融中朱闪：环境宽松，动作不变形，才能投中好企业

5月15日上午，2026“幸会杭州·共筑未来”创新创业生态大会成功举行。

本次大会是2026“幸会杭州·对话未来”投资促进大会暨创新创业投资高质量发展大会的重要先导活动，也是杭州市汇聚资本力量、激活创新动能、构筑一流创投生态的重要一环。

杭州市国资委、市投促局、市财政局、市委金融办、城西科创大走廊管委会、杭州资本、杭州金投、杭州银行等单位主要负责人，市委人才办、市发改委、市科技局等市直相关部门、市属国企、各区县市相关单位领导及代表，以及在杭上市公司、金融投资机构、科创创业企业、科研院所与专业服务机构各界嘉宾悉数参会。

活动现场正式发布 2026 最佳杭州合伙人榜单，重磅揭晓 2026 最佳杭州早期投资机构 TOP10、2026 最佳杭州创业投资机构 TOP10、2026 最佳杭州私募股权投资机构 TOP10 三大权威榜单。

本次榜单由融中研究编制完成，依托独家数据库融中数据 BridgeData，结合公开披露信息进行交叉印证，构建量化评估模型，以专业、科学、严谨且可量化的评选方式，重点从管理规模、在杭州投资情况、在杭州退出情况等维度进行研判，真实可靠地反映杭州市创投行业发展状况与格局。

发布环节后，融中集团董事长朱闪受邀登台，对本次系列榜单成果进行了全面细致的专业解读。

结合当前股权投资行业的发展特征，朱闪表示本次榜单评选以管理人在管规模、在杭投资量及培育杭州上市公司数量为核心指标。上榜30家机构基金规模占杭州存量的39%，培育独角兽占比达56%，并投中“杭州六小龙”中的3家，代表性显著。投资聚焦具身机器人、集成电路、人工智能、新能源汽车等战新赛道，以早期轮次为主。随着社保基金、S基金、低碳基金等新资本工具相继在杭落地，杭州有望构建更高效多元的“科技+产业+资本”创投生态圈。

以下为朱总演讲实录，由融中财经编辑，以飨读者

朱闪：

尊敬的各位领导、各位来宾，大家上午好！很荣幸有这个机会，与大家分享我们是如何把这份榜单持续评选下去的。我主要从三个方面来谈：榜单如何评选、上榜机构有哪些特点，以及这些机构与杭州之间是什么关系。

在整套评选指标中，最重要的是三个：一是管理人的在管规模，二是机构在杭州的投资量，三是培育杭州上市公司的数量。

基金在管规模是一项硬指标，在融中全国榜单的评选中同样占据重要权重。在杭投资规模也不难理解，我们评的是杭州的榜单，机构在本地的投资量自然是关键。第三项看的是IPO数量。IPO是投资机构的重要里程碑，如果长期投入却少有企业成功上市，机构的投资能力难免要打上问号。

一、上榜机构画像：代表性、属地和投资特征

这份榜单的代表性，可以通过几组数据来观察。

按去年底的存量数据计算，上榜的三家机构共同注册的基金数量，占杭州全部存续基金的21%，基金规模占39%；所培育的杭州上市公司占14%，培育的杭州独角兽占56%；备受关注的"杭州六小龙"中，有3家为上榜机构所投中，占比50%。可以说，榜单的代表性相当突出。

换一个维度看。融中每年发布全国创投优秀榜，本次入选杭州榜的30家机构中，有27家同时登上了全国主榜单，另有3家进入杭州细分榜或区域榜。这意味着，本次上榜的杭州优秀创投机构，与全国优秀创投机构在水平和标准上是对齐的，这从另一个层面印证了榜单的代表性。

再看这30家机构的属地分布。其中本地机构16家、外地机构14家，杭州本地机构占比53%，说明本土创投机构在杭州创投行业中仍处于主导地位。外地机构里，北京有8家、占30%，是数量最多的，这反映出京杭两地在资源上的互补。

我们在日常交流中也确实发现，不少杭州创投机构常往北京跑。深圳有3家、占10%，体现出两座城市在市场化程度上的高度共鸣。上海与江苏各1家，则折射出区域之间的竞争态势。

从资本属性看，业内普遍有“国进民退”的说法：国资背景机构数量更多、实力渐强，民营机构相对弱化。但杭州这三家上榜机构的情况并非如此，早期机构尤为明显，90%为民营背景，国资背景仅占10%；到了创业投资榜的VC阶段，则是民营与国资各半。而到了PE阶段，国资确实占了大头，这与资金体量的不对称有关，国资基金的规模普遍更大。

再看投资的赛道与阶段。今天上午大家讨论的多是较新的战略性新兴赛道，上榜机构所投的方向也正在于此：具身机器人、集成电路、人工智能、新能源汽车，赛道高度聚焦，与杭州当前的城市定位高度契合。

投资轮次可以从两个角度观察。一方面，上榜机构出手相对较早，多在A轮、Pre-A轮进入，部分甚至在天使轮、种子轮就已布局，“投早”的特征十分明显。另一方面，从被投企业的融资历程看，这些企业几乎每一轮融资都有上榜机构的身影。30家机构的投资贯穿了单个企业的每一轮融资、每一个发展阶段。可以说，这些企业与投资机构一同成长，投资机构也助力了它们的整个成长过程。

最后看投资回报。我们选用了TVPI数据，并以2013年至2020年成立、跨度约十一年的基金作为样本。图中下方曲线代表行业样本的平均水平，上方则是三家上榜机构的平均水平。以2013年成立的基金为例，行业基准约为2倍，而上榜机构基于其样本数据接近4.5倍，差距相当明显。

二、为什么是杭州

最后再谈谈杭州。今天与会者普遍认为杭州好，我也想从几个角度作些补充。

先看一项指标，杭州的年轻人数量。我所列出的，都是当前创投较为活跃、可供类比的城市，并选取了两组数据：年轻人数量，以及“95后”人才吸引力的全国排位。在这些城市中，杭州均位列第一。今天上午，我还注意到一组新数据：不久前央行发布了截至一季度各城市的资金总量排名，专业表述即本外币存款余额。这份排名中，杭州位列第六，排在前面的是北京、上海、广州、深圳和香港，杭州的余额约为8万亿元。从年轻人口、对年轻人才的吸引力，到资金总量，杭州的优势确实突出。

这里我想举张雪机车的例子。这家企业由浙江本地的国资创投机构投中，引发了网上的不少讨论。这与今天上午大家探讨的杭州创投氛围有关，投资氛围相对宽松，政策环境与营商环境较好，机构不必有过多"动作变形"的顾虑，能够充分发挥，因而得以在关键节点投中这样一家优秀企业。

今年科创投资圈的一件大事，是社保基金的最终落地。无论是社保基金的落地，还是投资的启动，浙江和杭州都走在了前面。此次大会上还发布了S基金与低碳基金。我们相信，随着未来更多新资本工具、新投资形态在杭州率先落地、率先突破，杭州将吸引更多人才、项目与资金涌入，形成高效、多元的“新科技+产业+资本”创投生态圈。在这一过程中，我们的上榜机构必将发挥重要作用。

谢谢大家！