香港
近两年港股新股市场热度持续攀升，商米科技-W（06810.HK）、曦智科技-P（01879.HK）、傅里叶（03625.HK）等多家企业登陆后股价表现亮眼，引起广泛关注。
与此同时，大批优质企业加速奔赴港股IPO，不少原本冲刺A股的公司亦纷纷转道香港资本市场。近日，深圳市汉森软件股份有限公司（以下简称"汉森软件"）正式向港交所递交主板上市申请，由国金证券（香港）担任独家保荐人。
实际上，这并非汉森软件首次闯关资本市场。公司早在2023年9月便启动A股上市辅导，瞄准深交所IPO；但在2025年7月主动终止辅导协议，正式转向港股市场。随后公司于2025年10月首次递表港交所，最终因上市申请材料6个月有效期届满自动失效；此次递交招股书，已是其更新财务数据后的二次递表。
作为全链条数字打印解决方案供应商，汉森软件通俗来说就是工业打印领域的"全能服务商"，核心产品覆盖三大板块：作为打印机"大脑"的打印控制系统、硬件端的打印机及耗材，以及打印软件及服务，包括RIP色彩管理系统与RIIN银河SaaS。产品广泛应用于新能源、PCB、家具等20余个场景。
招股书披露，汉森软件目前的大部分产品面向2D打印而设计，公司正积极将技术应用于3D打印实践领域（如应用于金属铸造的3D砂型打印）。
行业地位方面，按2025年收入计算，公司位列全球打印控制系统供应商第五，更是全球第一大独立打印控制系统供应商，市场份额达5.9%。
值得一提的是，在汉森软件的发展历程中，也获得了机构加持，深创投、汇川技术（300124.SZ）旗下汇创聚新入局。
业绩层面，2023年至2025年，汉森软件的收入从3.32亿元（人民币，下同）增长至5.97亿元，年复合增长率超34%；毛利分别为1.89亿元、2.44亿元、3.25亿元，规模持续扩张。但净利润增长乏力，三年分别为1.13亿元、1.40亿元、1.42亿元，2025年增速仅约1.8%；净利率持续下滑，从2023年的33.9%降至2025年的23.8%。
不过，2023年至2025年，公司的经调整净利润分别为1.13亿元、1.42亿元、1.55亿元，相对稳健，但2025年的增速也出现了显著下滑。
招股书还显示，汉森软件的贸易应收款项及应收票据从2023年末的3611.5万元持续增长至2025年末的1.33亿元，存货规模也从3397.6万元飙升至1.38亿元。应收款项与存货的双双攀升，导致公司资金周转压力明显上升，2025年经营活动现金流净额降至8438.9万元，较2023年的1.44亿元缩水近四成。
此外，2025年，汉森软件完成了收购上海色如丹，带动了色料及墨水业务收入增长，但也带了7379.3万元的商誉。
汉森软件收购上海色如丹时还附带一份认沽期权条款：若上海色如丹在2025年至2027年实现净利润复合增长率不低于15%，非控股股东有权在2028年初至4月底之间要求汉森软件，以不低于2027年净利润×10倍市盈率×49%的价格收购剩余股权。招股书显示，公司已就此确认认沽期权负债约3.47亿元。这一条款虽体现对上海色如丹成长性的信心，但未来若触发行权，大额现金支付将对公司现金流构成显著考验。
汉森软件还存在着股权高度集中的情况。截至2026年5月5日，创始人李龙良通过直接及间接方式合计控制公司89.40%的表决权。
此次赴港IPO募资，汉森软件将聚焦四大核心用途：将于未来三年分配予研发投资；用于购置及翻新位于中国广东省的物业，以建立集研发、办公及行政职能于一体的综合中心；用于扩大色料及墨水的产能；用于强化全球销售及营销布局；以及用作营运资金及一般公司用途。
作者|明羲
编辑|Danna
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