“当下有落地 长期有未来” 基金经理布局万亿物理AI产业机遇

来源：证券时报

从虚拟空间的智能对话交互，到物理场景的自主感知与执行，人工智能（AI）产业正迎来从“数字化智能”向“实体化智能”跃迁的历史性拐点。作为AI技术落地实体经济的核心载体，物理AI打破了传统大模型局限于算力、数据、文本生成的虚拟属性，实现了技术价值的实体化落地，逐渐成为资本与产业的共识方向。

英伟达CEO黄仁勋明确预判，物理AI的“ChatGPT时刻”已然到来。在底层技术不断迭代、产业政策持续赋能、商业化场景加速落地的多重共振下，物理AI有望扛起科技成长主线大旗，长期投资价值凸显。

在此背景下，公募基金积极前瞻研判行业趋势，通过密集调研、加仓布局抢抓万亿级赛道的发展红利。

物理AI开启新纪元

“物理AI”（Physical AI）概念的源头，可追溯至2020年发表于《Nature Machine Intelligence》的论文。当时，研究者将其定义为：能够执行与智能生物相关任务的物理系统理论与实践。说白了，就是给聪明的“大脑”装上能看的“眼睛”、能动的“身体”，AI不再只是处理数据，而是要懂重力、摩擦力、惯性，从而懂得干活。

今年，随着传感器成本骤降与端侧算力突破，物理AI终于走过了潜伏期，迎来了产业临界点。“当下有落地，长期有未来。”富荣基金基金经理毛运宏如此形容物理AI的优质成长属性。

行业拐点的到来，源于多重产业条件的全面成熟。自黄仁勋在2025年链博会上将物理AI定义为“人工智能下一波核心浪潮”起，到2026年CES大会重申产业爆发节点，行业的共识在持续强化。

从底层支撑来看，多模态大模型、高保真仿真环境、机器人硬件产业链日趋完善；从需求端来看，工业智造、智能物流、自动驾驶、特种作业等场景需求集中爆发，叠加无人出行等终端应用快速渗透，物理AI正式从实验室技术验证，迈入规模化商业化落地阶段。

鑫元基金进一步阐释，物理AI的核心变革，是构建起“感知—推理—行动—反馈”的全闭环智能体系，推动AI从虚拟算力赋能，升级为改造实体产业的核心生产力，是人工智能全面渗透实体经济的必经路径。

景顺长城研究部刘尔乐认为，物理AI大概率是AI主线从“信息世界”向“物理世界”扩张的下一阶段主叙事，当前仍应定义为“产业趋势已确立、商业兑现尚在早期”的阶段。

“AI演进正从大语言模型（LLM）走向多模态，再走向物理AI这一更高维应用层，涵盖现实世界数据训练、空间智能、物理执行等多个层次。”刘尔乐表示，总体而言，物理AI市场空间要比当前Agentic AI、生成式AI的市场空间更大，覆盖维度更广泛，诸如机器人、智能驾驶等物理AI载体，未来会成为新一代超级硬件。

公募基金布局物理AI产业链

产业趋势的明确迭代，快速传导至资本市场。以人形机器人、智能装备为核心载体的物理AI产业链，迎来了技术突破、量产落地、资本集聚的三重发展红利，成为公募基金重点布局的科技领域核心赛道。

在产品布局层面，银华基金、广发基金、华安基金、大成基金等公募机构近期积极申报中证机器人、国证机器人主题指数产品，有的产品已经募集设立，有的已在火热发行中，全面覆盖了物理AI全产业链上下游标的。

截至目前，已有9只机器人主题ETF年内涨幅超18%，其中万家基金、嘉实基金、南方基金旗下相关ETF涨幅突破19%。

自4月起，华夏中证机器人ETF持续获得资金净流入，最新规模跨过200亿元大关，产品重仓股包括科大讯飞、拓普集团、绿的谐波等物理AI产业链龙头，成为场内资金配置该赛道的主流标的。

主动权益基金同样积极布局。一季度，多家公募旗下产品调仓加码相关个股，其中绿的谐波获万家新兴蓝筹、广发新动力等基金增持；奥比中光则现身于永赢先进制造智选、万家汽车新趋势、融通跨界成长等产品的最新持仓名单。

与此同时，公募投研团队也密集调研物理AI产业链公司，聚焦技术突破、订单落地与产能扩张。4月底，物理AI龙头公司索辰科技的线上调研名单中，创金合信基金、中银基金、金鹰基金、长安基金、诺安基金等纷纷现身；5月以来，奥比中光相继获得中欧基金、中银基金、万家基金、永赢基金、摩根基金、西部利得基金、鹏安基金、易米基金等机构现场调研，公司的仿真平台商业化进度、传感器量产能力、减速器国产化替代空间等核心问题引起了调研机构的重点关注。

