牧原股份：2025年周期韧性彰显 全链协同增效

来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

近日，牧原食品股份有限公司（以下简称“牧原股份”，002714.SZ）正式发布的2025年年度报告显示，该公司实现经营提质、成本优化与全球化布局的多重突破。5月13日，牧原股份召开2025年度股东会，公司核心管理团队与参会投资者就公司经营成果、财务规划、技术创新、产业布局等核心问题进行调研。会议审议通过利润分配方案、增发股份、回购H股等9项议案，全面释放公司稳健经营、创新升级、责任引领的发展信号，为新阶段发展明确核心方向。

财务基本面稳健筑底

2025年，国内生猪行业面临猪价下行、产能调控的双重压力，行业整体盈利空间收窄。牧原股份凭借规模化优势与精细化管理，实现经营业绩平稳运行，财务结构持续优化，现金流安全垫持续增厚，股东回报机制日趋完善。

2025年，公司营收规模稳步增长，业务结构持续优化。财报数据显示，公司实现营业收入1441.45亿元，较上年增长4.49%。其中，屠宰肉食业务实现营业收入452.28亿元，较上年大增86.32%，2025年首次实现年度盈利，全年产能利用率达98.8%；全年销售商品猪7798.1万头，屠宰生猪2866.3万头，较上年增长128.9%。销售鲜、冻品等猪肉产品323万吨，养殖主业规模优势持续巩固，市占率稳步提升。但受到生猪价格较上年下滑影响，公司全年实现净利润158.12亿元，较上年下降16.45%。

此外，年报显示，公司负债管控成效显著，2025年完成了此前制定的降负债目标，2025年年末资产负债率降至54.15%，较2025年年初下降4.53个百分点，负债总额较2025年年初减少171亿元，财务风险有所降低。据牧原股份披露，公司短期内在保证运营所需现金流安全稳定的经营策略下，2026年上半年暂不急于推进降负债，但长期目标则希望将资产负债率逐步降至50%以下，持续优化财务结构。

资本开支方面，公司严控投资节奏，2026年资本开支计划控制在100亿元以内。截至2025年年末，公司固定资产账面原值1650亿元，净值1006亿元。长期来看，不考虑新增项目的情况下，每年固定资产维修改造、设备更新等刚性资本开支预计为60亿元至70亿元。

同时，牧原股份现金流创造能力强劲，高分红兑现股东长期价值。2025年，公司经营活动现金流净额为300.56亿元，即便在行业周期底部仍保持充足现金流，为降负债、扩产能、搞研发提供充足资金保障。股东回报层面，公司2025年半年度分红50.02亿元（含税）。根据公司2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利4.27元（含税），若该预案审议通过，则2025年全年公司现金分红总额将达74.38亿元（含税），占全年归母净利润的比例超48.03%。公司表示，将结合发展阶段特点、资本开支需求、现金流状况制定未来三年分红规划，持续构建长期、稳定、可持续的股东回报机制。

2026年1月7日，牧原股份控股股东牧原实业集团完成全部股权质押解除手续，秦英林家族旗下合计持有55.11%的公司股份正式进入零质押状态。本次解除质押股份数量为4750万股，占牧原实业集团持股总量的5.6%。该股权结构调整，不仅强化了公司股权结构的稳定性，更向市场传递出公司治理持续完善的积极信号，为企业长期稳健运营筑牢基础。

深挖降本潜力 全链纵深推进

养殖成本与技术壁垒是生猪企业穿越周期的核心竞争力。2025年，牧原股份以数智化转型、育种创新、疫病防控、绿色低碳为核心抓手，持续深挖降本空间；同时，推动屠宰肉食业务提质升级，构建全产业链技术护城河，为长期盈利奠定基础。

2025年，公司生猪养殖完全成本呈现逐季下降态势。财报显示，2025年，公司生猪养殖完全成本降至12元/kg，较上年下降2元/kg；优秀场线成本已控制在11元/kg以下，表明公司成本下降业务路径可行。

同时，牧原股份的数智化转型迈入AI新阶段。据了解，公司数智化发展历经三大阶段：2008年至2009年完成业务流程标准化；2019年后全面推进猪舍智能化升级，研发智能环控、智能饲喂、智能巡检等核心装备；近两年来，公司聚焦养猪大模型建设，依托AI技术为猪场、批次生成诊断报告，为区域场线输出经营分析建议，将多年养殖经验、技术方案植入模型，有效提升了管理效率、缩小了内部离散度。

目前，公司自主研发五大类30余种智能装备，在全国应用330万套，搭建覆盖全产业链的数字平台，每日产生22亿条数据，智能化猪舍实现恒温、净化空气、精准饲喂，为猪群健康高效生长提供保障。

此外，公司践行“环保先行”理念，构建种养循环模式，实现猪粪尿100%资源化利用，2025年服务农田492万亩，改良盐碱地31.82万亩、沙漠治理9.2万亩；公司创新智能空气过滤猪舍，通过降氨除臭技术实现舍外无臭气，排放空气达到优级标准。低碳发展方面，2025年，公司通过低豆日粮、无供热猪舍、种养循环及新能源等技术实现碳减排。

统筹布局赋能行业新生态

作为生猪行业龙头企业，牧原股份积极响应国家产能调控政策，同时推进全球化布局，从规模扩张转向高质量发展。

2025年以来，公司严格落实农业农村部减母猪、降体重、禁二育等调控要求。数据显示，截至2025年9月底，公司能繁母猪存栏330万头，提前三个月完成调减目标；截至2026年3月底，能繁母猪存栏减少至312.9万头，较2025年年初减少49.2万头，降幅为13.6%。2025年5月至8月，商品猪出栏均重从129千克降至120千克以下，2025年6月起禁止向二次育肥客户销售商品猪；公司停建124个在建猪场，涉及1200万头养殖规模，港股发行募集资金不用于国内新增产能，主动控制扩张节奏，助力行业供需平衡。

在深耕国内业务的同时，牧原股份积极关注并开拓海外市场。牧原股份表示，当前，全球生猪养殖行业仍有较大发展空间，公司希望利用多年来在行业内积累的各项技术优势、成本管控和环保治理经验等，充分把握海外市场发展机遇，通过装备与技术出海，赋能生猪养殖行业，推动公司业务实现进一步增长。

目前，牧原股份已设立越南牧原有限公司，与越南BAF公司签署合作协议，积极探索海外市场。同时，公司于2026年2月完成港交所上市，推动全球化布局落地。牧原股份表示，公司将借助本次港股上市契机，重新梳理投资价值，引入更多国际投资者、长期投资者，进一步优化股东结构，提升公司治理水平。