算力金融化稳步推进 产业链景气度延续

来源：上海证券报

AI推理市场稳步发展、智能体应用加速普及、算力刚需持续走高……当前A股算力租赁相关上市公司接连拿下大额订单，持续印证行业高景气趋势。这些订单涉及算力服务、算力服务器（包括GPU卡）采购、AI算力芯片及配套服务等，其中多笔订单规模达百亿元级别

算力租赁市场迎来新的催化剂——全球首个算力期货合约或将于年内落地。

业内人士认为，算力期货合约落地，将开启算力金融化元年，意味着算力正从“科技成本”变成“可交易的金融资产”，将系统性提升算力全产业链的资产质量与盈利确定性。

从产业层面看，国内外云厂商、互联网公司持续加码AI算力基础设施建设投入，推升算力需求。近期，多家A股算力产业链公司披露大额订单，表明整个AI产业正迈入推理应用阶段，也意味着行业迎来业绩兑现。

算力期货合约预计年内上线

芝加哥商品交易所（CME）集团及GPU市场情报和基准数据供应商Silicon Data于当地时间5月12日宣布，将合作推出GPU算力租赁费率期货，并计划于2026年内上线。

新的期货合约将帮助交易员、金融机构、人工智能构建者和云服务提供商管理波动性和价格风险，即允许AI大模型公司、云厂商等买方提前锁定未来数月或数年所需的算力资源供应及价格，允许算力租赁公司、数据中心等卖方提前锁定收入，对冲价格波动风险。

在分析人士看来，CME推出算力期货合约，标志着算力从“实物/商品化交易”正式迈入“金融化定价”的新阶段，其意义堪比1983年纽约商品交易所推出原油期货，后者彻底重塑了全球能源市场的定价与交易格局。

中信证券研报表示，这一事件标志着算力作为“21世纪的新石油”，或将迈向资产化与金融化的关键发展阶段。尽管该产品仍面临算力标准统一、现货定价透明化及交割确权等挑战，但其一旦落地，料将从套期保值、价格发现、资源配置优化及生态繁荣等四大维度重塑AI产业链金融生态，系统性提升全产业链的资产质量与盈利确定性。

国内同样开启了算力资源金融化、商品化发展的探索。工业和信息化部4月印发的《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》提出：推行按“卡时”“核时”及词元（token）计费等灵活付费模式；探索“算力银行”“算力超市”等创新业务，支持中小企业存入闲置算力资源。

A股算力产业链公司频获大单

AI推理市场稳步发展、智能体应用加速普及、算力刚需持续走高……当前A股算力租赁相关上市公司接连拿下大额订单，持续印证行业高景气趋势。

据统计，今年以来，东阳光、汉邦高科、中贝通信、协创数据、芯原股份、华策影视等数十家上市公司，相继披露了算力服务、算力服务器（包括GPU卡）采购、AI算力芯片及配套服务等相关重大合同，其中多笔订单规模达百亿元级别。

比如，东阳光5月5日公告，旗下控股子公司东阳光云智算获得A公司算力服务采购大单，预计总金额160亿元至190亿元（含税），合同期限为订单验收通过后60个月（5年），服务费按月支付。

汉邦高科5月10日公告，公司全资子公司北京汉邦高科数智科技有限公司与北京启明星汉科技有限公司签署《高性能GPU设备采购及集成维保服务合同》，合同含税金额约27.83亿元，占公司2025年经审计营业收入的1515.13%。

在算力需求旺盛的推动下，算力租赁公司纷纷加速产能扩张。协创数据2月公告，拟向多家供应商采购服务器，预计采购总金额不超过110亿元，以进一步加码算力服务。华策影视5月6日公告，拟向多家供应商采购服务器，合同总金额不超过33亿元。

芯原股份持续增长的订单，则直接反映了AI推理赛道的快速发展。芯原股份披露，2026年1月1日至4月29日，公司新签订单金额为82.40亿元，其中绝大部分为一站式芯片定制业务订单，AI算力相关订单占比91.37%，数据处理领域订单占比90.15%且主要来自云侧AI ASIC及IP。

中国信通院数据显示，2026年一季度，我国算力租赁市场规模达680亿元，同比增长62%。赛迪研究院电子所先进计算研究室副主任徐子凡认为，当前国内算力租赁行业处于高景气、结构性紧缺的阶段，2026年市场规模预计将达2600亿元，高端GPU出租率将超过90%。

供需紧张之下，全球算力租赁价格已开始上涨。SemiAnalysis数据显示，截至5月，海外英伟达H100一年期GPU租赁合同价格为每小时2.35美元至2.70美元，较2025年10月的价格上涨40%左右。