北京
印度零食巨头Bikaji Foods International正在把赚到的钱迅速投出去。5月21日，这家公司在交易所披露了两笔关键投资：收购印度恰蒂斯加尔邦一家零食企业74%股权，同时向美国子公司注资500万美元建厂。
两笔钱的去向都很明确。印度这边，目标是2022年成立的Jai Barbareek Dev Snacks，这家公司2025财年营收1.981亿卢比（约200万美元）。收购完成后，它将成为Bikaji的子公司。Bikaji在公告里说，这笔交易是为了"加速业务增长，增强在恰蒂斯加尔邦的市场存在感，确保更广泛的覆盖和更好的客户触达"。
美国那边的动作更大。500万美元将以现金形式分阶段投入，周期约十个月，用途是在当地建设制造工厂。Bikaji的美国子公司2023年7月在新泽西注册，2024财年营收110万美元，2025财年177万美元，2026财年已经涨到262万美元。三年翻了两倍多，但绝对值仍然很小——这也是建厂的原因：用本地化生产撬开更大的市场。
投资底气来自刚结束的2026财年业绩。第四季度（截至3月31日），Bikaji运营收入同比增长18%至72亿卢比，税后利润大涨39.8%至5.6亿卢比，销量增长16.1%。全年来看，营收增长14.4%至299.3亿卢比，EBITDA增长25.1%至41亿卢比，利润率提升120个基点至13.7%。全年税后利润25.4亿卢比，销量增长9.5%。
品类表现分化明显。民族零食仍是最大头，占全年营收的68.9%，增长11.2%；包装糖果增长8.9%，西式零食增长6.8%，薄脆饼（papads）增长10.9%。
董事总经理Deepak Agarwal把增长归因于几个结构性因素：主食类零食需求保持韧性、非正规市场持续向正规渠道转移、重点市场渗透加深。他特别提到，现代渠道——尤其是电商和现代零售——增速继续跑赢大盘，而传统渠道在分销扩张的支撑下也保持稳定增长。
截至2026年3月31日，Bikaji总装机产能为325,320公吨，直控终端网点353,638个。这个数字背后是一个从比卡内尔（Bikaner）小作坊起家的家族故事。只是就在4月，公司董事长、董事Shiv Ratan Agarwal去世。公告评价他"对公司从比卡内尔起源发展为全球知名包装食品企业的历程起到了关键作用"。
现在的问题是：美国建厂的钱够不够？500万美元分十个月投入，平均每月50万美元，对于一座能支撑北美市场的工厂来说，这个预算相当紧凑。Bikaji可能采取轻资产模式，先租后建，或者聚焦特定品类而非全线铺开。另一个悬念是印度收购的整合节奏——Jai Barbareek Dev Snacks年营收仅200万美元，Bikaji如何把它纳入现有的35万终端网络，将考验执行细节。
双线投资的逻辑很清晰：印度市场用并购补区域短板，美国市场用产能换增长空间。但两个市场的挑战完全不同。印度是熟门熟路的渠道深耕，美国是从零开始的本地化运营。Bikaji的2026财年利润增长近四成，但这笔钱能不能在两边都砸出声响，2027财年的报表会给出答案。
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