供应紧张！化工行业大面积停产！

来源：市场资讯

5月18日，美国特种材料巨头盛禧奥（Trinseo）正式进入破产重组程序。截至2026年一季度末债务总额达28亿美元，2025年全年净亏损5.46亿美元。

这场跨国巨头的倒下，只是全球化工行业凛冬的一个缩影。进入2026年二季度，中国化工行业正经历来一轮大范围停产、停工与集中检修。PDH、纯苯、苯乙烯、环氧树脂、双酚A等关键品类开工率持续走低，原料供应阶段性紧张，产业链利润被严重挤压，部分企业陷入亏损，行业运行压力显著加大。

本轮冲击既受海外能源与原料市场波动传导，也源于国内供需结构错配与装置季节性检修，呈现出“国内为主、内外联动、成本上压、需求下拖”的鲜明特征。

一、国内装置大面积停产检修开工率全线走低

当前国内化工行业正处于年内最密集的检修周期，从上游丙烷脱氢（PDH）、纯苯、苯乙烯，到中游环氧树脂、双酚 A，停产、降负、检修成为行业普遍状态，有效供给持续收缩。

表1：国内化工行业核心数据总表（2026年）

PDH装置表现最为低迷。据Chemweek监测数据，中国PDH装置利用率在4月份已降至37个月低点53.6%（数据来源：JLC），5月份预计进一步下滑至约50%，且5月初行业平均利润率仍为负值，企业持续处于亏损生产状态，开工意愿持续走弱。

纯苯产业链同样面临显著的供应收缩。受石脑油供应紧张、成本抬升等影响，国内石油苯装置进入密集检修期。古雷石化、浙江石化、英力士、青岛丽东、金陵石化、威联化学、海南炼化、福海创等多套大型装置均已发布检修计划，部分已停车；广东石化则主动将常减压装置负荷降至8成运行。截至5月中旬，国内石油苯开工负荷仅71.29%，较中东冲突前下降10.78%。随着5—6月检修计划集中落地，国内纯苯产量将进一步缩减，市场供给持续偏紧。

苯乙烯行业虽部分装置检修有所推迟，但5月仍正式进入检修高峰期。吉林石化、淄博峻辰、镇海利安德一期、浙石化、锦州石化、辽宁宝来、盛虹石化等多套大产能装置均已有检修安排，部分装置已进入停车或降负状态。上周苯乙烯开工负荷为74.99%，本周预计回落至72.41%，周度产量随之下降。在装置集中停车影响下，国内苯乙烯有效供给持续收紧，市场供需格局逐步转向偏紧状态。

环氧树脂与双酚A领域同样维持低负荷运行。据行业权威机构统计，液体环氧树脂装置平均开工负荷率62%，固体环氧树脂厂家整体开工负荷率仅45%；双酚A行业平均开工负荷率74.5%，周环比小幅下降0.5个百分点，企业普遍以销定产、低负荷运行，整体产能释放有限。

从全国范围看，PDH、芳烃、烯烃、树脂等多条主线开工率均处于近年同期偏低水平，停产、停工、降负、检修已成为行业主流操作，供应端收缩成为贯穿当前市场的核心逻辑。

二、进口缩减、出口分流国内原料供应持续偏紧

在国内装置大面积停车检修的同时，进口货源补充不足、出口货源分流加剧，进一步加剧了国内化工原料供应紧张局面。

纯苯进口量连续三个月同比下降，外部补给持续减弱。2026年1月纯苯进口39.89万吨，同比下降15.1%；2月进口41.52万吨，同比下降19.8%；3月进口45.87万吨，同比下降14.14%。截至5月6日，华东纯苯港口库存21.6万吨，周环比下降6.49%。叠加日韩芳烃装置集中检修，二季度可出口至中国的纯苯资源进一步减少，国内供应紧张预期持续强化。

苯乙烯市场则呈现出口大幅增长、国内货源分流的态势。2026年1月苯乙烯出口6.06万吨，同比激增1672.6%；2月出口5.41万吨，同比增长11.0%；4月出口预计达到25万吨，5月出口预计15万吨。海外需求带动出口放量，直接分流国内可流通货源，进一步加剧国内市场结构性供应紧张。

