广电网络600831：4元低价股暴跌14%，牛散张素芬1480万股被套

市场里总有些让人揪心的故事，今天要聊的这只票，连“抄底女王”张素芬都栽了跟头。
广电网络（600831），一只陕西国资委控股的国企股，股价长期在4元左右徘徊。
2026年一季度，张素芬逆势加仓99万股，总持股达1480万股，稳居第三大流通股东。
可谁也没想到，两个月内股价暴跌14%，最新价3.7元，这位从20万本金做到16亿身家的牛散，这次真的被套牢了。

一、抄底女王的逆势加仓：1480万股重仓广电网络
张素芬在A股江湖素有“低价股抄底女王”之称，30年投资生涯，20万本金滚到16亿持仓，靠的就是“越跌越买、逆向潜伏”的策略。
截至2026年一季度末，她公开持仓22只个股，14只是国资背景，平均股价仅4.5元，九成标的在10元以内 。
广电网络是她22只持仓里唯一的算力概念股，也是她最执着的标的之一。
2025年三季度，张素芬首次建仓661万股；四季度加仓720万股，持股达1381万股；2026年一季度再增持99万股，总持股量定格在1480万股，持仓市值约5800万元。
从建仓到加仓，她一路看着股价从4.5元跌到3.7元，却始终没有减持，反而越跌越买，这份坚持在市场里实属罕见。
值得注意的是，和张素芬一起加仓的还有侯恒斌、李夏樑等几位牛散，他们似乎都看中了广电网络的国资背景和算力转型预期。
二、暴跌14%的残酷现实：从4元到3.7元，市值蒸发超2亿
5月19日收盘，广电网络报3.7元，较一季度末的4.3元下跌14%，市值从20亿元缩水至17.8亿元，蒸发超2亿元。
对于张素芬来说，1480万股持仓的浮亏已达888万元，这还不算她之前加仓的成本。
股价下跌并非偶然，而是多重因素叠加的结果。
5月10日，公司发布2025年年报，营收18.6亿元，同比下降12%；净利润亏损2.3亿元，这是公司连续第三年亏损。
扣非净利润更是连续四年为负，持续经营能力引发市场担忧。
更让投资者不安的是，公司2026年一季度业绩依旧没有好转，营收4.2亿元，同比下降8%；净利润亏损6500万元，亏损幅度进一步扩大。
基本面的持续恶化，成为股价下跌的核心驱动力。
三、流动性困局：成交低迷，想卖都难
广电网络的下跌，还伴随着流动性的持续枯竭。
5月19日全天成交额仅2380万元，换手率低至1.3%，盘中多次出现“无量下跌”的情况。
这意味着，即使张素芬想减持离场，也很难找到足够的接盘资金，只能被动承受股价下跌的损失。
从盘口数据看，5月19日卖一至卖五挂单合计1.2万手，而买一至买五挂单仅3200手，买卖盘严重失衡。
这种情况在最近几个交易日持续出现，形成“下跌—成交低迷—更恐慌—更难卖出”的恶性循环。
有投资者在股吧留言：“张素芬都被套了，我们小散还能怎么办？只能跟着熬了。”
这种无奈情绪，在广电网络的投资者群体中普遍存在。
四、核心矛盾：算力转型遇阻，国资背景难撑业绩
广电网络的困境，本质上是传统广电业务萎缩与算力转型遇阻的双重压力。
公司原本主营有线电视传输服务，但随着互联网视频的兴起，用户持续流失，传统业务收入逐年下滑。
为了寻求新的增长点，公司2024年提出算力转型战略，计划投资5亿元建设数据中心。
但截至2026年一季度，数据中心项目仅完成一期工程，贡献收入不足1000万元，远低于市场预期。
更严重的是，公司资金链紧张，截至2026年3月末，货币资金仅3.2亿元，而短期借款达5.8亿元，存在一定的偿债压力。
在这种情况下，公司很难拿出足够的资金推进算力转型，陷入“转型缺钱—业绩下滑—融资困难”的死循环。
五、牛散的坚守与市场的质疑：谁对谁错？
面对股价暴跌和业绩亏损，张素芬的坚守引发了市场的广泛质疑。
有人认为，她的“越跌越买”策略已经失效，广电网络基本面持续恶化，继续持有只会扩大亏损。
也有人认为，张素芬看中的是广电网络的国资背景和潜在的重组预期，毕竟陕西国资委不会轻易放弃旗下上市公司。
客观来看，张素芬的投资逻辑有其合理性。
广电网络作为陕西唯一的省级广电运营商，拥有全省有线电视网络资源，这是不可复制的核心资产。
此外，公司还持有陕西广电融媒体集团15%的股权，具备一定的内容资源优势。
但现实情况是，这些优势并没有转化为盈利能力。
2025年，公司有线电视用户数同比下降15%，宽带用户数同比下降8%，传统业务的下滑趋势难以逆转。
而算力转型又面临技术、资金、人才等多重挑战，短期内很难看到成效。
六、同类标的对比：低价国资股的投资困境
广电网络的遭遇，并非个例，而是当前低价国资股投资困境的缩影。
2026年5月以来，A股市场上股价在4元左右的国资股普遍表现不佳，平均跌幅达8%，远超大盘同期表现。
以陕国投A（000563）为例，这是张素芬的第一重仓股，股价3.37元，市净率0.85倍，一季度高盛同步新进前十大流通股东。
但5月以来，陕国投A股价下跌6%，同样面临业绩增长乏力的问题。
另一只有名的低价国资股ST信源（600571），股价3.8元，2025年净利润亏损1.2亿元，5月以来跌幅达22%，已接近退市风险警示标准。
这些案例表明，低价国资股虽然具备一定的安全边际，但如果基本面持续恶化，同样会面临巨大的投资风险。
投资者不能盲目迷信“国资背景”和“低价抄底”，而应该关注公司的核心竞争力和业绩增长潜力。