广东
上周末，资本圈传来一条劲爆消息：长鑫存储发布业绩报告，同时筹备在A股IPO。
这条劲爆的消息，也在不经意间上演一场资本市场上的黑色幽默。
今年一季度，长鑫科技营收508亿元，同比增长719%，净利润330亿元，净利润率高达65%，平均每天净赚2.7亿元。
而就在一年前，这家公司还在亏损的泥潭中挣扎——从巨亏到暴赚，只差一个AI风口的距离。
要知道，长鑫科技在全球HBM领域的市占率仅有4%，即便如此，靠着DRAM涨价，它依然赚得盆满钵满。
一家中国企业在全球竞争中拿下65%的净利润率，只能说明一件事：存储芯片市场的需求太旺盛，空间太大了。
它已经成为中国AI产业链中盈利能力最强的公司，甚至超过了光模块。
随着长鑫科技即将叩响科创板的大门，市场参照中际旭创的股价，不断有人喊出其市值将达到2万亿、3万亿甚至5万亿。
在这场天量财富洪流中，最令人扼腕的失意者，却来自一个曾经如雷贯耳的名字——碧桂园。
时间回到2021年，楼市还一片红火。碧桂园成立创投部门，四处布局高新技术：紫光展锐、壁仞科技、比亚迪半导体……
那时，长鑫科技最缺钱，碧桂园就是那个白衣骑士。
但从2021年到2024年底，房地产行业画出了一道陡峭向下的抛物线，昔日的宇宙级房企迅速滑入债务和保交楼的泥潭。
为了续命，2024年12月27日，碧桂园发布公告，将其持有的长鑫科技约1.56%股权作价20亿元清仓甩卖。
站在2024年底，这笔套现合情合理：多一笔救命钱，保交楼就多一分希望，自己也能喘口气。
按照当时的账面公允价值，碧桂园这笔交易还赚了0.59亿元，至少不算亏。
可命运的残酷幽默，就藏在这之后——碧桂园刚松手，长鑫科技就起飞了。
2025年6月，长鑫科技完成上市前最后一轮增资，阿里云计算等三名投资者合计出资63.7亿元，认购价格为2.6302元/股，对应公司当时的投后估值约1584亿元——每股比碧桂园的卖价高出近两成。
而近日招股书更新后，市场对长鑫科技IPO的估值预期急剧膨胀：1万亿~2万亿是起步，4万亿、5万亿是刚刚好。
来算笔账：按2万亿计算，碧桂园那1.56%股权上市后价值约312亿元；如果按更乐观的4万亿预期，这个数字将膨胀到624亿元。
312亿，甚至600亿 vs 20亿。
大嘴估摸着，看到长鑫科技今天的现状，碧桂园大概恨不得穿越回去扇自己一巴掌。
当然，一个不可回避的事实是：在2024年底，碧桂园根本没有多少选择余地。
自暴雷以来，碧桂园一直在砸锅卖铁”式处置资产:以30.69亿元转让了珠海万达商管股权、以12.9亿元出售了广州亚运城项目权益，以13.05亿卖掉蓝箭航天11.063%的股份....
可以说，正是这些“断臂求生”的动作，为碧桂园换来了生存的时间和空间。
但命运的讽刺恰恰是：你断掉的肢体，恰好长成了麒麟臂，你扔掉的底牌，转眼便成了王炸。
该说不说，碧桂园亏大发了！
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