又来了一个小作文

先说个短篇悲剧：

（阿森纳时隔23年再夺英超冠军！............但，我是曼联球迷。）

麻蛋。

不过，还是得恭喜枪迷们，人生能有几个23年的等待？坦率说，成为某某队的球迷，很多时候都是因缘际会，我喜欢曼联，完全是因为21世纪初，浙江卫视某频道刚开始转播英超的时候，周六晚上的首场比赛，曼联占大头，而背后的原因可能是远东地区曼联球迷最多，所以英超赛程就这么排了，照顾亚洲球迷，但事实上，不得不承认，2000-2005年，阿森纳才是英超最好的球队，我至今都还能背下阿森纳那时候的主力阵容——莱曼/劳伦、坎贝尔、图雷、阿什利科尔/永贝里、吉尔伯托席尔瓦、维埃拉、皮雷/亨利、博格坎普（维尔托德）。

那时候的阿森纳，在糙汉林立、刚开始向大陆化转型的英超里，属于水银泻地、技术扶贫的水平，在我看来，可能也是足球史上，力与美、团队与个人结合的最好的，也就圣诞树时期的米兰可与之媲美？

曼联最近一次英超夺冠是13年前，希望10年内，能看到我魔支棱一下下。

好了，带大家聊聊市场，聊到哪儿算哪儿。

1、先说海外宏观，边际上有变化。

今天，全球市场最关注的，是日本20年国债的拍卖，从结果看，拍卖倍数4倍出头，高于过去12月的均值（3.4倍左右），也就是说，目前这个高利率的长债，受到投资者的追捧，觉得挺香，因此，日本长债大幅下行，其中30年日债日内下行超10bps；而英国那嘎达，4月通胀数据创近1年新低，所以英国的长债也有所下行。

不过，只是边际上好转，海外高利率的风险，事实上处于发酵中的状态，今天，印尼盾对美元汇率创下历史新低，印尼央行大幅加息50bps，应对压力，这个动作超出市场预期，逻辑上，和此前印度调高贵金属的进口关税是一个道理，为了防资本流出，而整个亚太地区股市也继续阴跌——联想一下，98年亚洲金融危机的源头，就是美联储加息和美元走强。

2、再说一个衍生的问题，海外利率高企，对国内是否会造成特别大的影响？

我个人认为，目前来看，不会，下图，是表韭全球今天的发车理由，主理平台提到的观点中，看红色那段，咱们就不展开描述了。

核心观点是，国内利率曲线预计保持稳定，这导致股债性价比不易发生切换，对权益资产的大盘子来说，影响不大，当然，海外高利率如果持续下去，可能压制全球成长板块，甚至影响AI资本开支节奏，从而影响A股的风险偏好，这是不能排除，且可能性较大的——而边际上需要重点关注的，是出口数据、顺差数据、结售汇数据、以及结汇率的变化。

3、事实上，海外股市，尤其是美股科技板块，近期的波动率是不小的，以费城半导体指数为例，最近4个交易日，从最高点到昨晚的最低点，跌幅已经接近10%了。

下图，是昨晚，费城半导体指数，和美股目前的第一明星股，存储芯片板块的美光科技，日内的走势图，可以看到，两者一度开盘都大幅下冲，但随后逐步拉了起来。

4、而且，美股的问题，是极致的缩圈，这种缩圈，和A股是非常相似的——下图，breadth就是宽度，concentration就是集中度，看红色框框那个点，美股目前的交易宽度，已经到了最近20年最窄的时点了，也就是集中度最高的区间，所以，你现在A股看到的是什么样，其实美股也是什么样，有过之而无不及（A股TOP5%个股的集中度，也在历史最高区间）。

5、举个更具体的案例，带大家感受一下。

美股存储芯片的双巨头，是美光科技和闪迪，下图，是两者昨晚的成交量，和美股七巨头的对比，可以看到，美光排第一，闪迪排第四，而两者的市值，都只有巨头们的零头——要知道，昨晚，美股昨晚的总成交，是7600亿美刀左右，相当于美光一只票，占了美股总成交的5.5%。

你这么去理解，5.5%这个数字有多离谱和极端，折算一下，如果A股有这么一只票，在3万亿的总成交里，占比是5.5%的话，相当于单日成交得到1650亿左右，你能想象不？（而上个月新X盛天量成交的那天，也就500亿出头。） 没错，这就是美股目前极致交易的现状。

6、A股这边，我把交易集中度这个事，也具象化一点。

今天，A股5500只票里，下跌个股3800只，占比70%左右，但是，下图，按个股的成交额排序，成交额前12的个股，无一例外上涨——这说明市场在奖励抱团。

与此同时，成交额从下往上数，成交额最小的290只票，上涨的个股数量是：

10只。

你把上面一头一尾两个现象叠加在一起看，就能说明资金交易缩圈的现象了。

7、除了缩圈，A股今天，还有两个特点。

第一个特点在于，最热的存储板块，和海外脱节了，下图，是昨晚的美股存储ETF（DRAM），今天的韩股SK海力士，以及A股的存储器指数的日内走势图，明显A股更强，一路高开高走，如果看龙头个股，这个现象更明显。

8、第二个特点，在于继续交易自主可控板块，资金有逐渐从海外算力链，切换到自主可控的趋势。

点燃今天热情的，是中X国际的小作文，具体咱们就不展开说了——反正就是突破，突破，突破。

今天收盘，中X国际涨12cm多，华X更是暴涨了19cm左右，直接带着科创板起飞了。

与此同时，中X国际A股成交额高达290亿左右，排A股第一，也超越去年8月，成为中X国际历史上单日成交最高的一天。

9、而且，单看中X和华X的话，A股的热度也高于港股，今天，港股的中X和华X，涨幅分别“只有”10cm、14cm不到，落后于A股，这也使得，目前两者A股股票的溢价率进一步攀升。

并且，今天港股通互联网指数，再跌1%以上，而下图，此前提到的，港股的中X和华X比例最高之一的港股通信息技术ETF华宝，则大涨3个点。

下图，是3月31日以来，港股通互联网，和港股通信息技术，两者的走势对比图——还是我们说的，不是港股不涨，只是结构的问题，市场追逐的，就是硬的硬、软的软，这么个叙事。

10、下图，进一步证明。

AH溢价指数，今年以来，继续下跌了3%以上，这意味着，在AH两地同时上市的公司中，港股个体的表现，整体是优于A股的，所以A股整体溢价是在继续收窄的。

所以，大家觉得港股这个那个问题，本质就在于，此前反复说的，港股的权重股是互联网企业，而互联网企业在目前的AI发展阶段，是“受害者联盟”，美股的软件ETF（IGV），也在发生着同样的故事。

11、最后，再给大家看个图。

今天，自主可控概念的半导体设备，持续拉升的过程中，电力板块大跌，一来一回相差10cm，这也体现了市场风格的极致化。

就聊这么多。

今天晚上，重点关注英伟达的一季报，这也将是美股科技板块，最后一份重要的财报，这个完了之后，美股阶段性的业绩交易期，就结束了，可以关注美股是否逐渐从缩圈，走向扩圈。

另外，上面提到了表韭全球的发车，最近评论区也一直有人问，想一起跟投的小伙伴，加下图，国联民生小伙伴的微信，交易时间会有人通过，就酱紫。

求赞、在看。

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