在国内供给收缩、进口补充不足、出口分流增加的三重作用下，国内核心化工原料供应持续偏紧，部分品种甚至出现阶段性断供风险，市场对装置重启、到港货源的关注度持续提升。

三、海外冲击持续传导全球动荡加剧国内压力

尽管本次冲击以国内检修与供需矛盾为主，但海外地缘冲突与能源危机带来的成本压力，仍持续向国内市场传导，成为加剧行业波动的重要外部因素。

国际能源署（IEA）警告，全球石油库存正以创纪录速度消耗，每日供需缺口约600万桶，布伦特原油较战前上涨超60%，柴油、航空燃油库存跌至五年低位。霍尔木兹海峡作为全球30%海运石油贸易的关键通道，通行受阻直接推高能源与化工原料成本，使得国内炼化、烯烃、芳烃等板块成本端压力居高不下。

欧洲化工行业已濒临崩溃边缘。过去四年工厂停工数量增加六倍，累计损失近十分之一产能，直接影响约2万个工作岗位，2025年行业投资下降超80%。英国化工产出自2021年以来下降60%，氨产能归零，乙烯仅剩一套装置，欧洲化工竞争力大幅弱化。

表2：国外化工行业核心数据总表（2026年5月）

日韩及东南亚同样陷入供应危机。日本乙烯开工率跌破70%安全线，旭化成、三菱化学关停苯乙烯、PE、丙烯腈等多条产线；韩国YNCC、乐天化学多套裂解装置关停；东南亚SCG旗下两大基地停产，涉及乙烯185万吨、丙烯85万吨、聚烯烃140万吨，区域供应缺口急剧扩大。

值得注意的是，日本在关停本国产能的同时，对中国塑料原料的依赖度逆势上升。日本从中国进口的主要塑料原料同比增长27%，其中高密度聚乙烯（HDPE）暴增270%，聚苯乙烯（PS）增长76%，这一反差凸显了中国化工产业链的供应韧性。

海外产能收缩、供应中断、价格上涨，一方面通过进口渠道向国内传导成本压力，另一方面也为中国化工品带来部分出口机会，但整体而言，全球供应链动荡加剧了国内市场的不确定性与波动风险。

四、企业经营承压破产、失业风险逐步显现

在大面积停产、利润持续压缩的背景下，国内化工行业经营压力持续传导，企业亏损面扩大，行业洗牌加速，就业市场也受到明显影响。

全球范围内，化工企业破产案例明显增多。英国化学品回收公司Plastic Energy进入破产管理程序，欧洲化工回收行业三年间损失近100万吨回收产能；日本旭化成、三菱化学等巨头纷纷关停低效产线，退出传统石化业务。

虽然国内大型一体化企业抗风险能力较强，但中小企业普遍面临原料采购难、产品售价低、资金周转慢等多重压力，部分企业已出现停限产、降薪、裁员等情况。

就业市场方面，化工行业岗位数量明显缩减。过去化工厂普遍缺人，如今行业缩编、岗位收缩，叠加年龄门槛提高、技能结构调整，化工人就业难度显著上升，中年从业者再就业压力尤为突出，转行空间狭窄，行业就业进入寒冬期。

五、后市展望：检修延续、压力仍存行业加速结构调整

综合来看，当前国内化工行业正面临装置集中检修、原料成本高企、需求持续疲软、利润严重倒挂、海外波动传导五大压力，企业大面积停产、停工、降负、检修的态势短期难以扭转。

5-6月仍是国内化工装置检修高峰期，纯苯、苯乙烯等核心品类供给收缩将持续；地缘冲突带来的成本波动仍将影响原料端价格；下游传统淡季尚未结束，需求端难有明显改善；中下游利润倒挂格局短期难以改变。

在技术变革层面，AI正在重塑化工行业竞争格局。巴斯夫将材料老化预测从3-5年缩短至实时分析，陶氏通过微软AI实现24小时新材料配方生成，中国石油推出“PetroAI”大模型，行业研发成本有望降低50%、新品上市速度提升3倍，技术变量正在成为下一阶段竞争的核心维度。

在此背景下，国内化工行业将持续处于低开工、低利润、高波动的运行阶段，部分品种供应紧张格局仍将延续，行业洗牌与结构调整进一步加速。长期来看，具备一体化产业链、低成本优势、高端产品布局及技术变革能力的企业将更具竞争力，而高成本、低附加值、抗风险能力弱的产能将逐步被市场出清。

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