巴西稀土合作突停，美企28亿收购，中国原料渠道遭围堵

2026年4月20日，美国稀土公司（USA Rare Earth, NASDAQ: USAR）发布公告，宣布已签署约束性协议收购巴西稀土矿企业塞拉韦尔德集团（Serra Verde Group）100%权益。

交易包括3亿美元现金支付加约1.268亿股新股，总估值约28亿美元，预计2026年第三季度完成交割。

更让外界警觉的是，收购刚宣布，Serra Verde便终止了与中国企业的长期合作协议。此前该公司与中国签订的供应协议为期10年，经重新谈判后新协议将于2026年底到期，较原计划提前了大约8年。

与收购同步达成的是一份15年承购协议。由美国政府机构和私人资本共同注资的特殊目的实体（SPV），锁定Serra Verde第一阶段100%的钕、镨、镝、铽产量，并为这四种磁性稀土元素设定了最低价格保障——钕和镨110美元/公斤，镝575美元/公斤，铽2050美元/公斤。

矿山换了新主人，合同还没捂热就被撕掉，这把刀落下得又急又准。

对于为何花巨资收购这座矿山，USA Rare Earth公司高层直言不讳：“收购Serra Verde代表了我们在实现建立全球冠军企业雄心方面的转型步骤，将推动我们创建在未来几十年成为全球稀土供应安全基石的完全集成平台”。美国人要的不只是矿，而是一条从矿到磁铁的完整产业链。

Serra Verde旗下的Pela Ema矿坐落于巴西戈亚斯州，是南美地区最大的稀土矿，以富含重稀土元素（如镝、铽等）而闻名，于2024年初启动商业化生产，目标到2027年稀土氧化物年产能提升至6400吨。这四种元素对制造战斗机发动机、精确制导导弹、电动汽车电机和风力涡轮机至关重要，是军事工业和清洁能源的双重命门。

为了支撑这笔交易的后续开发，美国政府层面同样下了血本。Serra Verde已从美国国际开发金融公司（DFC）获得5.65亿美元融资，用于扩大生产能力。美国商务部还向USAR出具了约16亿美元的股权及债务承诺。这已经不是简单的商业并购，而是国家力量直接下场的产业争夺战。

在巴西这一端，事情远不止“把矿卖给美国人”那么简单。

2025年12月，巴西联邦参议院经济事务委员会通过关键矿产相关法案，规定至少80%关键战略矿产应在巴西境内加工提炼，旨在确保国家拥有对关键矿产的最终控制权。巴西不再满足于当“挖矿卖矿”的原材料殖民地。

2026年5月7日，巴西总统卢拉飞赴华盛顿与特朗普闭门会谈三个小时，明确表态：巴西对中国及所有愿意在其本土加工矿产的国家开放投资机会，美国、中国、德国、日本、法国，任何愿意与巴西合作开采、分离并将稀土转化为财富的主体，巴西都欢迎。

然而话虽说得漂亮，一个月前中国买家刚刚被踢出局，矿山已卖给美国人的事实就摆在那里。客观而言，这与其说是“两头下注”，不如说是在中美之间踩钢丝的平衡术

中国手里有最成熟的全套稀土分离精炼工艺，但出于产业安全考虑管控严格；转身接受美国的28亿美元收购和15年价格保障合约，至少能换来投资、就业和技术入门，对巴西而言这是权衡之后的务实选择。

视线转回华盛顿。特朗普急于拿下巴西稀土矿，背后是更大的焦虑。

麦肯锡的预测泼了一盆冷水：到2035年，中国以外国家在镝、铽等关键重稀土的供应能力，仍难以满足全球20%的需求。

美国虽然在巴西砸了28亿美元，又在本土扩建磁铁工厂、投资欧洲处理厂、整合Round Top项目，试图搭建从采矿、分离到磁铁制造的完整闭环，但这条产业链的每一环都还在建设中，产能爬坡需要数年，而中国的精加工成本仅是美国的四分之一甚至更低。

面对巴西方向的突停，外界一度担心中方会陷入被动。但事实证明，这张牌打过来，中方手里还有好几张硬牌没翻。

国内储量方面，根据美国地质调查局（USGS）数据，截至2025年1月，中国稀土储量达4400万吨，约占全球总储量的48%。中重稀土（如镝、铽等）则高度依赖江西、广东等离子型矿，储量占全球90%以上，具备近乎垄断的战略地位。国家严格的稀土开采总量控制政策更为未来储备了战略冗余。

经营层面，盛和资源等企业已构建完成稀土全产业链布局，海外资源端成功收购位于坦桑尼亚的世界级稀土矿恩古拉稀土矿，稀土资源量（REO）462万吨。中方在格陵兰、缅甸、南非等地的多元化原料布局，也为海外原料供应提供了多层缓冲区。

更令人玩味的是，海关总署最新数据显示，2026年4月中国稀土磁铁对美出口量升至512.6吨，月比大增26.4%，终结连续五个月下滑走势。贸易摩擦中看似壁垒分明，实际上供应链的相互咬合程度远比政治口号复杂。

回到事件本身，美国砸下28亿美元收购巴西稀土矿、终止中巴合作，看似在重稀土供应链上撕开了一道口子，但放到更大的棋盘上看，从矿山投产到精炼分离再到磁铁量产，至少还需五到十年才能形成实质性替代。

稀土行业最深的护城河恰恰在于分离提纯技术的积累和全产业链的成本控制，两者都需要数十年来沉淀，这不是多买几座矿山就能追平的差距。

真正决定这场博弈走向的，始终是技术自主权的厚度和产业链纵深的韧性。当竞争对手还在为矿权归属打官司，当美国的稀土联盟还在为价格机制争吵不休，中国需要做的只有一件事

把核心技术攥得更紧，把产业链做得更深，把国产替代推进得更快。真正的底气，从来不是靠别人不封锁，而是封锁来了也锁不住。