溢价风险。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。恒生生物科技ETF汇添富（513280）投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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