江苏
行业寒冬中寻求突围
作者 | 胜马财经辛子墨
编辑 | 欧阳文
5月19日，迎驾贡酒一纸公告引发市场关注，公司将以自有资金认缴1亿元，作为有限合伙人参与认购私募股权基金，该基金管理人为知名投资机构君联资本管理股份有限公司。在白酒行业深度调整的背景下，这家“徽酒老二”为何要将触角伸向看似与主业毫不相干的科技领域？
公告背后投资版图
根据公告，迎驾贡酒此次认缴出资标的为杭州君联良道股权投资合伙企业（有限合伙），占签约时合伙企业总认缴出资额的2.37%。该基金认缴总额达421,540万元，投资方向主要为先进制造、科技与服务、医疗健康等领域。从有限合伙人名单来看，除迎驾贡酒外，还出现了杭州产业投资有限公司、厦门建发新兴产业股权投资拾壹号合伙企业、交银人寿保险有限公司等多家国资背景或知名机构的身影。
值得注意的是，基金管理人君联资本成立于2001年4月，是中国领先的专业投资机构，曾累计投资超过700家企业，所投企业包括科大讯飞、宁德时代、药明康德、康龙化成等，其中超过100家企业在全球不同资本市场实现IPO。迎驾贡酒此番选择与头部机构合作，无疑是希望借助专业力量降低跨界投资的风险。
业绩承压战略转身
迎驾贡酒此次跨界投资的背景，是公司刚刚经历了一轮业绩的深度调整。2025年，公司实现营业收入60.19亿元，同比下降18.04%；实现归母净利润19.86亿元，同比下降23.31%。这是迎驾贡酒自上市以来，年度首次出现营收与净利润“双降”。这一业绩表现不仅远未达到公司此前设定的营收76亿元、净利润26.2亿元的年度目标，也暴露出公司在产品结构、市场布局等方面的深层次问题。
不过，2026年第一季度，迎驾贡酒率先在白酒行业中“止血回暖”，实现营业收入22.30亿元，同比增长8.91%；归母净利润8.35亿元，同比增长0.73%。在20家A股白酒上市企业中，一季度除了贵州茅台、五粮液，只有迎驾贡酒和老白干酒实现了营收净利润双增长。这一业绩回暖主要得益于安徽省内市场的拉动，期内省内销售收入为18.13亿元，同比增长10.97%，占总收入比重达81.3%。
对于此次跨界投资，迎驾贡酒在公告中解释称，一方面可借助专业投资机构的投资能力、渠道资源及行业经验，进一步拓展投资渠道，提高资金使用效率，实现资本增值；另一方面能够依托基金管理人的专业团队优势，提升公司项目挖掘、分析及投资能力，符合公司长远发展战略。
白酒跨界科技投资
迎驾贡酒的举动并非白酒行业的孤例。近年来，白酒龙头企业纷纷将目光投向科技领域。2026年初，茅台成立全资数字科技公司，注册资本6亿元，经营范围涵盖集成电路芯片销售、工业互联网数据服务；茅台旗下基金还联合入股了具身智能公司智身科技；五粮液则在AI赋能消费升级方面持续发力，建设3D虚拟数字人、智慧门店等项目。
整体来看，名酒企业的多元化投资主要集中在三条主线：一是渠道与新零售，二是文旅、酒庄和跨品类消费，三是财务或产业投资（高科技、新兴产业股权投资）。
迎驾贡酒此次参与私募股权基金，显然属于第三条路径。2025年中国酿酒产业已进入深度结构性调整期，白酒承压明显，产业利润持续向优势酒种、优势产区、头部企业集中，中小企业加速出清。在这一行业大势下，酒企寻求多元化布局，既是对冲主业风险的策略选择，也是为未来发展寻找新增长点的战略尝试。
当然，跨界投资并非稳赚不赔。迎驾贡酒坦承，本次投资存在周期长、流动性低及收益不确定等风险。该基金盈利模式主要来源于项目退出带来的资本增值及股息、利息等收入，退出机制包括股权转让、被投企业上市后减持、并购或回购等方式，而基金期限至完成备案之日起满8年，这意味着公司这笔资金将被长期锁定。1亿元的投资规模，对于2026年一季度归母净利润达8.35亿元的迎驾贡酒而言并不算大，但其背后折射出的是白酒企业在行业寒冬中寻求突围的迫切心态。
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