债市早报：资金面依然充裕，债市延续强势

【内容摘要】5月19日，资金面依然充裕；债市延续强势；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【外交部：中美同意开展人工智能政府间对话】5月19日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者提问，据报道，中美两国元首会晤时就人工智能监管问题进行了交流，同意开展对话合作。中方对此有何评论？郭嘉昆表示，作为两个人工智能大国，中美双方应该携手促进人工智能发展和治理，推动人工智能更好服务人类文明进步和国际社会共同福祉。“特朗普总统访华期间，两国元首就人工智能问题进行了建设性交流，同意开展人工智能政府间对话。”郭嘉昆说。

【1-4月全国企业销售收入实现稳步增长】据国家税务总局5月19日消息，最新发票数据显示，今年1至4月份，全国企业销售收入实现稳步增长，呈现多方面亮点。工业保持较快增长。1至4月份，工业销售收入同比增长6.6%，其中制造业、采矿业销售收入同比分别增长6.9%、6.4%，均保持较快增长态势。装备制造业持续发挥“压舱石”作用，销售收入同比增长7.6%，特别是计算机通信设备制造、电气机械器材制造、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长14.7%、10.3%和9.1%。

【金融监管总局明确2026年小微企业金融服务工作要求】国家金融监督管理总局5月19日发布《关于做好2026年小微企业金融服务工作的通知》，明确2026年要充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，推动小微企业金融服务“稳投放、优结构、提质量、可持续”，提升民营企业金融服务水平。通知进一步明确深化支持小微企业融资协调工作机制要求，指导各级派出机构完善常态化线上对接渠道，因地制宜组织线下集中走访，推动完善跨部门“联合会诊”机制。引导金融机构主动融入各地工作机制，聚焦重点领域，加大精准走访对接力度。

【发改委出台行动方案，护航民营经济发展】为推动民营经济促进法持续实施，5月19日，国家发改委发布消息，已于近期印发《“法治护航民营经济”行动方案》，旨在从法律和制度上保障平等使用生产要素、公平参与市场竞争、有效保护合法权益，进一步稳定预期、提振信心，促进民营经济高质量发展。《行动方案》提出，国家发改委将会同有关部门结合职责围绕公平竞争、投资融资促进、科技创新、服务保障、权益保护、规范经营等重点领域，梳理现行配套政策，查漏补缺并研究完善相关政策举措和实施细则，强化政策协同衔接，增强政策科学性、稳定性和可操作性。

（二）国际要闻

【特朗普称美国或再次“沉重打击”伊朗】据新华社，美东时间5月19日，特朗普在白宫对媒体表示，美国或将再次对伊朗发起“沉重打击”。他说，美国已迫使伊朗坐上谈判桌，伊方想要达成协议，“我希望我们不必再采取进一步行动，但我们也可能不得不再给他们一次沉重打击……目前我还不确定，你们很快就会知道”。特朗普表示，美方可能不得不对伊朗“再予以一击”，目前尚不确定。特朗普还说，伊朗正求与美方达成协议。周二特朗普解释这一决定说，多个海湾国家告知，在巴基斯坦斡旋下旨在达成和平协议的谈判正在取得进展。他将留出至少两到三天的“有限时间”，让对话能够继续进行。伊朗副外长加里巴巴迪19日在社交媒体发文称，伊朗举国上下团结一致，将坚决应对任何形式的军事侵略。伊朗军方发言人同日亦警告，若敌对势力再次侵略，伊朗将采取新手段并“开辟新战线”予以反击。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转跌，NYMEX天然气期货价格继续上涨】5月19日，WTI 6月原油期货收跌0.82%，报107.77美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.73%，报111.28美元/桶；COMEX 5月黄金期货收跌约1%，报4506.3美元/盎司；NYMEX 7月天然气期货价格收涨3.04%至3.116美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

5月19日，央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量5亿元，中标量5亿元。当日有5亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。

（二）资金利率

5月19日，资金面依然充裕，当日DR001上行0.08bp至1.267%，DR007下行0.69bp至1.321%。

数据来源：Choice，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

5月19日，资金充裕，叠加周一公布的4月宏观数据表现不佳，债市延续强势。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券260005收益率下行0.75bp至1.7390%，10年期国开债活跃券250220收益率下行1.20bp至1.8130%。

数据来源：Choice，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Choice，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

5月19日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H2万科02”跌超70%，“H3万科01”跌超44%；“H1万科06”涨超49%。

2. 信用债事件

富力地产：公司公告，子公司涉及3.034亿元借款诉讼及资产优先受偿权争议。

正荣地产控股：公司公告，公司被列为被执行人，新增三起限消令。

泛海控股：公司公告，公司收到执行通知书，涉及执行标的24.272亿元及执行费249.458万元。

深圳投控：公司公告，下属公司深投海峡逾期贷款本金2000万元、利息178.49万元，不良贷款1.35亿元。

南通三建：召集人公告，拟于5月22日召开“19南通三建MTN001”持有人会议，拟审议无条件豁免违反约定等四项议案。

许昌建投：召集人公告，“24许昌建投MTN001”持有人会议未生效，拟审议无偿划转股权议案未生效。

中骏集团控股：公司公告，境外债务重组计划获法定大多数批准，将提请法院聆讯。

万科：惠誉下调万科企业长期本外币发行人评级至“RD”（限制性违约）。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指涨跌不一】 5月19日，A股早盘震荡后持续上扬，市场逾3600股上涨，算电协同概念爆发，半导体产业链继续走强，上证指数、深证成指分别收涨0.92%、0.26%，创业板指收跌0.16%，全天成交额2.91万亿元。当日申万一级行业多数上涨，上涨行业中，公用事业、电子、计算机涨超2%；下跌行业中，有色金属跌逾1%，家用电器、美容护理等8个行业小幅收跌。

【转债市场主要指数集体收涨】 5月19日，转债市场随着小微盘股反弹明显走强，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨1.61%、1.58%、1.66%。当日转债市场成交额888.39亿元，较前一交易日放量71.50亿元。转债市场个券多数上涨，335只转债中，296只收涨，27只下跌，12只持平。当日上涨个券中，思特转债涨停20%，天创转债涨超15%；下跌个券中，珂玛转债跌逾5%，瑞丰转债跌逾3%。

数据来源：Choice，东方金诚

2. 转债跟踪

5月19日，科蓝转债、嘉益转债公告即将触发转股价格下修条款。

5月19日，科利转债公告提前赎回；严牌转债、惠城转债、泰福转债、豪美转债公告即将触发提前赎回条款。

（四）海外债市

1. 美债市场

5月19日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行6bp至4.13%，10年期美债收益率上行6bp至4.67%。

数据来源：Choice，东方金诚

5月19日，2/10年期美债收益率利差扩保持在54bp不变；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至86bp。

5月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.49%。

2. 欧债市场

5月19日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至3.19%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行4bp、4bp、5bp和2bp。

数据来源：Choice，东方金诚

3. 中资美元债每日价格变动（截至5月19日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理