21周年深耕健康保障，双雄共筑行业标杆——平安健康保险与中国人保健康2025年经营全景分析

同一时期成立、同一市场竞跑、同一平台发声，这里是金融界“同期声”栏目。

作为我国2005年同期获批成立的首批两家专业健康保险公司，平安健康保险与中国人保健康历经21年深耕，已成长为商业健康险领域市场化标杆与国有专业旗舰。本报告立足健康险统一经营分析框架，围绕业务规模、盈利能力、偿付能力、资产质量、风险管控、公司治理六大维度，基于现有公开数据，系统复盘两家公司成长路径、经营成效与核心差异，为专业健康险公司高质量发展提供实证参考。

一、公司基本概况与发展历程

（一）平安健康保险

·成立时间：2005年6月13日，首批专业健康险公司，平安集团旗下专业健康险平台

·股权结构：平安集团控股+海外战略股东，市场化治理、科技赋能突出

·战略定位：高端医疗+健康管理+科技数字化，HMO模式先行

·发展阶段：早期亏损爬坡（2009—2016）→快速放量盈利（2017—2020）→稳健高质量增长（2021—2025）

（二）中国人保健康

·成立时间：2005年3月31日，国内第一家经国务院同意设立的专业健康保险公司

·股权结构：人保集团控股，联合德国DKV等股东，政策性+商业性双轮驱动

·战略定位：服务国家医保体系、大病保险、长期护理、普惠健康保障主力军

·发展阶段：政策性业务打底（2005—2015）→扭亏增盈（2016—2020）→规模与盈利双爆发（2021—2025）

二、2025年核心经营指标对比（精准数据）

三、分维度深度经营分析

（一）业务规模与成长性分析

1.平安健康保险

·保险业务收入从2009年0.66亿元增至2025年195.4亿元，复合年增长率CAGR超30%

·2017年起进入放量期，依托平安集团渠道、线上化运营实现高增长

·业务结构以中高端医疗险、重疾险、健康管理服务为核心

2.中国人保健康

·保险业务收入从2009年20.7亿元增至2025年562.66亿元，规模稳居专业健康险第一

·深度参与大病保险、长期护理、医保经办等政策性业务，底盘稳健

·商业险与政策性业务协同，全国网点与政企业务优势显著

结论：中国人保健康规模与覆盖占优，平安健康保险增速与质量领先。

（二）盈利能力与效益分析

1.平安健康保险

·2017年首次实现盈利，连续9年盈利，2025年净利润24.88亿元

·ROE22.49%，处于健康险行业优秀水平

·投资收益稳定，综合投资收益率4.51%，资产质量优良

2.中国人保健康

·2016年实现扭亏，2022年后盈利爆发，2025年净利润81.79亿元，创历史新高

·ROE42.17%，大幅领先行业，规模效应+成本管控成效显著

·投资收益率4.26%，稳中有升，匹配长期负债特性

结论：中国人保健康盈利规模领先，平安健康保险盈利质量与ROE稳定性更佳。

（三）偿付能力与资本充足性分析

1.平安健康保险

·核心偿付能力267.74%、综合偿付能力312.12%，资本极其充裕

·风险评级从A稳步提升至AAA，为行业最高等级

·资本补充渠道通畅，股东支持持续稳定

2.中国人保健康

·核心偿付能力140.90%、综合偿付能力267.46%，持续满足监管要求

·2022年曾阶段性承压，后续资本补充与盈利改善后显著修复

·依托集团资本实力，抗风险能力极强

结论：平安健康保险偿付能力与风险评级更优，中国人保健康资本安全边际充足。

（四）资产负债与投资管理分析

1.平安健康保险

·总资产336.38亿元，净资产118.79亿元，资产负债率处于健康区间

·投资风格稳健，以固定收益类为主，收益波动小

·资产质量优良，不良资产占比低，流动性安全

2.中国人保健康

·总资产1543.45亿元，净资产240.08亿元，资产规模行业领先

·依托集团投资能力，资产配置均衡、久期匹配合理

·政策性业务带来稳定现金流，负债成本可控

结论：中国人保健康资产体量与配置优势突出，平安健康保险资产效率与流动性更优。

（五）风险管控与运营质量分析

1.退保风险

·中国人保健康：1.01%，远低于行业，业务稳定性极强

·平安健康保险：3.65%，处于合理区间，业务结构优化中

2.合规与服务

·平安健康保险：数字化服务领先，理赔时效快，客户体验佳

·中国人保健康：政保业务合规严谨，投诉管控优秀，社会公信力高

结论：两家公司风险管控均达标，中国人保健康在退保与政保合规更优，平安在服务与体验领先。

四、公司治理与高管团队

1.平安健康保险

·股权稳定、治理规范，高管团队专业稳定

·最高薪酬633万元，市场化激励到位，无期权激励

2.中国人保健康

·国有控股治理结构，高管团队稳健，政策性导向明确

·最高薪酬143.47万元，激励与国有金融企业机制匹配

结论：平安健康保险市场化治理高效，中国人保健康国有治理规范稳健。

五、经营成效综合评价

（一）平安健康保险：市场化专业健康险标杆

·优势：偿付能力顶尖、风险评级AAA、盈利稳定、科技与服务领先

·特色：高端医疗、健康管理、数字化运营形成差异化壁垒

·定位：民营/市场化健康险高质量发展样本

（二）中国人保健康：国有专业健康险旗舰

·优势：规模第一、盈利爆发、政保协同、资本与网络雄厚

·特色：服务国家医疗保障体系，大病保险与长期护理核心参与者

·定位：国有健康险政治责任+商业效益双优典范

六、存在问题与挑战

1.平安健康保险

·业务规模与头部公司仍有差距，对集团渠道依赖度相对较高

·退保率仍有优化空间，长期保障型业务占比待提升

2.中国人保健康

·2022年前后偿付能力阶段性波动，资本使用效率仍有提升空间

·商业创新业务增速与市场化同业相比仍有追赶空间

七、发展趋势与展望

1.政策机遇：健康中国、长期护理保险、商保经办医保扩容带来增量空间

2.行业趋势：专业健康险向保障回归、服务增值、长期化、数字化升级

3.公司展望

·平安健康保险：持续做强高端医疗+健康管理，巩固AAA稳健经营优势

·中国人保健康：发挥政保主场优势，做大商业健康险，迈向盈利与规模双龙头

八、结语

平安健康保险与中国人保健康作为我国专业健康险双子星，21年走出市场化创新与国有政策性主力两条成功路径。两家公司在规模、盈利、偿付、风控、治理均达行业一流水平，为我国商业健康险高质量发展提供了可复制、可推广的实践经验。未来，在政策支持与需求升级双重驱动下，两家公司有望继续领跑，推动我国从“保险大国”向“保险强国”与“健康强国”迈进。