IPO鹰眼预警 | 高特电子收现比持续低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

杭州高特电子设备股份有限公司（以下简称“高特电子”）披露招股书。高特电子计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：新型储能电池管理系统产品的研发、生产和销售。

从收入结构看，BMS模块业务收入占比为43.74%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例BMS模块43.74%高压箱37.81%汇流柜8.60%线束及CCS7.07%一体化集控单元及数据服务2.17%其他0.59%

招股书显示，高特电子的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）2.293.233.40速动比率（倍）2.022.922.99资产负债率（合并）45.24%31.19%28.89%应收账款周转率（次）2.432.022.65存货周转率（次）7.936.414.60息税折旧摊销前利润（万元）16326.2111567.9810536.33归属于母公司所有者的净利润（万元）13693.069842.368823.11每股经营活动产生的现金流量（元/股）/0.03-1.30每股净现金流量（元/股）/-0.073.32归属于发行人股东的每股净资产（元/股）/2.227.84加权平均净资产收益率15.76%13.15%25.17%每股收益 (元/股)0.380.270.26

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，高特电子已经触发18条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.79亿元、9.19亿元、12.55亿元，同比变动17.93%、36.58%；净利润分别为8822.92万元、9842.23万元、1.37亿元，同比变动11.55%、39.13%；经营活动净现金流分别为-1.16亿元、994.50万元、1.49亿元，同比变动108.60%、1394.63%；毛利率分别为26.56%、26.02%、21.09%；净利率分别为11.32%、10.71%、10.91%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.8亿元、9.2亿元、12.6亿元，复合增长率为26.91%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、1亿元、1.4亿元，复合增长率为24.58%。

在收入质量上，需要关注：

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.46、0.65、0.56。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为26.56%、26.02%、21.09%，最近两期同比变动分别为-2.01%、-18.96%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.09%，低于行业均值24.61%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为9.44亿元、10.04亿元、13.01亿元，占总资产之比分别为96.20%、86.48%、75.94%；非流动资产分别为3729.24万元、1.57亿元、4.12亿元，占总资产之比分别为3.80%、13.52%、24.06%；总资产分别为9.81亿元、11.61亿元、17.14亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为28.89%、31.19%、45.24%；流动比率分别为3.40、3.23、2.29。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为30.83%、存货占总资产之比为8.85%，固定资产占总资产之比为0.85%，有息负债占总负债之比为27.41%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.43低于行业均值7.32。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为7.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.1亿元，较期初变动率为169.11%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.33%、0.52%、1.08%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长169.11%，营业成本同比增长45.68%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为14.52%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为3.4亿元，较期初增长378.65%。

在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为3.4亿元，固定资产为0.1亿元。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为2.29，较上期变动-29.15%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为3.4，3.23，2.29。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.9亿元、2.5亿元，公司经营活动净现金流分别-1.2亿元、994.5万元、1.5亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为26.56%、26.02%、21.09%，最近两期同比变动分别为-2.01%、-18.96%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为11.32%、10.71%、10.91%，最近两期同比变动分别为-5.41%、1.87%。

四、募集资金情况

高特电子本次公开发行股票数量不超过12000.00万股，拟募集资金为8.50亿元，其中25000.00万元用于补充流动资金，60000.00万元用于储能电池管理系统智能制造中心建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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