固收+千亿俱乐部近一年扩容8家38只固收+基金跑赢沪深30010只收益超40%

来源：机构投资

截至2026年5月13日，万得全A指数收盘点位为7267.97，创36年来历史新高，年内涨幅13.38%、近一年涨幅41.49%。随着市场偏好大幅抬升，权益行情表现强势，股债跷跷板效应明显：纯债规模持续回落，同时攻守兼具的“固收+”博得市场的高度关注，规模大幅增长。其中有10只绩优固收+产品近一年收益超过41.49%，跑赢同期万得全A指数。

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“固收+”规模同比增幅71%

今年以来，不少基金公司着力布局“固收+”，不仅加速发行新产品，还通过持续营销推高存量绩优产品的规模，头部公司的“固收+”产品线布局进一步完善，中小公司也纷纷提高对此类产品的重视程度，推动整体快速扩张。其核心驱动来自需求端、供给端以及市场环境的共振。

截至2026年一季度末，全市场“固收+”的资产规模合计约3.6万亿元，较上年末增长逾0.5万亿元，单季度增幅16%；同比增长约1.5万亿元，同比增幅71%；产品数量合计1864只，单季度新增58只（单季度增幅3%），同比新增141只（同比增幅8%）。

分类来看，截至今年Q1，二级债基、一级债基、偏债混合型基金、灵活配置型基金和转债基金的规模分别为21742亿元、9605亿元、2735亿元、1261亿元和553亿元，同比增幅依次为148%、12%、24%、26%和11%。

显然，二级债基是本轮“固收+”规模大涨的核心动力，不仅规模占整体半壁江山以上，其增幅也远超其他品类，成为全市场资金争相流入的核心方向。这也跟二级债基可以通过主动管理参与权益市场投资、更贴合当下投资者既想把握权益上行行情又希望控制波动风险的需求密切相关。

相较而言，中长期纯债基金同期产品数量从2025年Q1的3370只，增长到2026年Q1的3592只，同比增长约7%，然而资产规模却从约11.8万亿元收缩至约10.4万亿元，同比降幅约12%。

从需求端看，“固收+”是低利率环境下的理财替代刚需。目前，银行存款、理财收益率持续下行，大量到期资金寻求稳健且收益略高的替代品。资管新规打破刚兑之后，以70%以上固定收益类资产为底仓，搭配不超过30%权益类资产或转债资产进行收益增强的“固收+”产品，恰好契合厌恶权益波动风险的投资者需求。与此同时，保险、银行理财、养老金等机构追求绝对收益与低回撤，纷纷加大对“固收+”的配置。

从供给端看，随着公募行业费率改革的落地，主动权益类产品的管理费率上限普遍调整为1.2%，托管费率上限为0.2%。而“固收+”产品因规模弹性大、持有周期长，成为基金可维持收入的核心产品之一。当前“固收+”产品迭代已趋于成熟，收益增强手段日益丰富，策略体系更趋精细化，能够覆盖高中低不同风险偏好的投资者需求。在此背景下，公募行业重新将“固收+”作为新发展阶段的战略重心，便是顺理成章的选择。

在利率下行周期，债券组合提供票息和资本利得，且股市震荡上行、估值合理，收益增厚可期、回撤可控。这样的市场环境为“固收+”创造了良好的运作基础，更容易帮助投资者实现符合预期的收益表现，进一步强化资金流入的正向循环。也正基于此，造就了本轮“固收+”规模的大幅扩张。

数据来源：Wind

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“固收+”千亿俱乐部成员扩增至10家

本轮“固收+”行情的风起云涌，在公募基金行业引起新一轮洗牌。截至2026年Q1，已有10家基金公司旗下“固收+”产品的资产规模突破千亿元：“十强”资产规模合计逾1.8万亿元，占“固收+”半壁江山；其中易方达、景顺长城两家公司的相关资产规模均超过3000亿元，显著领跑行业；汇添富、富国、招商、广发、鹏华、中欧、南方和华夏则依次以1100亿元-1850亿元的规模，分别位居第3到第10位。可比的是，仅仅在一年前的2025年Q1，“固收+”千亿俱乐部成员只有易方达和招商两家。

