河北
来源：市场资讯
（来源：喵财君探店）
牛市里亏钱，大概就像在自助餐厅饿着肚子出来吧……
如果你是一位RD投资的持有人，今年打开净值的心情应该哇凉哇凉的，
数据显示，这家百亿主观多头私募旗下多只产品今年以来回撤超过15%，部分老的产品收益率为-17.69% 。
在一片“牛市”的喧嚣中，这种“满仓踏空”甚至“满仓下跌”的体验，确实让人有点胸闷。
翻看RD近期的线上交流，能明显感觉到一种“知耻但后勇”的复杂情绪，
面对业绩拉胯，管理人没有甩锅给市场，而是承认这是“职业生涯从未遇到过的考验”。
更有意思的是他们的应对策略：不追高，死扛低估值。
在RD的哲学里，追高是“永久性损失”，而慢慢跌“杀不死你”，
所以他选择继续蹲在金融（券商、保险、银行）和港股互联网巨头里，
哪怕这些板块近期表现疲软，他们也坚信这是“孕育未来的机会”。
这种策略说白了就是：我知道我现在很难看，但我觉得我没错，时间会证明一切 。
RD的尴尬，其实是百亿主观多头私募的一个缩影。
今年市场风格极端，AI、半导体等主题轮番上演，
中小私募船小好调头，可以快速切换仓位，甚至全仓押注一个热点。
但百亿私募不行，庞大的资金体量决定了它们必须配置大盘蓝筹、高流动性资产，很难像游资一样在题材股里闪转腾挪。
百亿主观多头通常有两个致命弱点：一是信仰过于坚定。
一旦认准了“低估值”或“价值投资”，就容易对市场的新热点（如AI）产生排斥，导致踏空。
二是调仓摩擦成本大。买得慢，卖得也慢，等他们看好某个板块时，往往已经是行情的后半段了。
RD目前的策略可以概括为：押注金融+港股互联网，赌的是均值回归。
券商：他们认为牛市成交量放大（从5000亿到3万亿），券商利润会爆发，且当前公募基金配置券商的比例处于历史极低位置。
保险：看重其低负债成本和分红险的稳定性，认为这是“固收+私募基金”的优质商业模式。
港股互联网：即便股价从高点回落，他们依然认为其游戏、广告业务“强得可怕”，且回购注销会推升股价。
风险点也很明显：如果市场风格持续偏向科技成长股，而金融板块继续“躺平”，RD的这种“低估值策略”可能会面临更长时间的净值煎熬。
毕竟，投资者的耐心是有限的，扛得住下跌，但未必扛得住“不涨” 。
对于RD投资今年的表现，很难用简单的“好”或“坏”来评价。
正面看，他们确实在坚持自己的投资体系，
在人人追逐热点的当下，敢于持有被市场抛弃的金融股，需要定力，
如果未来市场风格切换回“价值股”，他们可能迎来大反弹。
负面看，投资不是修行，而是看结果。
在牛市环境中跑输市场这么多，说明其行业判断（重仓金融）与市场实际主线（科技、成长）出现了严重背离。
这种“我没错，是市场错了”的姿态，如果持续时间过长，会严重消耗持有人的信任。
所以这里给持有人的建议是，如果你认同“低估值+高分红+金融”是未来的主线，
且能忍受可能长达数月的横盘或阴跌，那么RD的这套逻辑依然成立。
但如果你追求的是今年的绝对收益，或者对金融地产板块心存疑虑，那么这种“压力山大”的持有体验，可能还需要你有一颗强大的心脏。
毕竟，正如RD在交流中所说：“修行在个人”。
在投资市场里，“对”得太早，有时候和“错”了没什么区别，
RD的压力，恐怕要等到金融股真正起飞的那一天，才能真正卸下。
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