监管部门“5·15”密集发声

2026.05.15

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作者 |第一财经 周楠

监管新规密集发布，投资者保护防线再加固。

5月15日，证监会在北京举办2025年“5·15全国投资者保护宣传日”活动，证监会主席吴清出席活动。证监会副主席陈华平在致辞中表示，证监会将持续完善投资者合法权益保护体系，推动落地更多投资者保护典型案例，增强投资者和市场各方的信任和信心。

当日晚间，证监会、行业协会等集中发布了一批投资者保护规则与举措，包括衍生品交易监管办法、证券公司投资者适当性管理规范、证券公司投资者纠纷调解规范等文件。

第一财经记者关注到，根据新规，券商每年需抽取不低于上一年度末10%的投资者进行回访，并在每半年开展一次适当性管理自查。同时，在证券纠纷方面，普通投资者向证券公司提出调解请求的，除特定情形外，券商原则上不得拒绝。

限制衍生品市场过度投机行为

衍生品交易中的投机行为可能加剧市场波动，损害投资者权益。针对衍生品交易领域潜藏的各类风险，证监会出台管理办法，筑牢投资者保护“防火墙”。

15日晚间，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》（下称《办法》），以七章56条内容对衍生品交易和结算、交易者以及经营机构等进行规定。《办法》将自今年11月16日起施行。

记者关注到，《办法》首先明确，证监会可以对衍生品交易实施逆周期调节管理。衍生品行业协会、衍生品交易场所和衍生品结算机构应当采取措施，保持衍生品市场合理的杠杆水平和市场规模，并采取措施提升衍生品交易的标准化程度。

另据记者梳理，新规重点内容包括：鼓励利用衍生品市场从事套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，依法限制过度投机行为。

同时，禁止相关参与主体通过衍生品交易实施违法违规行为，包括但不限于操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易、违规减持等。

值得一提的是，在投资者保护方面，《办法》明确交易者适当性标准，对衍生品交易提出账户实名制要求，并加强衍生品经营机构监管，明确内部控制和风险管理要求，规定证券公司、期货公司申请开展衍生品交易业务应当符合最近6个月净资本持续不低于5亿元等行政许可条件。

券商投保要形成回访、自查

证券公司作为投资者保护的“第一道防线”，是完善投资者保护工作体系的重要一环。

15日晚间，中国证券业协会（下称“中证协”）就两项投资者保护类团体标准公开征求意见，其一是《证券公司投资者适当性管理规范》（下称《适当性规范》），其二是《证券公司投资者纠纷调解规范》（下称《调解规范》）。

对于《适当性规范》的出台，中证协称，目前，国内现行相关法律法规、自律规则等已对证券公司投资者适当性管理工作做出规定，但较零散且多以原则性要求为主。

“调研发现，在具体适当性管理工作中，证券公司常面临投资者信息核查标准不一、缺乏统一的分类评级标准、适当性匹配的维度及规则不够明确、适当性强匹配及持续管理如何落实等实践难点。”中证协提到。

整体来看，规范共十一部分，划分了适当性管理常见分类，并构建投资者适当性管理体系。

依据规范，投资者类型被分为普通投资者、专业投资者适当性管理；按照证券业务类型分为经纪业务、融资融券业务、证券投资顾问业务、资产管理业务适当性管理等，并根据业务特性进一步对经纪业务划分21个细类。

值得一提的是，规范还对券商提出回访、自查等要求，要求其每年需抽取不低于上一年度末10%的投资者进行回访，高风险产品需增加回访频次。

同时，每半年开展一次适当性管理自查，自查的内容包括但不限于适当性管理制度建设及落实、人员培训及考核、投资者投诉纠纷处理等情况，并形成自查报告。

对于投资者纠纷，《规范》还要求，券商应当妥善处理适当性相关的纠纷，与投资者协商解决争议，采取必要措施，支持和配合投资者按相关规定向协会申请调解。

证券纠纷化解“示范性诉讼+批量化调解”

证券纠纷调解也是投资者保护的重要内容。15日当天，与此相关的2份文件同时发布，其一是前述由中证协发布的《证券公司投资者纠纷调解规范》，其二是上海金融法院与中证中小投资者服务中心联合发布的《关于证券纠纷“示范性诉讼+批量化调解”的工作指引》（下称《指引》）。

对《调解规范》的出台背景，中证协称，当前，资本市场投资者纠纷呈现“常态化、复杂化、专业化”特征，行业纠纷调解工作亟待完善。现有监管规则、自律要求更偏重于行业机制和流程框架建设，而对证券公司仅提出基础规范。

从重点内容看，《调解规范》要求券商建立“内部自查评价+外部多方监督”的双重管控模式，引导该类机构常态化开展案件跟踪复盘与合规自查。

新规还提到，券商要构建全链条管理体系，细化投资者风险测评、持续评估、信息核查要求，明确科创板、创业板、北交所、港股通等业务的适当性细则；强调内控考核、追责机制，将适当性管理纳入合规与绩效考核。

同时，新规明确，普通投资者向证券公司提出调解请求的，券商原则上不得拒绝。此外，新规还引入小额速调机制和快速审批流程，缩短纠纷处理周期，降低投资者维权成本。

当天发布的另一项文件《关于证券纠纷“示范性诉讼+批量化调解”的工作指引》，旨在进一步畅通和规范证券批量纠纷诉调对接流程，推动证券纠纷高效实质化解，助力中小投资者合法权益保护。

整体来看，《指引》共六章35条，重点明确了三方面内容：一是明确“示范性诉讼+批量化调解”解纷模式运用；二是强化法院与调解组织的协同联动作用发挥；三是细化“诉调对接”重点环节的具体操作。

《指引》明确，将法院对示范案件进行示范审理后作出“示范判决”或“示范调解”的行为，一并列为具有示范效应、可以明确批量纠纷裁判或调解标准的诉讼活动，提升调解解纷的权威性。

对于调解过程中的损失测算数据调取难题，明确法院提前介入调解支持相关工作。明确调解过程中的期限规定、分类调解及调解审查要求等。

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