人民币国际化，迎来重大突破

今年人民币的走势真的太强了。不知不觉间，美元兑人民币汇率已经站上了6.7。年初还刚刚破7，现在就到了6.7，中间只用了4个月。

而且在这期间，爆发了美伊冲突，能源危机之下，美元指数快速反弹，当时基本上所有非美货币都在贬值。比如说日元，是靠日本财务省出手干预，才勉强维持得住，但是人民币几乎没有受到什么影响。

在本轮人民币升值的背后，有一个变量值得大家特别关注，就是人民币的国际化。人民币升值和人民币国际化，就像一个硬币的两面。

人民币的国际化能够支撑人民币升值，因为当人民币在跨境贸易里更多被使用时，就会激发更多的刚性需求。大家都需要它，它自然水涨船高，迎来升值。

而另一面，人民币升值会推动人民币国际化的进程。因为当大家持有你的货币时，自然希望这个货币是升值的，货币越升值，大家储备它的意愿就越强烈，国际化的道路就会走得越顺畅。

今年以来，从各方数据来看，人民币的国际化正在加速。

咱们先看一组数据：今年4月2日，人民币跨境支付系统CIPS单日交易额达到1.22万亿，创下历史新高。这个数字在3月的日均大约是9000亿，在2月只有6100亿左右。也就是说，从2月到3月，数值增长了48%；4月峰值对比2月均值，直接翻了一番。所以这个数据很直观地说明，人民币国际化正在加速向前推进。

今年人民币国际化提速的背后，的确有地缘冲突的催化，这就要提到石油。石油是全球大宗商品贸易里体量最大、定价权最稳固的商品之一。在此之前，石油美元体系就像一堵高墙，挡在人民币国际化前进的路上，很难被撼动。

但是今年霍尔木兹海峡的局势变化，让大家看到，原来美国无法完全掌控石油的定价权，石油美元体系就此开始松动。

3月底有一组数据：中东地区和中国开展石油贸易时，人民币结算占比达到41%，美元结算降到52%，人民币已经反超欧元，成为中东地区石油贸易的第二大结算货币。

当然，石油不是全部。另一项数据显示，中国与其他国家开展双边贸易时，人民币结算占比也达到30%。以上这些数据都说明，在全球商品贸易场景中，人民币正在被普遍使用。

当然这些趋势我们已经听了很多年，而今年有一个很大的变化：人民币国际化走向了更深层次，从货物贸易，延伸到了资产买卖、融资借贷等场景。

这里有一组数据，涵盖了很多平时不常见的投融资场景。从这些数据可以明显感受到，人民币使用量同比快速增加。我用大白话翻译一下核心意思：在全球市场中，当企业和机构需要借钱、投资、发债时，越来越愿意借入人民币、发行人民币债券，并且用人民币进行最终结算。也就是说，人民币正在深度嵌入全球产业链、资金链的循环之中。

那么，全球资本今年为什么突然青睐人民币？背后是多方面因素。

一方面，美国当前利率偏高，借入美元成本高昂，借入人民币成本可以大幅降低。但更重要的是，人民币稳定、信誉良好。

今年美伊冲突最激烈的时候，传统避险资产如美债、黄金，并没有表现出避险资产应有的稳定性。例如黄金一度跌到4100美元/盎司；10年期美债收益率目前还在4%的位置，说明价格偏低，市场在抛售而非买入。

而这一时期，人民币展现出比它们更优秀的稳定性。当下全球资金都在寻找安全港湾，中国成为避风港，人民币成为安全资产。

同时，国内监管部门不断优化政策，解决人民币顺畅输出、境外主体便捷获取人民币、持有并对冲汇率风险、资金安全回流等问题。这些政策保障了我国能够承接当前激增的人民币跨境支付需求。

最近人民币汇率能够快速从6.8迈向6.7，背后还有经济数据的催化：4月我国进出口数据表现亮眼，出口同比增加14.1%，大幅超出预期。当一个经济体赚取外汇的能力，远超过消耗外汇的需求，本国货币自然会升值。

当下，人民币升值正在形成自我强化的闭环：当市场普遍预期人民币会升值，外贸企业赚取美元后，更愿意兑换成人民币，进一步推升汇率；而汇率走强，又会让国际市场对人民币更有信心，在推动国际化的同时，加大全球对人民币的需求。

所以，这一轮人民币升值不会是一阵风，而是结构性趋势。虽然历史上人民币汇率也曾多次站上6.7甚至更高位置，但这一次和以往每一次都不一样，因为背后出现了许多前所未有的关键数据：例如CIPS日交易额突破1.22万亿、中国与中东石油贸易人民币结算占比达41%、点心债、熊猫债发行量翻倍增长。

这些都说明，人民币国际化正在发生实质性变化，国际资本也在重新定位人民币：从单纯的交易媒介，转变为全球资产配置中不可或缺的安全资产。

最后也是最重要的一点：人民币汇率升值，并不是越快越好。大家要关注央行定调，在一季度货币政策报告中，央行再次重申，要防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

长期可以乐观，但短期不必狂热。对我们而言，人民币汇率的意义，不在于能冲高多少，而在于它在国际化道路上，根基能扎得多深。