北京
AI医疗公司Tempus AI（NASDAQ:TEM）最近动作频频。5月14日，该公司宣布与百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）达成战略合作，双方计划利用多模态数据和人工智能技术优化临床试验设计，覆盖五个项目。Tempus AI数据与应用业务CEO Ryan Fukushima表示，此次合作有助于实现患者分层的"前所未有的精准度"。
这是Tempus AI今年第二笔重要合作。就在九天前，该公司刚发布一季度财报：营收同比增长36.1%至3.481亿美元。其中，诊断业务收入增长34.7%至2.611亿美元，数据与应用业务收入增长40.5%至8700万美元。一个值得注意的数据是，微小残留病（MRD）检测量同比激增约500%。
但高增长伴随高亏损。一季度净亏损扩大至1.259亿美元，上年同期为6800万美元；调整后EBITDA亏损收窄至280万美元。公司CEO Eric Lefkofsky在财报电话会上称，本季度显示出其AI平台"加速增长的需求"。
Tempus AI的业务模式是将人工智能与机器学习应用于医疗健康领域，目前覆盖肿瘤、神经精神、心脏病学、传染病和放射学五大板块。与百时美施贵宝的合作，标志着其技术从诊断场景向药物研发上游延伸——这正是AI医疗公司估值重构的关键战场。
临床试验是制药业最烧钱的环节。据行业统计，一款新药从研发到上市平均耗时10-15年，成本超过26亿美元，而失败多发生在临床阶段。AI的价值主张在于：用真实世界数据和预测模型，在试验设计阶段就筛选出更可能响应药物的患者群体，从而提高技术成功率和监管通过率。
Tempus AI的"多模态数据"包括基因组学、临床病史、影像资料和病理信息。这种数据整合能力，使其在患者分层这一环节具备差异化优势。Fukushima强调的"前所未有的精准度"，本质上是在承诺更高效的入组策略和更干净的试验数据。
不过，合作公告未披露五个项目的具体适应症，也未说明收入确认方式——是一次性技术授权费，还是按里程碑付款，抑或参与销售分成。这些细节将决定这笔合作对Tempus AI短期财报的实际影响。
从投资视角看，Tempus AI已被ARK Invest列为十大持仓之一。但市场对其估值存在分歧：一方面，MRD检测500%的增速验证了技术落地能力；另一方面，亏损扩大至1.26亿美元，烧钱速度超过营收增长，考验后续融资窗口。当前调整后EBITDA亏损收窄至280万美元，说明运营效率正在改善，但距离盈亏平衡仍有距离。
AI制药赛道正从概念验证期进入临床验证期。Tempus AI与百时美施贵宝的合作，是这一转折的缩影——技术供应商不再只是卖工具，而是深度嵌入药企的核心研发流程。接下来的关键指标是：五个项目中多少能顺利推进到后期临床，以及Tempus AI能否将此类合作模式复制到更多药企。
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