目前，易方达麾下“固收+”板块，以63只产品、约3092亿元资产规模继续居于行业首位，市占率约8.6%。作为“固收+”赛道的深耕者，易方达已搭建起完整的人才梯队：既有张清华、胡剑、王成、王晓晨、张雅君等一批固收老将坐镇当场，也有杨康、胡文伯等代表中坚力量的中生代，更有林虎、罗川等新生代的崭露头角。产品布局方面，层次清晰、覆盖全面，从中低波的稳健型产品，到高波弹性的进攻型产品，再到通过量化多策略增厚收益的品种，整体产品架构成熟完善。

全市场规模排名前5的“固收+”产品中，有3只出自易方达的旗下，即王晓晨管理的易方达增强回报、胡剑管理的易方达稳健收益，以及王晓晨与王丹共同管理的易方达裕祥回报，分别以492亿元、469亿元和464亿元的资产规模位居全市场第3、第4和第5位，近一年收益分别为4.93%、4.42%和6.28%。

其实，直到2025年Q3，易方达仍是全市场唯一一家“固收+”规模突破2000亿元的头部机构。不过进入当前阶段，易方达的领先地位似乎正面临来自景顺长城的有力挑战，后者在短短一年间与易方达的规模差从原来的千亿元级别飞速缩小至十亿元级别。今年4月，原天弘基金“固收+”名将姜晓丽加盟易方达。不难预见，易方达后续将酝酿“固收+”新动作，进一步巩固其行业地位。

过去一年以来，景顺长城在“固收+”领域的表现着实令人瞩目：其“固收+”资产规模在一年内从825亿元扩张至3049亿元，几乎与易方达比肩；期间新增规模达2225亿元，增幅高达270%，是同期全市场唯一一家“固收+”新增规模超千亿元的基金公司。

景顺长城旗下“固收+”产品数量为32只，仅为易方达、鹏华、广发等头部大厂的一半左右；2025年以来，尽管该公司新增了5只“固收+”产品，但其新产品总规模仅约21亿元，与近一年2225亿元的新增规模相比，可谓九牛一毛。由此可见，景顺长城“固收+”资产规模的大幅扩张，主要依靠老产品的持续营销拉动。

到今年Q1，景顺长城旗下百亿级“固收+”产品数量已从去年同期的3只增至9只（含1只一级债基与8只二级债基），且这些产品基本均诞生于2020-2022年，即上一轮“固收+”爆发期。正是这9只产品，过去一年合计实现规模增量逾1951亿元，占全公司“固收+”同期增量的88%，最终使得该公司成为全市场百亿级“固收+”产品数量最多的基金公司——易方达、汇添富、富国和广发旗下同类产品数量分别为8只、7只、6只和6只。

在全市场规模前十的“固收+”产品中，景顺长城占3席，即景顺长城景颐双利、景顺长城景盛双息和景顺长城景颐丰利，资产规模依次为654亿元、508亿元和392亿元，在全市场排名第1、第2和第7位；同时这3只“巨无霸固收+”的成绩单也很亮眼，近一年收益依次为10.11%、11.32%和35.40%——徐栋、李怡文和江山共同管理的景顺长城景颐丰利，是资产规模超过200亿元的“固收+”中，唯一业绩突破30%的产品。

藉此，景顺长城“固收+”核心团队正式浮出水面：这支以李怡文、毛从容、彭成军、陈静、董晗、王勇、徐栋等资管老将为核心的团队，汇聚了银行、保险、证券、基金等领域的资管人才，平均从业年限超过20年，整体投研配合经验丰富，风格稳定性强，能在权益增强和回撤控制之间找到较好的平衡。依托头部投研团队支撑和存量绩优产品的业绩口碑，景顺长城“固收+”斩获资金的大幅持续流入，由此完成从腰部机构到头部领跑者的快速跨越。

