加税，全民分钱

最近一条比较火的新闻是，SK海力士员工的人均年终奖居然高达12.9亿韩元（约人民币610万元）。

注意，这个人均包括普通工人、前台和保安，技术员工只会更高。

他们的社会地位，一夜之间就超过医生、律师。

甚至连海力士的工服都被炒到4万韩元一件，被称为“最佳相亲战袍”。

据说穿着这件工服去相亲，对方的父母会主动给你倒水。

你知道的，韩国是全球全球结婚率最低的国家之一，类似“相亲市场火热”的新闻，已经十几年没出现过了。

现有的社会问题，似乎并非想象中无解，只要有钱就行了。

什么婚育率低、消费低迷，归根结底都是因为贫穷。

既然如此，能否在全社会范围内解决这些问题？

5月11日，韩国总统府政策室长金容范公开提议设立“公民红利”：把AI产业（特别是半导体）赚到的超额利润，通过制度化安排给全体国民发钱。

算一算，三星和海力士两家的净利润加起来88万亿韩元，韩国总人口5000万出头。就算按人头平分，每人都能分1700万韩元。

想都不用想，这种提议，除了三星和海力士，全国人都举双手赞成。

但市场被吓到了，韩国股指一度由涨近1.7%跳水到跌超5%。

言外之意很明显：科技公司凭本事赚到的钱，凭什么拿出来分给全民？

01

过去，韩国是一个典型的周期性出口型经济体；但现在，凭借着内存半导体、电池、精密制造等全栈制造能力，在AI供应链中获得了不可替代的战略地位。

这使得韩国的经济结构正在向一种“基于结构性稀缺性和持续超额利润、接近技术垄断经济”的结构转变。

既然是垄断经济，并且已经变成了国家层面的杠杆工具，那么这些企业的超额利润就不再是单纯的市场行为，而是具有了“国家资源”的属性。

每个人都有资格共享。

金容范的原话是：人工智能基础设施的收益，并非仅由个别企业创造，而是源于整个国家在过去半个多世纪所构建的产业基础。因此，这些收益中的一部分应通过制度安排回馈给全体国民。

