上海
2026年4月24日，IBA航空集团发布了针对部分新一代窄体商用客机当前及预测基准价值的最新更新。本摘要对主要变化进行说明，并概述各机型半寿命基准价值的变动情况。除非另有说明，所有半寿命基准价值的变动均基于恒定机龄（constant vintage）进行比较。
通胀假设——2.0%
- IBA维持2.0%的基准通胀假设，该假设反映了我们对飞机价值及租赁水平长期通胀走势的判断。
- 制造业人工成本及材料成本持续处于高位，推动新飞机价值及交付价格上涨。
- 2026年所有机型的新机价值通胀率设定为1.5%。
- IBA建议，在使用IBA Insight进行价值或租金预测，或委托ISTAT认证评估师进行定制估值时，采用2.0%的通胀假设。这与近期更新保持一致。
IBA基准价值更新说明
本次针对新一代窄体机的基准价值更新显示，长期预测将继续上调。这一变化并非由当前供需关系驱动，而是成本结构对2040至2050年长期价值前景的影响所致。
维修成本上升是关键因素之一，与之密切相关的是发动机进厂维修成本及时寿件（LLP）价格的持续上涨，这些因素共同推高了随时间推移的基准价值假设。
此外还叠加了宏观经济通胀的影响。即使在相对保守的假设下，均衡市场中跨越数十年的复利通胀，也将支撑当前交付的飞机在其生命周期末期拥有更高的残值。
在过去24至36个月中，中龄机市场价值显著上升。这一增长主要由发动机相关因素驱动，特别是近期交易中观察到的拆解价值（teardown pricing）的强劲表现。然而需要指出的是，拆解活动应被视为市场阶段性失衡的反映，而非稳定市场状态的长期指标。
IBA 半寿命基准价值更新涵盖机型
以下机型被纳入IBA此次基准价值更新：
窄体机机型：
- 737 MAX 8
- 737 MAX 9
- 737 MAX 200
- A320-200N
- A321-200N
- A321-200NX
- A321-200NX（LR）
- A321-200NY
半寿命基准价值变化概览
- 预计737 MAX 8相较A320neo将维持小幅价值溢价。
- 空客A320neo目前的寿命末期基准价值约为2,200万美元，较此前水平已翻倍，而新机交付价格仅增长约1%。
- 同样，737 MAX 8的寿命末期基准价值约为2,300万美元，增幅与A320neo一致，新机价格整体保持稳定。
- 737 MAX 8与A320neo未来基准价值表现整体走强，预计5年期平均增长约4%，10年期增长约15%。
- A320neo基准价值上升趋势与737 MAX 8类似，其中中等机龄和寿命末期的预测增幅最大，中后期价值预测平均上调约700万美元。
- A321neo基准价值亦呈现类似趋势，平均上调约900万美元。
- 737 MAX 9未来基准价值表现也出现类似涨幅。
- 预测基准价值的上调反映了维修成本结构的系统性变化。
- IBA目前对A320neo系列及737 MAX系列未来基准价值表现持更为积极的判断。
- 考虑到二级市场潜在的最优使用价值，A321-200NY 的未来基准价值表现在进入中等机龄后，预计将与 A321-200NX(LR) 趋于一致。
机型对比分析
历史背景
为反映市场动态与竞争格局变化，我们对A320neo和737 MAX 8进行了详细对比分析。
历史上，737NG相较A320ceo长期保持价值溢价。然而，近期市场交易显示，A320neo的相对市场价值正逐步高于737 MAX 8。这一变化主要受到交付表现、在役规模及订单情况差异的影响。
市场份额与机队动态
- A320neo目前占据约58%的在役市场份额，尽管其中约413架处于封存状态，主要受GTF发动机问题影响。
- 相比之下，目前仅有21架737 MAX 8处于封存状态。
- 波音虽面临生产及交付延迟，但被认为属于阶段性失衡，而非长期趋势。
2022年至2024年期间，空客A320neo净订单较737 MAX 8多出75架；而2025年波音实现反超，净订单多出115架，显示市场格局出现阶段性修复。
市场格局展望
- 综合当前OEM积压和未来交付情况，预计在全部订单完成交付后，737 MAX 8的市场份额将超过A320neo。
下表总结了不同机型及机龄区间的IBA半寿命基准价值变动情况，并分别汇总了当前基准价值，以及2031年与2036年的未来基准价值变化。
当前半寿命基准价值变动——2026年4月
未来半寿命基准价值变动摘要——2031年
未来半寿命基准价值变动摘要——2036年
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
