北京
费城半导体指数自3月底低点飙升约70%，英伟达市值突破5.5万亿美元，初创公司Cerebras上市首日暴涨68%——这是2026年最大规模的IPO。连英特尔、思科这些老牌企业也加入了历史新高俱乐部。但狂欢背后，华尔街策略师们开始感到不安。
盈透证券首席策略师Steve Sosnick直言："这近乎狂热，甚至就是彻头彻尾的狂热。"他向雅虎财经表示，虽然这波上涨确实有业绩支撑——许多公司财报超预期、指引向好——但他抛出了尖锐的质疑："六周前我们真的被严重低估了吗？现在又被严重高估了吗？"
Evercore ISI团队在报告中写道，当前的市场亢奋"感觉像1999年"。不过他们也指出，今天的股票估值仍远低于互联网泡沫时期的水平。这种比较本身就成了一个微妙的信号：历史不会简单重复，但押韵的方式足以让人警惕。
能源价格正在成为另一块绊脚石。尽管投资者对三位数的油价日渐麻木，Evercore的Julian Emanuel团队警告称："如果到独立日（7月4日）三位数油价仍是热议话题，我们将对股票转向更谨慎立场。"通胀正在加速——能源成本已深入最新消费和批发价格数据。
RSM首席经济学家Joe Brusuelas上周告诉雅虎财经："今年不会降息了。"他指出食品通胀正在走高，住房、交通等服务价格也在上涨。"如果你是前瞻性的央行官员，凭良心你不会主张降息。"Polymarket预测市场给出的概率与此一致：今年不降息的可能性约70%。高盛和瑞银均已将原本预期的年内两次降息中的一次推迟到2027年。
即便如此，华尔街仍在调高目标价。Yardeni Research上周将标普500年底目标从7700点上调至8250点，原因是2026和2027年的共识盈利预期飙升，甚至超过了该机构原本已属乐观的预测。"我们从未见过当前及未来年份的共识盈利预期像近几个月这样快速上升，"Yardeni在客户报告中写道。
芯片 rally 是今年市场的主导交易，但策略师们认为AI主题的受益者远不止于此。问题在于：当盈利预期追赶不上股价涨幅、当货币政策转向比预期更鹰派、当能源成本持续施压——这场"近乎狂热"的盛宴还能持续多久？Sosnick的质问悬在空中：六周前和现在的定价，到底哪个才是错的？
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