环卫龙头亮出“机器人”新名片 玉禾田回应应收账款与智能化转型

21世纪经济报道记者杨坪

环卫龙头玉禾田（300815.SZ），正在持续强化其身上的“智能装备”与“数智化”新标签。

近日，玉禾田2025年度业绩说明会如约而至。在这场持续三个多小时的交流中，除了常规的财务数据、在手订单与资本规划外，“机器人”与“数智化”，取代了传统的“环卫业务”标签，成为其不断向投资者传递的新名片。

“公司深耕环卫行业近三十年，拥有大量真实运营场景。智能装备的引入，并非脱离主业的跨界，而是基于自身作业需求进行的纵向延伸。”玉禾田董事长周平强调道。

（图说：周平；图片来源：受访者提供）

在其看来，通过在自有项目中逐步应用清扫机器人等设备，探索人机协同的作业模式，有助于缓解行业普遍面临的人力成本上升压力，从长期看对项目运营效率有正向影响。

大会现场，公司旗下智能装备核心平台——玉树智能，还正式发布了阳光S100多功能清扫机器人，该产品定位为“万元级旗舰”，指导价6.8万元起，试图以极致性价比为智慧环卫规模化普及提供关键支撑。

“玉树智能已经形成‘研发-制造-场景应用’的闭环，阳光S100是这一闭环的阶段性成果。该产品具备全自主作业能力，未来在满足内部使用的同时，也具备对外输出的潜力，为公司开辟新的业务增长曲线。”周平说道。

回应应收账款、负债率等问题

回望过去一年，环卫行业市场化进入平台期，行业从规模扩张转向存量提质、技术驱动新阶段。

在行业结构性变化背景下，玉禾田2025年实现营业收入77.22亿元，同比增长7.21%；归母净利润5.58亿元，同比微降3.01%。对于去年业绩略有下滑的原因，玉禾田高管坦言，在行业整体承压的背景下保持了盈利，但确实面临一定压力，主要受应收账款账期拉长、研发投入增加等因素影响。

分业务来看，作为公司支柱业务，城市运营2025年实现收入66.65亿元，同比增长9.09%，营收占比提升至86.30%；全年新签合同金额129.14亿元创下历史新高，在手合同总金额625.84亿元，待执行金额419.98亿元。物业管理业务实现收入10.50亿元，毛利率同比提升3.39个百分点至13.47%。

进入2026年第一季度，公司恢复了稳健增长，实现营收19.66亿元，同比增长4.44%；归母净利润1.64亿元，同比增长1.83%，为全年增长奠定了基础。

不过，由于环卫行业普遍呈现项目以政府采购为主、结算流程偏长、支付周期可控性较弱等特征，行业整体应收账款高企、现金流管理压力突出。截至2026年一季度末，玉禾田应收账款高达50亿元，成为交流环节首个被抛出的尖锐问题。

对此，玉禾田财务总监华晓锋并未回避。他表示，这是行业普遍面临的问题，但公司已通过一系列主动管理实现显著改善。“2025年，公司经营活动现金流净额达到7.16亿元，同比大幅增长93.83%。同时，应收账款占总资产比重下降了0.17个百分点。”

华晓锋强调，对于应收账款管理，公司已建立一套覆盖事前、事中、事后的全流程管控体系，并持续优化。具体措施包括事前审慎评估、事中联动与责任机制、事后激励与考核。未来公司将持续优化应收账款管理体系，进一步提升回款效率。

从整体的资产结构来看，截至2025年末，玉禾田资产负债率为50.76%，华晓锋认为，这在环卫行业中属于合理可控的范围，并不算很高，“公司通过优选项目、加强回款管控，现金流和应收账款管控持续改善。未来随着公司持续优化项目选择、提升回款效率，并受益于政府对保民生项目的运营资金优先保障，资产负债率具备逐步降低的空间。”

智能化转型遵循“场景驱动、分步推进”

如果说财务数据是基石，那么智能化转型则是玉禾田此次业绩说明会上最受瞩目的叙事主线。

据公司董事会秘书张卫滨介绍，玉禾田在智能化转型方面的资本投入与业务布局，遵循“场景驱动、分步推进”的原则。

在业务布局上，公司以玉树智能为核心平台，已初步完成“研发—制造—场景应用”的全产业链布局。未来将围绕两个方向持续深化：一是硬件端的产品系列化，在阳光S100基础上，开发适应不同场景的环卫机器人产品；二是软件端的平台升级，持续优化“数智城市大管家”系统，提升调度智能化与管理精细化水平。

在资本投入上，公司保持稳健策略，研发投入逐年增加但控制在合理范围内。同时，公司也在积极拓宽融资渠道，以支持智能化转型的持续推进。

而在此次智能化转型的过程中，玉禾田高管也普遍认为，智能装备业务与传统环卫主业的协同效应，预计将从多个维度逐步体现于业绩表现中：

一是运营成本优化。通过在自有项目中部署清扫机器人等设备，有助于降低对人工的单一依赖，优化项目的人员配置结构。这部分影响将体现为项目层面人工成本的相对下降，进而对整体毛利率产生正向贡献。

二是新业务收入贡献。玉树智能的智能装备产品在满足内部使用的同时，也面向市场开放销售。随着阳光S100等产品的量产和市场推广，智能装备板块有望逐步形成独立的收入来源，在公司整体营收结构中占比逐渐提升。

三是项目获取能力增强。当前部分环卫项目的招投标中，智能化作业能力已成为重要的评估维度。公司具备自研智能装备和数智化管理平台，在投标过程中能够提供一体化解决方案，有助于提升项目中标率，从而带动订单规模和营收增长。

而聚焦于2026年的后续发展，玉禾田高管则表示，公司将继续从三个方面持续改善盈利水平。

“一是持续强化应收账款管理，2026年将继续加强回款专项工作，优化客户结构，提升回款效率；二是推进智能装备在自有项目中的规模化应用，通过机器替代部分重复性人工劳动，有望在长期内降低项目运营成本，对毛利率形成正向支撑；三是优化业务结构，物业管理业务2025年毛利率同比提升3.39个百分点，提质增效取得一定成效。未来将继续深挖存量项目价值，同时在新项目拓展中更加注重合同质量与盈利空间的平衡。”该高管说道。