跑非洲卖瓷砖、纸尿裤，广州商人猛赚130亿

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扎根本地，工贸一体。

记者丨李惠琳

编辑丨陈晓平

沈延昌夫妇，因一笔大额交易走到聚光灯下。

5月中旬，科达制造公告，上交所已经受理其发行股份购买资产并募集配套资金的申请。

完成此交易后，沈与妻子杨艳娟、森大公司，将共同持有科达4.08亿股，股权市价达70亿元。

这对广州夫妇，是最早一批进入非洲淘金的中国商人。30年来，他们已把陶瓷、洁具、家用日化等“中国制造”，带进当地的广袤城乡。

沈延昌的主场在海外，又一向行事低调，其缔造的森大集团，更知名的标签是“非洲纸尿裤之王”，一年在当地卖出超40亿片纸尿裤。

单是建材、纸尿裤两大业务，森大分别做到数十亿元规模。按其在科达、乐舒适的最终持股，沈氏夫妇身家将在130亿元左右。

《21CBR》记者以投资者身份致电科达董秘办，工作人员称，整体交易完成后，沈延昌将继续担任执行董事，负责特福国际的海外建材业务。

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绑定盟友

入股科达之前，沈延昌与之合作已有11年。

2015年，科达决定进军非洲，下场经营建材，便联合森大合作建厂、共同运营海外生意。

森大在当地深耕多年，拥有渠道网络，也顺势为科达在陌生大陆铺路搭桥，销售瓷砖、洁具、玻璃等。

来源：科达制造

8年后，两家更进一步，共同组建特福国际，沈延昌亲自出任董事长、法定代表人，他也进入科达董事会。

起初，海外建材业务方面，森大负责渠道，科达负责生产。特福国际成立后，海外建材的相关渠道商标以及品牌，基本已转接到这一合资公司。

此次入股的源头，是围绕特福国际的一桩股权交易。

4月上旬，森大等24名交易方，决定将特福国际51.55%股权转让给科达。

仅森大一家，就以44.78亿元的对价，出售特福30.88%的股份，除预计拿回9亿元左右现金外，其剩余部分将转为科达股权。

交易后，沈延昌一家与科达，将真正成为休戚与共的“自己人”。

2004年开始，沈氏就在非洲销售瓷砖等建材，建立起集制造、营销、采购、运输于一体的产业链。

“多年来，森大集团在对非出口百强企业中名列前茅。”

官网称，其建材业务每年的增长速度高达40%，且在多个国家市占率超过50%。今年2月，特福在加纳投建首座浮法玻璃厂，加纳总统就亲临剪彩。

2025年，特福营收高达81.9亿元，同比增长72.8%，净利也达到15亿元，暴增1.6倍。按森大持股30.88%算，沈氏夫妇从中分得的利润，约为4.5亿元。

此次交易中，科达给特福的估值，高达145亿元。而沈延昌等人也承诺，特福2026-2028年的合计净利，将不低于49.2亿元。

森大与科达，也借由股权关系深度绑定。

“森大集团的实控人沈延昌先生，将继续深度参与公司海外建材业务管理，并助力公司其他海外业务的拓展。”科达高层在5月上旬表示，两家的战略协同将进一步深化。

科达董秘办告诉《21CBR》记者，考虑到风险性，少数区域的建材业务暂时仍与森大渠道合作，后面渠道稳定后，也会交给特福国际运营。

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多点开花

沈延昌重仓非洲，与其个人经历密不可分。

大学毕业后不久，他就进入非洲工作，为一个美籍香港人服务两年，后回国创业做外贸，熟悉的非洲自然成为第一站。

“客户要什么，我就供什么。这个过程中慢慢跟陶瓷接触。”沈延昌这样讲述过。

沈延昌

他开始走的是传统出口贸易，先慢慢建立本地销售网络，再签约经销商、代理商，将中国运来的产品，渗入非洲各地的批发商、超市乃至小商店。当时，非洲市场利润丰厚，毛利超过30%。

“非洲国家正经历一个规模巨大、发展迅速的城市化进程。”

沈氏敏锐意识到，当地蕴含改善家居环境的庞大需求，非洲民众消费欲旺盛，一有积蓄就用于修建或装修房屋，翻新卫生间。

从建材生意开始，他逐步拓展至快消品、五金百货，涉及洗衣粉、洗手液、喷雾器等庞杂品类。

在纸尿裤领域，沈氏尤其表现出色。据官方数据，按销量计，其婴儿纸尿裤在当地占据20.3%的份额，卫生巾也占15.6%。

做纸尿裤的念头，最早就源于他卖建材时的意外发现。在当地，婴儿纸尿裤、女性卫生巾渗透率极低，进口产品价格又高。

2009年，他在森大内部成立业务分部，以“乐舒适”为品牌运营，2022年业务独立出来，短短三年后，便登陆港交所敲钟上市。

靠着卖纸尿裤、卫生巾，2025年乐舒适入账约40亿元，利润超过8亿元。

“我们目标是在当地成为国民品牌。”

沈延昌认为，非洲拥有庞大且年轻的人口结构，全球领先的生育率以及较低的纸尿裤和卫生巾渗透率，乐舒适拥有庞大的增长空间。

4月底到5月初，杨艳娟专门斥资约3000万港元，购入乐舒适股票，以表达对业务的信心。

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本地扎根

在非洲扎下根，且成为细分品类的冠军，沈延昌依靠极致性价比。

以乐舒适的纸尿裤为例，平均售价仅8.29美分/片（约0.59元人民币），卫生巾低至4.74美分/片（约0.36元人民币），有些SKU甚至不足欧美产品的1/2。

据管理层透露，乐 舒适在非洲的定价，相较于国际一线品牌普遍低15%，比当地中小品牌高出10%-15%。

低价的背后，是沈延昌主打的“工贸一体化”模式：本地产、本地销。

由于受制于关税和物流，沈氏早年从国内进口产品的贸易模式，渐渐在竞争中不占优势。2014年起，他就开始在本地投建陶瓷厂，乐舒适从2018年起在本地建立产线。

目前，森大已在海外至少投建32座工厂，主要为建材厂、纸尿裤厂和卫生巾厂。截至2025年底，乐舒适则拥有9座厂房、66条生产线，年可产婴儿纸尿裤63亿片、卫生巾29亿片。

沈延昌提到，在非洲本地建厂，相较于传统离岸出口模式，在供应链响应速度、成本控制以及应对外部冲击方面，均具备优势。

团队也因地制宜，做出调整。

乐舒适出现之前，非洲的纸尿裤和卫生巾，多为大包销售，价格偏高。沈延昌团队改成小包销售，大幅降低了用户的购买门槛。

瓷砖产品也是如此，特福在非洲主打小规格瓷砖，迎合当地购买力。

当下，沈延昌的团队，正将非洲经验复制至拉美、中亚地区。

乐舒适位于萨尔瓦多和秘鲁的工厂已经建成，前者已于2025年投产；特福也已在秘鲁投建玻璃厂。2025年，拉美市场收入，达到1.5亿元人民币左右，同比大增134.3%。

取经中国强大的制造能力，沈延昌准备在更多地方复制自己的成功。

图片来源：森大集团，除标注外

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