翻译一下：三星和海力士之所以今天能借着AI浪潮赚大钱，最重要的原因，是政府和全体纳税人给你们托了50年的底。

韩国为了扶持半导体产业，在电力、水资源、土地审批乃至税务上，给予了半导体行业海量的隐性补贴。

这种战略性基础设施的繁荣带来的超额收益，不能只落入资本家和少部分精英工程师的口袋，必须作为一种“结构性回报”反馈给国民。

韩国出口金额同比增速，来源：东吴证券

更关键的是，AI带来繁荣的同时，也带来了明显的负外部性。

AI时代的超额利润具有高度集中的特征：存储芯片企业的股东、核心工程师、以及大都市圈的资产持有者拿走了大部分蛋糕，其他人基本只能感受到物价上涨的副作用。

2026年一季度，韩国实际GDP环比增长1.7%，创5年新高。

但如果剔除掉以半导体为核心的制造业，这个数字将变成-0.4%。

截至目前，受供应链影响，韩国外食成本已经连续35个月高于整体物价上涨率。

高盛的报告也警告称，除了科技行业，韩国传统行业（汽车、石化、钢铁）在产能过剩和能源成本上涨中苦苦挣扎，复苏极其微弱。

如果不进行再分配，韩国将陷入结构性的不平等。

韩国核心消费者价格，来源：TRADING

金容范在发文中特意援引了“挪威模式”。

90年代，挪威发现了大量北海石油，但挪威政府没有让石油巨头把钱全赚走，而是设立了主权财富基金，将石油收入转化为全社会的福利。

意思很明确：在AI时代，算力就是新的“石油”，而韩国掌握了开采石油的关键设备（HBM）。

既然如此，完全可以学习石油输出国的做法，通过向赚取超额利润的科技巨头征收多余税款，建立属于韩国的AI国家分红。

低收入群体如果银行卡里每个月都多出一笔钱，大概率是去清空购物车，餐饮、零售等在空置率中挣扎的第三产业将迎来久违的喘息机会。

金容范还提议，将资金用于青年创业和AI时代的转型教育。

用大企业的利润，去反哺因为大企业技术迭代而被淘汰的劳动力，让他们有资本去学习新技能或者创业，形成社会内部的良性循环。

想法听起来很美好，绝大部分的普通人肯定是举双手赞成。

但是，算力毕竟不能完全等同于石油。

02

全民发钱，对99%的人都有好处，在舆论上天然属于“正确”的一方。

但是，我们客观点，站在企业的角度来看，这确实是强盗逻辑。

至少现在是。

半导体是一个极其残酷的强周期行业。

回想一下2023年，全球半导体进入寒冬，那是SK海力士历史上最惨烈的一年，全年巨亏7.7万亿韩元。

当年，海力士的年终奖是0。

你不能只共富贵，不共患难。

在企业巨亏、裁员求生的时候，政府有向国民征税来帮它们渡过难关吗？

企业自己承担了穿越周期的绝大部分风险，如今熬出头了，立刻就有人跳出来说“这是国家基础设施的功劳，大家一起分”。

确实有些过分了。

韩国半导体出口金额（百万美元），来源：国金证券

即便是分钱，也不能照搬石油输出国的模式。

石油是死物，挖出来卖就行了，没什么技术含量。

但芯片是高科技产物，需要海量资金不断研发，竞争非常激烈。

现在，三星已经焦头烂额了。

为了争夺跟海力士一样的高额奖金，超过6万员工即将在5月21日发动18天的大罢工。

摩根大通估算，本次罢工可能直接导致三星2026年的营业利润下降7%-12%，造成至少4万亿韩元的直接收入损失。

工会自己甚至估计损失可能高达30万亿韩元。

如果真的在此时强行征收“超额利润税”，必然极大削弱企业用于下一代研发和资本支出的资金池，等于主动放弃了好不容易得到的供应链主权。

镁光和台积电只怕做梦都会笑醒。

没有人是圣人，商人更不可能是。

超额利润才是资本创新的最强驱动力。

十多年前，崔泰源曾在狱中签发数万亿元投资令，拼命死磕才有了SK海力士今天的技术护城河。

如果冒着九死一生风险赚到的钱，超过某个比例就要被拿走搞“公民红利”，那谁还有动力去研发下一代HBM4？

不仅没有，企业反而会通过做大无意义的开支来隐藏利润，甚至干脆把总部搬迁到避税天堂。

一旦这些成真，外资怎么想？

韩国股市能牛冠全球，很大程度上就是靠外资追捧两大芯片巨头。

如果“公民红利”落地，等于剥夺了股东权益，华尔街的基金经理们会毫不犹豫抛售韩国股票，引发金融动荡。

03

针对“公民红利”提议，本质上是现有的分配制度将在AI时代失效，而产生的群体焦虑。

韩国只是一个缩影，今天在首尔上演一切，不久后就将在全球各地上演。

今年2月，Citrini Research发布的《2028年全球智能危机》报告中，提到我们已经讨论了好几年的“幽灵GDP”概念。

大致意思大多数人都明白。

AI以近乎零边际成本大规模替代白领工作，企业利润飙升，GDP数据高速增长，商品和服务供给过剩。

但被替代的消费人群收入锐减，有效需求萎缩，形成“无消费的繁荣”。

让“无用”的人有消费的能力，是当下最重要的议题。

钱，肯定是要发的。

税，最终肯定也是要加的。

但直接打土豪式分钱，是最粗暴、也是最容易引发金融灾难的下策。

缺乏精准机制的广泛刺激，只会动摇资本市场的定价逻辑，属于竭泽而渔的行为。

更稳妥的做法，大概是将超额税收重新投入到公共基础设施建设、降低全社会的AI算力使用成本，或者建立类似主权财富基金的机构进行长期投资，用投资回报来反哺社会。

具体该怎么做，目前也没人说得准。（全文完）