北京
来源：市场资讯
（来源：早安汇市）
Morning FX
上周五全球债券遭抛售，叠加中东局势不确定性持续发酵，推动美元指数走强。周一早盘USDCNH跟随美元指数走高，一度突破6.82关口，但午后在日内结汇的推动下，又再次回到6.80下方。
一、全球长债收益率飙升
本轮全球收益率的上行，一方面是由于美国CPI和PPI全面超预期，市场对美联储加息定价上涨，已定价2027年3月前要加息1次；另一方面，全球财政扩张加速，英国政治动荡和日本财政追加财政预算，共同推动长债收益率飙升。
英国方面，市场传出伯纳姆有望接任英国首相的消息，因伯纳姆政策立场偏左翼，倾向扩大财政支出、放宽财政约束、加大政府举债力度，此举将大幅增加国债供给，推高财政赤字。
日本方面，日本首相高市早苗已正式确认将推出追加预算案，用于平抑汽油、燃气、电价上涨，但资金筹措方式尚未披露，路透社消息称日本政府大概率会增发国债。市场担忧这可能会进一步恶化日本财务状况，30年期日债收益率突破4%。
图1：美国、英国、日本30年期国债收益率飙升
二、中东局势胶着，油价再次走高
市场原本期待中美就中东局势、海峡通航达成明确共识，但会晤未出台可落地的保障机制。会后美伊谈判仍僵持，美方坚持苛刻条件，伊朗拒绝妥协，霍尔木兹海峡持续承压。受地缘紧张与供应担忧推动，布伦特原油重返110美元关口。
图2：美元指数跟随油价飙升
三、中美会谈阶段性利好结束，人民币迎来季节性购汇行情
中美会谈整体谈判结果后市场出现“卖事实”的止盈行情。此外周一公布的经济数据显示出国内内需较弱，预计后续国内货币政策维持宽松。中国 4 月规模以上工业增加值同比增长 4.1%，预期 6%；1-4 月全国固定资产投资同比下降 1.6%，预期增长 1.7%；4 月社会消费品零售总额同比增长 0.2%，预期增长 2%。
正如我们在人民币升破6.80关口，还会持续升值吗？中提到，5月份并不是人民币传统升值的月份。此外，油价居高不下，美国通胀抬升，经济数据有表现出较强的韧性，导致美元指数下方有支撑。预计短期内USDCNY可能会在6.75-6.85区间震荡整理。
图3：USDCNH 在21日均线阻力位下跌
本周重磅经济数据相对偏少，市场情绪将高度聚焦美伊能否达成实质性协议，昨晚特朗普宣布取消19日对伊军事打击，油价和美元跳水。更重要的是5月20日美股盘后的英伟达财报，在目前高利率的环境下，若财报不及预期，则可能会引发风险资产的大幅回调。
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