领益智造再递表港交所：千亿A股精密制造龙头冲刺“A+H”，AI硬件制造平台迎来资本化新阶段

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（来源：中善讲资本）

据港交所披露，广东领益智造股份有限公司已向香港联合交易所主板提交上市申请，国泰君安国际担任独家保荐人，花旗、中信证券、摩根大通担任整体协调人。

领益智造目前已在A股上市，股票代码为002600.SZ。若此次H股上市顺利推进，公司将正式形成**“A+H”双资本平台**，进一步拓宽国际融资渠道，并强化其全球化智能制造布局。港交所申请版本显示，领益智造定位为全球领先的AI硬件智能制造平台，产品与服务覆盖核心材料、精密功能件、模组到精品组装等全链条环节，应用于AI终端设备、机器人、企业级商用服务器、汽车及低空经济等领域。

截至5月20日收盘，领益智造A股报16.23元/股，总市值约1186.12亿元。作为A股消费电子精密制造龙头之一，公司赴港上市的核心意义，不只是新增一个融资平台，更是将自身从“果链精密制造企业”进一步重塑为面向全球AI硬件时代的高精密智能制造平台。

一、从江门粉末冶金厂到千亿智能制造龙头

领益智造的历史可以追溯至1975年，前身为江门市粉末冶金厂。2018年，公司通过借壳江粉磁材实现A股上市，随后不断通过内生增长与外延并购扩张产品边界，逐步从精密功能件企业成长为覆盖材料、功能件、模块和整机组装的一站式智能制造平台。

在港交所申请版本中，公司将自身概括为“巨人背后的隐形冠军”。这一表述背后，是其长期嵌入全球头部客户供应链体系的产业位置。申请版本披露，截至2025年9月30日，公司客户覆盖全球市值最大的AI终端设备公司、新能源汽车公司、社交网络公司及XR行业公司等，并自2018年至2025年连续八年入选《财富》中国500强。

这也解释了领益智造为什么要在此时推进H股上市：

当消费电子产业进入AI终端、XR、人形机器人、服务器、汽车电子等多场景并行的新周期，企业需要更大的资本平台、更强的全球融资能力和更高的国际市场认知度。

二、全球AI终端设备高精密功能件市场第一

根据弗若斯特沙利文资料，以2024年收入计，领益智造在全球AI终端设备高精密功能件市场排名第一；在全球AI终端设备高精密智能制造平台行业中排名第三。

这一排名说明，领益智造并不只是传统意义上的“消费电子代工厂”，而是已经成为全球AI硬件供应链中的关键制造平台。

其产品矩阵覆盖：

• 核心材料；

• 高精密功能件；

• 模组；

• 精品组装；

• 散热件；

• 结构件；

• 模切、冲压、CNC、MIM、压铸等核心工艺。

港交所申请版本亦显示，公司在AI终端设备制造工艺上实现较完整覆盖，客户包括全球主要中高端智能手机品牌和主流折叠屏设备制造商。

对于资本市场而言，这意味着领益智造的估值逻辑正在发生变化：过去，它更多被理解为“消费电子精密功能件供应商”；未来，它更可能被放入AI硬件智能制造平台、机器人零部件、XR终端、服务器散热和低空经济产业链的复合框架中重新定价。

三、“人眼折服”：四大战略方向构成新增长叙事

市场常用“人眼折服”概括领益智造当前四大战略方向：

简称

对应方向

人形机器人

AI眼镜及XR设备

折叠屏设备

企业级商用服务器

这一表述虽然带有市场化传播色彩，但较准确地概括了公司从传统消费电子向新一代AI硬件平台迁移的路径。

港交所申请版本中亦披露，公司在AI眼镜及XR设备、折叠屏设备、服务器等方向具备较强客户基础。其中，“全球范围内每卖出10部AI眼镜及XR设备，就有9部来自公司客户”这一披露，说明其客户矩阵与全球XR生态具有高度绑定关系。

