理财产品提前终止趋于常态化 主动“瘦身”成理财公司风控新策略

来源：上海证券报

　　◎记者徐潇潇

　　近日，招银理财、信银理财、平安理财、民生理财、交银理财等理财公司相继发布部分理财产品提前终止公告，涉及日开型、最低持有期型及封闭式产品等多类品种。

　　除止盈触发的提前终止外，上海证券报记者梳理了解到，亦有产品因赎回较多、规模明显缩水而被迫终止。不过总体来看，主动终止的情况居多，主动“瘦身”正逐渐成为理财公司风险控制的新策略。

　　目前，存量理财产品数量庞大。来自银行业理财登记托管中心的数据显示，截至2026年一季度末，全市场共存续理财产品4.80万只，同比增加18.23%。其中，理财公司存续产品达3.57万只。

　　主动止盈情况较多

　　根据法询理财产品库的调整信息，5月以来，信银理财、招银理财、上银理财、光大理财、民生理财等多家机构公告了理财产品提前终止，涉及至少100只产品。

　　记者梳理公告发现，这些产品提前终止的原因主要可分为四类：第一类为“根据产品的运作等原因综合考虑”而提前终止；第二类为产品因达到“止盈条件”而提前终止；第三类为产品所投资的资产部分提前终止；第四类为产品存续规模较小，管理成本相对较高而提前终止。

　　其中，因达到“止盈条件”而提前终止的情况较多。例如，华夏理财于5月19日发布公告称，其固定收益增强型封闭式理财产品164号原定到期日为2028年3月29日，根据产品说明书的相关约定，该产品在止盈观察期内已达到止盈条件，将于2026年5月22日提前终止。再如招银理财旗下的“招睿目标盈安盈优选4号”，于2026年5月13日达到止盈条件提前终止，原预计到期日为2027年2月1日。此外，该系列其他产品也接连止盈。

　　招银理财有关人士对记者表示，目标盈产品提前终止，是产品运行机制中的主动止盈安排。当产品达到约定止盈条件后按规则提前终止，有助于帮助客户锁定阶段性收益、及时落袋为安，从而规避后续市场波动，体现了产品设计中对收益实现与风险控制的平衡。

　　不过，并非所有银行理财子公司都公布了提前终止的具体原因。以信银理财为例，其5月21日发布了“信银理财慧盈象固收增利三个月持有期90号理财产品”的提前终止公告，但公告仅说明：根据产品说明书相关约定，为保护投资者利益，理财产品管理人有权根据本理财产品资金运作的实际情况，主动终止本理财产品。

　　提前终止趋于常态化

　　通常情况下，理财公司在决定提前终止某只产品前，会提前公告赎回窗口期，并将清算期间产生的利息按规定划归投资者。产品说明书中关于提前终止的预先约定，构成了保护投资者权益的第一道屏障。

　　南开大学金融学教授田利辉对记者表示，理财产品提前终止的现象将趋于常态化，这既是市场机制日益成熟的体现，也是理财行业从规模扩张转向质量驱动的必然结果。

　　对于理财产品提前终止的主要原因，田利辉认为，净值波动是导火索，存款替代品竞争是加速器，规模缩水至清盘线才是终点，三层因素层层递进，共同构成了此轮理财产品被动退场的完整逻辑链条。

　　具体而言：开年以来债市调整导致固收类产品净值走低，引发赎回压力；同时，增额终身寿险、公募量化等替代产品分流了部分资金；当产品规模持续低于份额门槛，管理人只能按约定启动提前终止，被动清盘。

　　深圳市金融稳定发展研究院副院长董耀徽表示，在收益率中枢调整、优质资产稀缺的背景下，部分产品原定收益难以匹配业绩比较基准。当市场出现回调预期时，机构通常会触发止盈条款，通过提前终止锁定收益、防范净值回撤。

　　除了市场层面的因素，投资者行为也在加剧这一趋势。董耀徽说，个人投资者对净值波动的容忍度普遍较低，短期收益不及预期易诱发集中赎回。赎回导致产品规模缩水至警戒线以下，抬高了单只产品的固定运营与合规成本，使原定分散投资策略因头寸不足而难以为继。理财公司主动缩减此类尾部产品线，可有效阻断局部流动性风险向其他产品传染。

　　理财公司应加强承接安排

　　然而，也有部分受访专家持谨慎态度。他们认为，理财产品提前终止虽不直接等同于亏损，但频繁终止客观上会打乱投资者的资金安排与收益预期。

　　一位华南地区银行金融分析师表示：一方面，资金提前回流后，在低利率环境下难以找到同等收益的替代产品，投资者面临再投资压力；另一方面，部分短期理财产品原本被用作流动性管理工具，提前终止可能影响其原有的现金流计划。

　　对此，董耀徽建议，理财机构应完善退出机制，精准管理预期。例如：建立周频压力测试，为尾部产品制定清盘预案；向投资者明确说明主动终止为防御性安排，并做好资金清算与再投资衔接，避免误判；降低同质化短期限产品比重，丰富跨周期绝对收益产品，优化期限结构。

　　“不过，这是理财行业从规模扩张转向质量驱动的必然标志，投资者理财要注意选择条款透明、风控体系完善的产品。”田利辉告诉记者，监管层已将“只均规模”纳入评级指标，能够激励机构主动清退低效的迷你产品。

　　与此同时，当理财产品因止盈而提前终止，投资者的资金去向便成为最现实的关切。记者了解到，面对这一需求，招银理财、光大理财等理财公司正在逐步构建相应的产品承接体系。

　　招银理财介绍，对于达到止盈条件并提前终止的目标盈产品，公司会结合市场环境、客户风险偏好、投资期限需求及产品供给节奏，及时做好后续承接安排，并在符合投资者适当性管理要求的前提下，为客户提供同系列或其他匹配产品的续接选择。

　　（文章来源：上海证券报）