A股财务造假退市：高盛连踩4雷闷杀，你学到了什么？

在很多普通散户眼里，华尔街顶级投行高盛是金融界神秘而不可战胜的掠食者。这家拥有超过150年历史、管理资产规模高达3.61万亿美元（人民币约26万亿）的超级巨鳄，历史投资收益惊人，向来以精密的算法、顶级的调研和通天的信息渠道著称。

然而，2026年5月的A股市场，却给这位华尔街之王上了一堂极其生动的退市风险课。近期，A股爆出连环雷，ST清越、*ST元道、倍杰特、ST创兴、ST华嵘等公司相继因涉嫌系统性财务造假、欺诈发行被证监会立案调查或重罚，面临强制退市。

令人大跌眼镜的是，这些雷区里无一例外都出现了高盛的身影。以*ST元道和ST清越为例，股票复牌后直接上演了连续6个-20%的“一字”跌停板，股价瞬间脚踝斩，流动性彻底锁死。

强如高盛，为什么也会在A股翻车？个股连续6个交易日每天跌20%，高盛又是如何避开毙命风险的？普通人又能从这场华尔街巨头的踩雷中学到什么？

真相解密：高盛到底买了什么？为什么会踩雷？
市场传言“高盛被A股造假股套死、血本无归”，这确实是事实的一部分，但我们需要厘清事情的真相。

高盛在这些公司中主要通过“高盛国际（Goldman Sachs International）”等合格境外机构投资者（QFII）账户建仓，进入了上述几家公司的前十大流通股东。

它们遭遇暴跌的根本原因，是触碰了中国资本市场近年最严厉的退市新规与严打财务造假风暴：

*ST元道： 造假贯穿IPO全程，2019年至2022年累计虚增营收6.56亿元，占募资总额的56%。证监会对上市公司罚款2.39亿元，实控人被5年市场禁入。

ST清越：被查出IPO申报及上市后累计虚增利润超1亿元，同样被启动强制退市流程。

高盛之所以踩雷，并非其研究员智商下线，而是因为“量化多策略与指数权重配置”。外资机构在A股的投资，很大一部分是基于行业模型、量化多因子筛选，或者跟随某些定制指数进行一揽子股票配置。

当这些小市值绩差股在某些特定财报指标（如表面上的高增长、低市盈率）符合量化模型时，就会被自动纳入买入名单。它们押注的是概率和宏观Beta（市场收益），而不是对每一家小公司进行蹲点式的深度尽职调查。

（5月12日~5月19日连续6个交易日每天跌停-20%，6天跌幅-73.77%）

降维打击：高盛是如何避开致命风险的？

连续多个20%的跌停板，换作普通散户，可能直接面临爆仓或财富清零的灭顶之灾。但对于高盛来说，这甚至连擦伤都算不上。高盛避开系统性毁灭风险的武器只有两个字：分散。

高盛是全球最知名的投资银行，2026年第一季度，资产与财富管理分部受管资产达到3.6万亿美元的里程碑。高盛并非将全部资金押注于几只股票上，它的避险逻辑体现在两个层面：

第一，账户影响微乎其微：在*ST元道中，高盛一季报持股仅约42万股，市值不过几百万元人民币；在倍杰特持股173万股，市值也就两千多万元。

这几家踩雷股票的合计持仓，占高盛总资产的比例甚至连0.0001%都不到。这就像一个百亿富豪，掉了一块钱硬币，会影响他的生活吗？

第二，真正的全球资产配置：高盛的资金分布在全世界最核心、流动性最好的资产中。根据公开持仓数据，高盛的投资重心依然在美股和全球主流成熟市场：

1）美股及美元资产：占比通常高达60%-70%，重仓科技巨头（微软、苹果、英伟达等）和标普500权重股，为其贡献了极其稳定的长期底层收益。

2）A股及新兴市场：占比一般仅在3%-5%左右。A股对于外资巨头而言，是一个典型的“高风险、高弹性”的卫星资产，输得起，赢了则能增厚收益。

更隐蔽的一层逻辑是：高盛投资的数百家公司中，大多数出现问题的概率极低，即便有极个别踩雷，整体组合仍能保持风控线不被突破。

| 从顶级机构高盛身上：普通投资者学到的三点启示

顶尖机构都会踩雷，普通散户如果还在盲目自信地一把梭哈、抄底，无异于在雷区跳舞。要想在市场中活下来，普通人可以从高盛学到的三个投资方法：

第一，客观认识自身优劣势，扬长避短

高盛的优势是资本规模、全球视野、量化算法；劣势是对A股本土微观小市值公司的地头蛇式诈骗防不胜防。高盛的解法是：我不跟本土老油条拼精细度，我拼概率。

普通散户的劣势更致命——信息滞后、专业度低、心理抗压差。你的优势只有“船小好掉头”。普通人千万不要去碰超出自己认知范围的公司。

既然个人无法分辨财务真假，就应该主动避开劣势，可以像华哥一样，借力专业的基金投顾组合投资，让专业投资者帮忙避坑。

第二，学会全球分散投资，别把身家性命押在单一市场

高盛把95%以上的资产放在美股和全球其他市场，只拿极小一部分尝试A股。而很多国内股民，不仅100%的资金在A股，甚至连房产、工作、收入都在国内，形成了可怕的单一资产集中风险。

普通人必须建立全球配置的意识。即便不出境，现在通过公募QDII基金，也能轻松配置全球科技巨头。让自己的钱包在全球范围内寻找对冲，才是对抗单一市场波动的终极解药。

第三，学会多资产分散配置，彻底拒绝赌徒式满仓

高盛买A股，一买就是几十上百家，就算4家公司退市，只要剩下的公司有几家翻倍，整体账户依然是赚钱的。

反观普通人，最喜欢干的事情就是“集中力量办大事”——看好一只股票，直接满仓甚至加杠杆。这种行为不是投资，是纯粹的赌博。

记住一条铁律：单只股票在总资产中的占比，绝对不要超过10% - 20%。唯有这样，当黑天鹅降临时，你才能像高盛一样，冷眼看着20%的跌停板，然后优雅地转身拍拍尘土，因为你的主力部队，早已在另一个战场赚得盆满钵满了。

最后
高盛的连环踩雷是一个残酷而明亮的提示：无论多强大的机构，都可能在A股的财务造假面前翻车。但真正让高盛能够从容度过风浪的，并非无敌的信息优势，而是极度分散的组合结构、全球配置的底仓、以及一只不会因单次事件倾覆的巨大航船。对普通人来说，学不了高盛的硬实力，但可以学高盛的配置思维。降低对单一个股、单一市场、单一产品的高押注；提升用组合驾驭风浪的能力，确保踩一次坑不至于需要翻倍才能回本。别赌自己每次都能避开黑天鹅，而是让投资体系具备容错率：一个雷炸了，组合还能继续往前开。

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（免责声明：本文内容及观点仅为记录个人思路，不涉及任何与个股有关的分析和推荐，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。请根据自身风险承受能力，独立做出投资决策。）

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作者简介：华哥， 5000+家庭选择的私人财富顾问，加我，免费送你一份「家庭理财工具大礼包」，用过来人的理财投资踩坑经验，帮你 少走三五年弯路。