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国通信托业绩“腰斩”!通道业务占主要规模,信托项目利润亏9亿

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国通信托的信托规模增加千亿,背后为何是“虚假繁荣”?

文/每日财报 楚风

日前,信托公司2025年财报已基本披露完毕,多数公司的资产规模均获得增长,个别信托公司的资产规模降幅超过20%。其中,国通信托的资产规模缩水较为明显,相对2024年末减少24.68%,跌至百亿元以下。

《每日财报》注意到,国通信托母公司口径的营收与净利润均同比“腰斩”,其中投资收益和公允价值变动损益均出现明显下滑,或反映出国通信托在2025年的投资中遭遇较为严重的失利。同期,国通信托的固收业务规模同比减少。

尽管国通信托的受托信托规模增长较快,信托规模同比增加逾千亿元,但是信托手续费收入反而出现下滑。从信托项目合并的利润表来看,2025年,信托项目的净利润亏损9亿元,投资收益和公允价值变动损益大幅下滑,信用减值损失高达36.75亿元。


资产规模缩水近30亿,

营收与净利同比“腰斩”

2025年以来,随着信托行业的存量风险逐渐出清,大多数信托公司的业务重回扩张通道,资产负债率修复完成。不过,仍有部分信托公司还处于风险出清阶段,其中国通信托的资产规模缩水明显,反映出公司加大风险处置力度。

公开资料显示,国通信托成立于2010年1月获得批准重组成立,注册资本41.58亿元,实际控制人为武汉国资委。公司股东分别为武汉金融控股(集团)有限公司、东亚银行有限公司、新方正控股发展有限责任公司,持股比重分别为75%、15.38%和9.62%。

据2025年财报显示,国通信托母公司口径的资产负债表中,资产总计为84.10亿元,同比减少24.68%,成为信托行业中少有的降幅超过20%的公司。另一家是杭州信托,当期资产规模降幅达到29.28%。

国通信托的资产规模减少,主要反映在两项科目上,分别为“交易性金融资产”及“发放贷款和垫款”。2025年末,交易性金融资产金额为24.81亿元,同比减少41.42%;发放贷款和垫资的金额为3002万元,而2024年同期为8.14亿元,减少幅度达96.31%。

《每日财报》注意到,国通信托的交易性金融资产大幅萎缩,背后是公允价值下跌,因持有的股票、债券等资产价格下跌,公司按照新的市值调整账面价值。

根据母公司口径计算,国通信托实现营收为4.79亿元,同比下滑48.50%;实现净利润为1.68亿元,同比下滑56.60%。国通信托合并口径计算的营收与净利润分别为5.53亿元和1.67亿元,分别同比下滑40.94%和57.17%。


母公司报表显示,国通信托的投资收益和公允价值损益大幅减少。2025年,其投资收益为1.70亿元,同比下降46.53%;公允价值变动损益为-1019万元,而2024年同期为1.73亿元,降幅更为显著。

回应前文提到的交易性金融资产萎缩,国通信托的投资收益和公允价值变动损益同比显著减少,或反映出公司在2025年投资失利,从而导致资产规模缩水。


固有业务方面,2025年末,国通信托的固有资产为91.99亿元,较2024年同期减少23.85亿元。从资产运用来看,交易性金融资产为30.18亿元,同比减少13.85亿元;其他资产为5.55亿元,同比减少18.01亿元。这或反映出国通信托在投资失利之下,主动缩减固收资产规模。

《每日财报》还注意到,国通信托主动缩表之后,不良率大幅攀升。截至2025年末,齐信用风险资产为67.94亿元,而不良资产提升为9.84亿元,不良率达到14.04%,较2024年末提升8.10个百分点。



信托规模增加千亿,

手续费收入为何减少?

相对于过固收资产规模的缩水,国通信托的受托信托管理规模实现大幅增加。截至2025年末,其受托信托资产规模为3312.37亿元,较2024年末增加1095.91亿元,增长幅度达到49.44%。

《每日财报》分析国通信托近几年的财报发现,公司的受托信托规模正持续提升。2022年至2024年,其信托资产规模分别为1422.28亿元、1764.18亿元和2216.46亿元。而到2025年,其受托信托规模更是增加逾千亿元。

不过,进一步分析国通信托的信托管理类型,情况并没有非常乐观。2025年,国通信托的主动管理类信托资产为764.18亿元,同比减少54.09亿元。

也就是说,国通信托的信托资产规模增加,主要是源于被动管理类信托。同期,事务管理类信托资产为2548.19亿元,同比增加1150亿元。


主动管理类信托是信托公司主导管理的信托资产,承担产品推介、项目筛选、投资决策及实施等主要管理职责;而被动管理类信托只需要执行委托人的指令,不承担投资决策等实质性职责。而事务管理类信托也被称为“通道业务”,是受监管重点关注的信托类型。

2024年6月,国通信托曾因多项违法违规事项,被湖北证监局罚款585万元。其违规事项包括少计表内不良资产、虚假压降融资类信托、信托资金违规流入禁止性领域、违规开展通道业务、虚增房地产类信托规模规避监管等13项内容。

《每日财报》还发现,尽管国通信托的受托信托规模大幅增长,但是信托业务收入反而出现下降。2025年,其母公司口径的手续费及佣金收入为2.90亿元,同比下降27.14%。信托业务收入下滑也成为公司营收减少的重要因素。

信托项目利润表(汇总表)显示,国通信托为信托持有人创造的收入大幅减少,利润甚至陷入巨额亏损。2025年,信托项目实现收入为42.15亿元,同比下降36.26%;信托项目的净利润为-9.08亿元,较2024年同期的5.65亿元大幅缩水。

从收入细则来看,信托项目收入的利息收入、投资收益、公允价值变动损益等主要收入均出现下滑。其中,利息收入同比减少4.56亿元,投资收益同比减少14.23亿元;公允价值变动损益为-5.01亿元,较2024年同期的7077万元也明显减少。


导致信托项目的净利润亏损,主要是因为信用减值损失大幅增加。当期,信用减值损失达到36.75亿元,而2024年同期则为17.83亿元。这反映出信托项目持有的部分贷款、债券等金融资产,未来可能无法收回。这对于信托项目而言,通常属于重大风险项目。

总结来看,国通信托在2025年资产规模萎缩,背后源于在资本市场的投资失利,投资收益和公允价值损失大幅增加,公司选择主动缩表。国通信托的信托管理规模增加千亿,但是主要构成是通道业务,反映出信托资产的质量并不高。同时,由于信托项目亏损严重,国通信托为信托持有人创造的利润大为减少。


每财网&每日财报声明

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