在AI硬件浪潮中，真正稀缺的并不只是终端品牌，而是能否把新产品从样机带到大规模量产。领益智造的价值，正是在于其具备复杂材料处理、精密结构加工、散热方案、模组制造和规模交付能力，能够承接不同AI终端设备从概念走向量产的制造需求。

四、深度嵌入全球头部客户供应链

领益智造长期服务全球头部消费电子与智能硬件客户。

从公开披露资料看，公司已进入多家全球领先企业供应链体系，覆盖智能手机、折叠屏、XR设备、AI眼镜、新能源汽车、服务器及机器人等多个方向。

其核心能力并不只是“制造某一个零件”，而是通过多工艺、多材料、多品类组合，为客户提供高复杂度的一站式解决方案。

尤其在AI终端时代，硬件产品通常面临几类共同挑战：

• 设备更轻薄；

• 功耗更高；

• 散热压力更大；

• 结构件精度要求更高；

• 新材料应用更复杂；

• 量产爬坡周期更短。

领益智造通过多年在消费电子供应链中的积累，已经形成快速响应、协同研发和全球交付能力。这类能力，正是AI硬件从概念走向规模化时最需要的制造底座。

五、收入突破500亿元，汽车与低空经济成为增量方向

财务方面，领益智造近年收入规模持续增长。

根据申请材料及公司披露口径，2023年至2025年，公司收入由341.54亿元增长至514.29亿元，年复合增长率约22.7%；2025年公司实现年内利润23.27亿元，经调整净利润约26.45亿元。

2026年第一季度，公司继续保持增长，实现收入约126亿元，同比增长约10.0%。其中，汽车与低空经济板块收入从去年同期约5亿元增长至约17亿元，成为增速较快的新业务方向。公开资料亦显示，2026年一季度公司毛利率同比提升，毛利额创上市以来一季度历史新高。

这说明，领益智造的业务结构正在由单一消费电子基本盘，向“AI硬件+汽车电子+低空经济+机器人+服务器”的多元制造平台过渡。

六、内生外延双轮驱动，持续拓展制造边界

领益智造的成长路径，一直具有较强的“内生外延”特征。

内生增长方面，公司围绕核心材料、精密功能件、模块和精品组装，不断强化工艺能力和生产体系，持续提升在AI终端设备供应链中的份额。

外延扩张方面，公司通过收购整合快速切入新赛道，包括汽车电子、低空经济及相关精密制造领域。这种模式的优势在于，公司可以利用既有客户资源、产能管理经验和全球制造体系，对新收购资产进行产业化整合，缩短进入新领域的周期。

对于精密制造平台而言，规模不是简单叠加，真正关键的是能否形成跨品类、跨客户、跨区域的制造协同。

领益智造此次谋求H股上市，也与其后续进一步开展跨境并购、全球产能建设和新兴赛道投资存在较强关联。

七、技术壁垒：AI深度学习进入制造过程

在技术层面，领益智造已经不再只是传统加工型企业。

公司构建了多项专有技术体系，包括：

• 智能AOI检测与实时反馈调节系统；

• 模切一线流生产线；

• 高速精密冲压技术；

• 无人绿色阳极生产线；

• 五轴CNC加工技术；

• AI深度学习与自主光学设计融合的质量控制系统。

这些技术的共同目标，是将精密制造从依赖经验和人工管理，进一步升级为数据驱动、自动化反馈、实时闭环调控的智能制造体系。

在AI硬件产品迭代越来越快、结构越来越复杂的背景下，客户对供应商的要求已经不只是“能不能做”，而是：

• 能否参与早期协同研发；

• 能否快速量产；

• 能否保持高良率；

• 能否实现全球交付；

• 能否用数字化系统稳定控制质量。

这也是领益智造能够持续绑定全球头部客户的重要原因。

八、“果链女王”曾芳勤掌舵，A+H平台将强化全球化能力

领益智造的掌舵者是创始人、董事长兼总经理曾芳勤。公开资料显示，曾芳勤早年从精密模切业务切入消费电子产业链，并在2018年主导公司完成借壳上市。港交所申请版本披露，公司控股股东为曾芳勤，其直接及通过领胜投资等安排合计控制公司较大比例股权。