从千亿俱乐部的扩容也能看出，“固收+”赛道的头部集中度正在迅速提升，行业资源不断向投研体系完善、业绩表现突出的头部公司倾斜，马太效应逐步显现。除景顺长城外，同期“固收+”规模增速达100%及以上的基金公司还有富国、中欧、南方、博时、银华、建信、交银施罗德、大成等，其“固收+”资产规模分别为1800亿元、1364亿元、1359亿元、826亿元、567亿元、489亿元、377亿元和364亿元。不难看出，“固收+”市场份额正快速向头部公司聚集。

当然，也有部分中小基金公司凭借在细分领域的特色布局，在本轮“固收+”业务浪潮中实现快速突围。例如永赢稳健增强的资产规模在一年间从64亿元大幅增长至448亿元，排名跃升至全市场第6——该产品规模占永赢旗下“固收+”整体规模的64%，推动公司“固收+”资产规模排名升至第13位。此外中银、平安、兴业等基金公司近一年“固收+”规模新增200亿-450亿元，使其规模成功进入480亿-900亿元区间，进一步丰富了行业整体的供给格局。

数据来源：Wind

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转债基金和偏债混合型基金

平均收益显著领先

从整体来看，截至5月13日，全市场“固收+”基金近一年平均收益约为7.68%，逾99%的产品录得正值；其中具有较高权益仓位弹性空间的可转换债券型基金和偏债混合型基金，平均收益显著领先。各类别的固收+产品均诞生了跑赢沪深300的绩优基金，其中偏债混合型、转债型、二级债基等3个类别的绩优基金，甚至跑赢同期万得全A。具体来说，二级债基、一级债基、偏债混合型、灵活配置型和转债型固收+，近一年净值增长率平均水平分别为8.00%、3.58%、8.65%、8.51%和28.66%。

值得注意的是，不同品类固收+产品的收益分化也较为明显。比如一级债基近一年平均收益率约为3.58%，虽然整体收益稳健，但明显低于其他权益属性更为显著的固收+产品。从回撤表现上看，固收+产品整体较好地兑现了控制波动的设计目标，近一年平均最大回撤约为-6.42%，远低于主流权益指数的同期回撤幅度，二级债基、偏债混合型等品类均保持了整体回撤幅度权益类产品的特征，契合市场对收益增强、风险可控的配置需求。

数据来源：Wind

按规模进行分类，跟主动权益类基金不同的是，规模越大的“固收+”产品，其平均收益水平相对更高。具体而言，超过50亿元的头部“固收+”产品近一年平均收益率在9-10%左右，比中小规模产品的收益水平高出1.7-3.4个百分点；规模越大，产品业绩的分化越小，回撤控制越稳。20亿元以下的“固收+”产品甚至出现了负收益——全市场有18只“固收+”近一年收益为负，其中绝大多数为资产规模不到2亿元的迷你基金。

可见“固收+”赛道头部大规模产品，经过市场多轮周期验证，具有更成熟的策略运作、更完善的投研支持，以及更稳妥的风控体系，更容易实现稳定的收益输出，同时规模效应也能更好地摊薄运作成本，增厚产业收益，也因此更获得机构资金认可，进一步推动行业向头部集中的格局。

数据来源：Wind

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38只绩优“固收+”跑赢沪深300

全市场有38只“固收+”近一年收益率超过28.47%，跑赢同期沪深300；其中10只的同期业绩更在41.49%以上，跑赢万得全A，堪称绩优中之绩优。

这些跑赢沪深300的绩优“固收+”产品涉及南方、华商、华夏、汇添富、金鹰、景顺长城、融通、易方达等19家基金公司，既有头部大厂，也有中小基金公司。这些绩优产品全部成立于2022年1月之前，第一基金经理平均任职年限超过8年，比如华商张永志、华宝李栋梁、民生加银谢志华、融通余志勇和何龙、华夏柳万军、景顺长城徐栋、汇添富吴江宏、南方刘文良等，担任基金经理的年限均在10年以上。这些头部绩优基金经理的投资风格经过多轮市场检验，在收益增强与回撤控制之间的平衡能力更为突出，能够更好把握市场结构性机会，为投资者创造持续稳定的回报。

