告别连续七日高额净流出，宽基ETF再成资金“避风港”

在经历了连续7个交易日的高额“失血”后，宽基ETF上周五终于迎来反转，化身资金的“避风港”。

澎湃新闻记者根据Wind数据统计发现，5月6日至14日的7个交易日内，以易方达、嘉实、华泰柏瑞旗下3只沪深300ETF为代表的核心宽基产品，遭遇了大规模集中净赎回。其中，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF的单日净流出额均超过10亿元，华泰柏瑞沪深300ETF更是在5月7日创下净流出87亿元的月内峰值。

而这一趋势在5月15日有所扭转。当日，抄底资金掉头涌入，宽基ETF迅速成为市场“避风港”。南方中证500ETF单日狂揽17.70亿元，成为吸金“领头羊”。紧随其后，华夏上证50ETF、南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF也均获得超4亿元的净流入。华泰柏瑞沪深300ETF与广发中证1000ETF同样获得超2亿元的资金加持。

南方中证500ETF单日吸金超17亿元

澎湃新闻记者根据Wind数据统计发现，5月15日，全市场1422只可统计的股票型ETF（含跨境ETF）单日累计净流出达68.16亿元。

从资金流向来看，代表A股核心资产的宽基ETF成为上周五“避风港”，抄底资金涌入明显。其中，南方中证500ETF单日净流入额达17.70亿元；华夏上证50ETF、南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF的单日净流入额依次为5.88亿元、4.91亿元、4.04亿元；华泰柏瑞沪深300ETF、广发中证1000ETF的净流入额则均超2亿元。

行业主题ETF方面，消费电子、通信、煤炭以及具备防御属性的红利策略再受资金青睐。其中，易方达消费电子ETF单日净流入额达8.86亿元；国泰通信ETF、国泰煤炭ETF、华泰柏瑞红利低波ETF、易方达人工智能ETF、华泰柏瑞红利ETF、鹏华酒ETF上周五净流入额均在2亿元以上。

从资金流出方向观察，卫星、半导体、化工等行业主题ETF产品“失血”较多。具体来看，永赢卫星ETF、国联安半导体ETF、鹏华化工ETF、华夏电网设备ETF、华夏机器人ETF单日净流出额均超5亿元；天弘机器人ETF、华泰柏瑞光伏ETF、广发电池ETF上周五净流出额也均在3亿元以上。

半个月内股票型ETF遭抛售近2000亿

值得一提的是，拉长时间来看，在5月前半月的时间里，全市场1422只可统计的股票型ETF（含跨境ETF）累计净流出高达1993.23亿元，抛售力度不容小觑。

流出榜单前列几乎被主流宽基ETF垄断，共有5只产品净流出超百亿元。具体来看，华泰柏瑞沪深300ETF以297.75亿元的净流出额位居榜首；南方中证500ETF、易方达沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF的累计净流出额分别为197.45亿元、189.88亿元、164.99亿元、138.45亿元。

此外，华夏沪深300ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、华泰柏瑞中证A500ETF、南方中证1000ETF、华夏中证500ETF、南方中证A500ETF、国泰中证A500ETF、嘉实中证A500ETF的净流出额也均在20亿元以上。

部分前期涨幅较大或短期拥挤度较高的赛道遭遇了获利了结，电网设备、机器人、芯片、半导体等行业主题ETF产品净流出额居前。其中，华夏电网设备ETF、华夏机器人ETF、华夏芯片ETF半个月的累计净流出额超30亿元；国联安半导体ETF、鹏华化工ETF、国泰半导体设备ETF的累计净流出额则在25亿元以上。

国金证券牟一凌研究团队分析称，股票ETF继续被加速净赎回，且依然以机构ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，红利、券商等相关的ETF被净申购，沪深300、中证500、科创50等ETF被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，股票ETF净卖出各类板块，其中，电子、电新、化工等被主要净卖出。

“ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度均回落。整体而言，个人投资者（杠杆资金、龙虎榜等）依然是阶段主要买入力量，而股票ETF和北上资金则可能是阶段主要卖出力量，后续关注潜在的交易扰动。”牟一凌研究团队表示。

预期高波环境下，配置哪些ETF？华泰证券金融工程团队指出，总体来看，红利、低波类指数确实存在避险价值，但当前或存在拥挤。综合考虑历史表现和当前估值，A500红利低波和富时中国A股自由现金流聚焦指数在历史高波动时期跑赢上证指数的概率在50%以上，且当前估值处于过去5年的70%分位数以下，上周并未获得大幅资金流入，或具备一定配置价值。

“震荡消化、慢牛走高、结构牛市”的全新节奏

展望后市，公募基金对节奏切换的预期较为一致。

国泰基金表示，美联储主席换届已进入关键阶段，海外货币政策调整路径尚存不确定性。叠加原油价格维持高位运行、通胀反弹预期有所升温，美元指数持续震荡高位与美债收益率攀高形成共振，全球资金流向调整对风险资产的估值修复形成阶段性约束。

国泰基金进一步称，在A股市场震荡上行、创业板指刷新历史新高后，不排除部分资金获利了结、投资者分歧加大的可能，短期大概率会切换为“震荡消化、慢牛走高、结构牛市”的全新节奏。但中期来看，上行趋势并未改变，增量资金入市、资本市场改革与转型提振预期或有望再度共振。

布局方向上，国泰基金认为，由于当前市场交易结构较为极致，在保持进攻的同时可在结构上主动降波，分散行业布局，重点关注AI硬件、新能源、工业金属、化工、保险。

中欧基金坦言，当前全球宏观欠缺经济进一步走强的证据。即使美联储新主席上任，主要国家央行利率已逐渐逼近中性利率，宽松预期已逐渐逼近天花板。若原油现货价格持续维持偏高水平，那么全球资产可能将在对滞胀或衰退的担忧之下进一步压缩风险偏好。此外从资金面角度来看，市场复现趋势性上涨尚需资金合力，这些因素意味着市场的反弹很难一蹴而就，A股趋势性行情有待资金面和基本面预期的共振。

“未来宏观因素的变化可能会对风险资产形成一次性重定价，短期而言就是利率预期上行，股市估值下行；不过高景气资产是最好的对抗分母端不利因素的工具。”摩根士丹利基金指出，当下看AI仍是最为景气资产，同时随着国内存储芯片龙头加速冲刺科创板IPO，扩产进度加快，半导体也有望保持较高的景气度；其他板块包括储能、机械及化工中的部分细分领域需求向好。