在投研逻辑层面，公募基金经理持续深化对物理AI赛道的价值认知。中欧基金基金经理冯炉丹表示，物理AI是当前AI产业链中非常受到关注的一个细分方向。

“现阶段，市场空间比较大的一块就是智能机器人，它是连接AI虚拟世界与物理世界的核心桥梁。智能机器人产业正处于性能迭代与成本下探的双向升级周期，今年已有很多智能机器人陆续进入量产阶段，并逐步应用于生产环节。”冯炉丹进一步分析，有两个方面值得持续观察并验证：一方面，在工厂这类相对简单、固定的场景下，智能机器人是否能自主跑通流程，并借此收集更多数据以支持前沿研发；另一方面，在未来三到五年的维度上，机器人能否真正走入家庭这一更复杂的场景，并具备更泛化的能力。

此外，冯炉丹还期待AI催生出真正意义上的新硬件形态，她认为智能驾驶方面的拐点可能更近，商业化路径正在逐步打通，预计未来两到三年有望迎来更大规模的发展。

中银新能源产业基金经理阎安琪认为，当前物理AI板块走强的核心驱动力，并非市场短期轮动，而是产业逻辑的根本性切换，投资逻辑由“技术展示”转为“工程交付”。

当前，头部知名企业已围绕物理AI，在模型层构建了“合成数据+高保真仿真/训练+基础模型+评估与部署”的全栈闭环，在应用层联合机器人大脑开发企业和工业机器人、人形机器人、医疗机器人厂商，加速商业化落地。同时，市场也在重点关注机器人发布和后续生产节奏，并重点跟踪国产机器人的融资、订单和零部件定点情况。

站在产业价值重构视角，鑫元基金认为，物理AI是人工智能产业的二次价值重估。如果说生成式AI的核心价值是提升各行业生产效率，那么物理AI的核心价值是重塑实体产业生产力、重构全产业链商业模式。短期来看，工业机器人、自动驾驶、智能制造等高标准化、高价值场景将率先完成技术落地与业绩兑现；中长期来看，随着技术成熟与成本下行，物理AI有望撬动万亿级全球市场，成长空间广阔。

摒弃纯题材炒作聚焦实质成长

随着产业逻辑持续被验证，公募基金也在逐步细化投资框架，从产业链环节、个股筛选标准、中长期维度等全方位探索物理AI的投资机会。

阎安琪表示，总体来看，以具身智能为代表的物理AI，给AI产业提供了新的落地路径，也为AI的估值扩张提供了叙事背书。

“如同目前的虚拟AI，算力、存储、光连接在报表和股价层面的表现远好于下游应用端，或者参考新能源行业，材料、锂电池在早期比整车率先盈利且股价更早有所表现。”阎安琪总结，以此思路拓展，再考虑到中国企业在制造能力上构建的壁垒，在未来6—12个月，中游环节更值得看好，包括传感器、减速器、机器视觉等。

在刘尔乐梳理出的物理AI优质标的核心筛选体系中，有三大选股标准需要坚持：第一，优先布局深度绑定海内外头部物理AI企业的产业链标的，可充分受益于产业爆发红利，实现业务营收快速增长；第二，聚焦具备技术、品牌、渠道核心壁垒的细分龙头，抵御行业同质化竞争；第三，优选研发能力强劲、产业资源充足的企业，可快速适配行业技术迭代与客户需求升级，持续兑现增量价值。

汇添富基金马磊则强调，当前物理AI赛道已进入“故事与业绩分化”的阶段，投资需摒弃纯题材炒作，聚焦实质性成长。他提出了三大核心选股逻辑：一是重量产、拒概念，优选已进入主流具身智能企业供应链、具备持续订单落地的标的，规避实验室阶段的技术概念公司；二是重壁垒、拒组装，看好软硬一体化企业，重点布局可自研核心算法并基于算法反向定义硬件结构的公司；三是重长期、拒短炒，物理AI是长期产业赛道，优先选择深耕底层技术、持续投入高精度加工、材料科学等基础领域的优质企业。

鹏华基金指数与量化投资部副总经理罗英宇认为，短期来看，物理AI赛道的超额收益主要来自两大维度：一是中游感知硬件与执行部件的量价齐升，这是当前业绩兑现最确定的环节；二是细分场景的落地迭代，依托真实场景的数据积累与商业模式打磨，产业成长空间被持续打开。

至于整个板块最大的投资风险点，马磊认为是技术路线和产业落地节奏的不确定性。毛运宏则表示，最大风险点主要在于技术从实验室研发到实际产业应用的过程中，产品打磨所需的时间往往超出预期，可能导致市场窗口期延长或成本增加。

不过，毛运宏认为这是一个短期风险，因为随着技术逐步成熟、产业链协同加强以及人才储备增长，相关瓶颈有望被快速突破。从中长期来看，一旦产品标准化和规模化落地，物理AI领域的投资价值将显著提升，因此短期波动并不影响该赛道的长期潜力。