北京
2026年刚开年，Sprott就成了加拿大股市最亮眼的标的之一。这家专注贵金属和关键矿产的投资管理公司，不仅挤进了"2026年表现最佳的10只加拿大股票"榜单，还在5月初交出了一份让市场侧目的成绩单。
5月6日，Sprott公布2026年第一季度财报：每股收益2.25美元，远超市场预期的0.93美元；营收1.4295亿美元，同样大幅跑赢1.0728亿美元的共识预期。CEO Whitney George在业绩会上透露，截至3月31日，公司资产管理规模攀升至651亿美元，较2025年末的596亿美元增长9%。
数字背后是两个关键信号。其一，贵金属业务仍是压舱石——尽管金银价格在季度初创下新高后剧烈波动，George强调"支撑贵金属的长期基本面依然稳固"。其二，关键材料策略成为新引擎——该业务贡献了期内13只基金净销售额的96%，显示资金正在从传统贵金属向锂、铀等关键矿产加速迁移。
然而，亮眼的数字并未打动所有分析师。TD Securities的Graham Ryding在财报次日将目标价从190加元上调至205加元，却维持了"持有"评级。这种"提价不升评"的操作，暗示机构对Sprott的估值天花板仍存顾虑。毕竟，作为一家资管公司，其业绩与大宗商品价格高度挂钩，而金银的短期波动率正在上升。
Sprott的业务版图涵盖投资组合管理、财富管理、基金管理及顾问服务。其核心护城河在于对实物资产赛道的深耕——当全球供应链重构和能源转型推升关键矿产需求时，这种专注反而成为差异化优势。不过，投资者需要清醒的是：资管规模的季度增长9%固然亮眼，但能否持续取决于大宗商品周期的风向。
市场对Sprott的分歧，本质上是对实物资产 versus 科技成长两条主线的押注。当部分资金追逐AI股票的弹性时，另一些资金正在关键矿产领域寻找确定性。Sprott恰好站在这个交叉点上——它的业绩证明了实物资产管理的盈利能力，但"持有"评级也提醒：在风格切换频繁的市场里，没有永远的赢家。
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