此次赴港上市若成功，将使领益智造形成“A+H”双平台格局。

对一家全球化制造企业而言，H股平台的意义并不只是融资，更包括：

• 接触更广泛国际机构投资者；

• 提升全球品牌及资本市场影响力；

• 为海外并购及业务拓展提供资本工具；

• 强化国际客户对公司治理和透明度的信任；

• 优化长期激励和国际化人才吸引能力。

这也是越来越多A股制造龙头选择赴港二次上市的重要原因。

九、ESG与绿色制造成为全球供应链准入能力的一部分

在全球AI硬件和消费电子供应链中，ESG已经不再是附加项，而是进入头部客户体系的重要条件之一。

领益智造持续推进绿色制造，将节能项目、循环型工艺升级、实时资源管理系统等纳入生产体系。申请版本中也将“精益化、数据化、自动化及绿色化”列为新制造核心经营理念。

对于一家全球供应链企业而言，绿色制造能力直接影响海外客户合作、国际订单获取和长期经营稳定性。未来，随着AI终端设备、新能源汽车、服务器等产业对供应链碳足迹要求不断提高，领益智造在ESG方面的投入，也将成为其全球竞争力的重要组成部分。

十、募资用途：研发、工艺升级、全球产能和战略并购

根据申请材料，领益智造此次H股上市募集资金拟主要用于：

• 提升研发能力；

• 通过设备投资升级核心生产工艺；

• 战略投资及收购，以整合行业资源；

• 扩大海内外生产基础设施；

• 补充营运资金。

这与公司当前战略方向高度一致。

AI硬件时代的智能制造企业，需要持续投入研发、材料、设备、自动化和全球产能。尤其是在人形机器人、XR设备、服务器散热、低空经济等新兴市场中，企业能否快速补齐能力，往往决定其能否拿到下一代硬件平台的核心订单。

领益智造再次冲刺港股上市，是A股千亿精密制造龙头面向全球资本市场的一次重要升级。

从江门粉末冶金厂到全球AI硬件智能制造平台；

从精密模切起家到覆盖核心材料、功能件、模块和精品组装；

从消费电子基本盘到人形机器人、AI眼镜、折叠屏、服务器、汽车与低空经济；

领益智造的资本故事，已经不再只是“果链企业”的延续，而是中国高精密制造平台在AI硬件时代的再定位。

若H股上市顺利推进，公司将进一步形成“A+H”双融资平台，为全球产能布局、战略并购和新兴赛道投资提供更大资本空间。

未来，市场真正要看的，将是三条主线：

其一，AI终端与XR设备客户订单能否继续放量；其二，汽车及低空经济能否成为稳定的第二增长曲线；其三，全球化产能与跨境并购能否推动公司从中国精密制造龙头，升级为全球AI硬件智能制造平台。

对于港股市场而言，领益智造的递表，也再次说明一个趋势：越来越多A股制造龙头，正在借助港股平台完成国际化资本再定价。

对于A股龙头、智能制造、消费电子供应链、机器人及AI硬件企业而言，赴港上市不仅是多一个融资平台，更是一次全球资本市场中的战略表达。

中善资本可围绕企业赴港资本化提供：

• A+H上市路径与港股发行逻辑梳理

• 智能制造企业资本故事线与行业定位提炼

• 招股前后官媒传播、市场解读与投资者认知建设

• 面向基石投资人、产业资本及机构资金的价值表达优化

• 全球化制造企业的客户结构、技术壁垒与成长逻辑呈现

• 上市后长期品牌传播与资本市场形象维护

真正优秀的制造平台，不只是站在巨人背后完成交付，也要让全球资本市场看懂它在产业链中的真实价值。