从产品品类来看，38只绩优“固收+”产品中包括15只转债型基金、11只二级债基、10只偏债混合型基金和2只灵活配置型基金。其中，跑赢万得全A的10只绩优产品中，包含4只偏债混合型、3只可转债型和3只二级债基，恰好对应了当前收益表现最突出的两类“固收+”品种，也印证了转债基金和偏债混合型基金整体业绩领先的特征。

收益排名首位的是一只偏债混合型基金，由何龙和张彩婷共同管理的融通稳信增益6个月持有A。这只产品规模不大，截至今年Q1资产规模约为3亿元，但回撤控制和进攻爆发力都非常出色：近一年回报为75.23%，近一年最大回撤为-6.29%。从持仓上看，股票重仓通信与电子行业，尤其是市场大热的光模块产业链，行业贝塔属性突出；债券配置以纯利率债提供基础收益。何龙是融通基金研究部副总经理，拥有14年投研经验，首创“时间价值投资策略”，擅长通过高频调仓来把握行业景气窗口。这只产品的短期业绩主要来自高集中度的权益持仓，这令组合面临一定的产业波动风险；同时规模偏小，也令组合高频交易策略可能面临流动性制约。

转债型产品占比更高，契合当前转债市场更有机会带来收益增厚的市场现状。比如近一年业绩前三强产品中有2只属于转债型基金，即刘文良管理的南方昌元可转债和柳万军管理的华夏可转债增强，近一年收益率分别为62.76%和55.78%，排名第2、第3。二者均以可转债投资为核心策略，辅以部分股票配置，组合收益弹性突出，但受可转债股债双重属性影响，对权益市场敏感度较高，增加了回撤管理难度。

南方基金的刘文良是可转债领域专家，惯于采用“可转债增强+行业分散”的混合管理策略，通过动态调整股债仓位应对市场变化，其管理经验逾10年，在管规模达306亿元。除了南方昌元可转债之外，刘文良旗下的另2只产品也同时上榜，即二级债基南方广利回报和可转债型基金南方希元可转债，近一年收益分别为41.93%和38.37%，排名第10和第15。南方广利回报最新规模逾179亿元，同期增幅高达577%。该产品以信用债和可转债为主，而约19.67%的股票仓位主要配置电子、电子设备等科技创新成长板块。

相较而言，华夏柳万军是固收老将，擅于通过高配可转债和电子行业股票——其股票仓位着重配置北方华创、中微公司等半导体设备企业，来获取超额收益。柳万军今年1月才接管该产品，当前持仓大体仍延续前任基金经理的可转债核心策略，新组合的投资框架稳定性仍有待观察。柳万军旗下另一只规模偏小的偏债混合型产品，华夏永康添福，也以45.97%的近一年收益水平位居前5。这只迷你基金的债券持仓集中于低波动利率债，权益部分则同样聚焦电子、军工等高成长行业，形成攻守兼备结构，并通过较高换手率、较高交易频率，来强化择时和收益增强，展现了突出的绝对收益捕捉能力。对固收类产品来说，小基金具有高调仓灵活度的优势，但劣势是面临较大的持续运营成本和交易成本，也容易降低交易策略稳定性，带来风格漂移的风险。

从数据不难看出，想要在“固收+”赛道获取更高收益，权益弹性偏高的品种确实能带来更突出的业绩表现，但同时也要承受更高的波动和回撤风险。

数据来源：Wind（截至2026年5月13日）