财务造假、欺诈发行！8家A股公司将被强制退市

来源：市场资讯

（来源：湾区财经传媒）

2026年5月，A股退市节奏骤然加快。

5月7日，*ST塞隆收到深交所终止上市事先告知书；

5月8日，*ST恒久收到终止上市事先告知书，证监会同日严肃查处*ST元道、*ST清越财务造假案件，两家企业因涉嫌触及重大违法强制退市情形被交易所依法启动退市程序；

5月11日，*ST观典收到最终“裁决”，交易所决定终止公司股票上市。

此外，*ST华嵘、*ST沪科、*ST国华近期也相继收到终止上市告知书或已触发退市条件。监管层明确“退市不免责”、信披违规“零容忍”，受损投资者已具备索赔条件。

*ST观典曾头顶“北交所转板科创板第一股”的光环，2022年5月从北交所转至科创板上市。2021年转板后，公司股价一度从10余元涨至近27元，市值突破50亿元。在科创板挂牌仅4年便匆匆离场，主要原因是2024年度经审计净利润为负值且扣除后营业收入低于1亿元，公司从2025年4月30日起已被实施退市风险警示。前不久，公司披露的2025年年报显示，公司2025年度财务会计报告被出具保留意见审计报告、2025年度财务报告内部控制被出具否定意见审计报告，最终触发科创板终止上市条件。该公司还因涉嫌信息披露违法违规，于2026年4月被证监会立案调查。按照流程，*ST观典从5月19日起股票将进入退市整理期，预计6月8日将是其在A股的最后一个交易日。

*ST元道曾头顶“5G”“算力”“华为概念”等多个热门概念,证监会查明，*ST元道在2019年至2022年连续四年通过虚构工作量确认单等方式虚增收入，虚增金额达6.56亿元。其IPO申报文件同样存在虚假记载，涉嫌欺诈发行。证监会拟对该公司罚款近2.4亿元。因重大违法强制退市，该公司成为本轮出清中性质最为恶劣的案例之一。

*ST赛隆的退市直接导火索为年报业绩变脸。公司在2026年1月预告盈利，引发股价异动，然而4月正式年报披露时突然转为巨额亏损，且营收不足3亿元。公司因此收到广东证监局的警示函。盈亏性质的骤然反转，背后是信息披露的严重失准。

*ST华嵘在2025年全年出现33次涨停，2026年4月21日以涨停收盘，但当晚发布业绩修正公告，从预盈转为预亏，营业收入低于3亿元，触及退市红线。正式年报披露后，财务报告和内控均被出具无法表示意见的审计报告。利用预告信息拉高股价随后"业绩洗澡"的行为，构成了虚假陈述。

30年老牌公司

双双被出具非标准审计意见

*ST沪科于1992年上市，*ST国华于1990年上市，至今都超过30年，堪称“最老退市股”。两家老牌上市企业退市的原因，如出一辙：持续经营能力严重不足，触发“营收+利润”财务类强制退市条件，还双双被出具非标准审计意见。

*ST沪科2025年度经审计扣非净利润为负且营收低于3亿元，同时财务报告被出具保留意见、内控被出具无法表示意见，已于2025年12月12日因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查。

*ST国华触及净利润为负且营收低于3亿元以及内控否定意见的双重财务类退市指标，公司于2026年1月底发布业绩预告时曾传递“摘帽”信号，但随着审计深入，4月以来连续披露收入确认存疑、多项核心证据待核实等问题，业绩预告与审计进展严重背离，涉嫌虚假陈述。

财务类退市同比大增

“造假即退市”成刚性规则

根据Wind数据，2025年年报披露后，A股被实施退市风险警示的上市公司新增137家，其中93家因财务类指标而触及，占比最高。2025年以来，A股已有广道退、东通退、*ST奥维、德邦股份、长药退、立方退、*ST精伦等7只股票相继摘牌，彻底谢幕。除德邦股份系主动退市外，其余6只均为强制退市。这意味着，A股正从政策威慑迈入制度出清新阶段，退市不再是偶发个案，而是市场生态自我净化的常态化机制。

6家公司股民索赔区间初判

衡财保·炜衡金融315团队的邓律师向投资快报记者表示，根据证券法第八十五条及相关司法解释，针对前述6家公司，初步索赔条件如下：

*ST观典（688287）：（一）在2022年5月25日至2024年4月29日期间买入，并在2024年4月30日后卖出或仍持有而亏损的投资者；（二）在2025年1月17日至2025年4月11日期间买入，并在2025年4月12日后卖出或仍持有而亏损的投资者；（三）在2026年4月3日及之前买入，并在2026年4月4日后卖出或仍持有而亏损的投资者。

*ST元道（301139）：在2022年7月8日至2025年7月11日期间买入，并在2025年7月12日后卖出或仍持有而亏损的投资者。

*ST赛隆（002898）：在2025年1月22日至2025年3月14日期间买入，并在2025年3月15日后卖出或仍持有而亏损的投资者。

*ST华嵘（600421）：在2026年1月29日至2026年4月21日期间买入，并在2026年4月22日后卖出或仍持有而亏损的投资者。

*ST沪科（600608）：在2025年12月12日及之前买入，并在2025年12月13日后卖出或仍持有而亏损的投资者。

*ST国华（000004）：在2026年1月31日至2026年4月12日期间买入，并在2026年4月13日后卖出或仍持有而亏损的投资者。