上海
前言
2026年5月14日，农历丙午年三月廿八，票据市场迎来本周以来的最强空头攻势，市场全面进入加速调整阶段。在央行连续净回笼营造的边际收敛环境下，前期积聚的调整压力集中释放，市场呈现“短端崩跌、长端跟落”的惨烈景象。短端1M品种单日暴跌5个基点，一举击穿0.55%关口，创下近期新低；中长端品种亦未能幸免，纷纷跟随回落。这标志着市场情绪已从“分歧”转向“一致看空”，卖盘力量全面占据上风，前期反弹成果被迅速吞噬。市场是否已进入新一轮下跌通道？调整底线在哪里？敬请关注「贴票宝」微信公众号，获取独家深度研判与紧急应对策略。
1、资金市场：
2026年5月14日（星期四，农历丙午年三月廿八），人民银行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有270亿元逆回购到期，当日实现净回笼265亿元。Shibor利率涨跌互现，隔夜微跌0.20BP至1.2650%，7天上浮0.60BP至1.3050%，14天下行0.50BP至1.3330%。资金面整体维持紧平衡，隔夜资金价格窄幅波动，跨月资金成本略有抬升。
2、转贴现市场动态：
2026年5月14日（农历丙午年三月廿八）票据转贴市场“短端加速下探，长端同步回落”，市场进入全面调整期。早盘多数大行继续进场，部分日内报价下调，带动中小机构收票需求释放，卖盘顺势低价出票，市场情绪低迷，票价震荡下行。午后交投清淡，供需力量均有所减弱，但买盘情绪仍相对占优，票据利率延续走低态势，足月国股在0.73%-0.74%区间拉扯。全天来看，调整呈现“全面性”与“加速性”：短端1M品种大幅下行5bp至0.53%，2M、3M、4M品种均下行2bp；长端5M、6M品种亦分别下行1bp。市场抛压增大，前期涨幅快速回吐，恐慌情绪蔓延下如何自保？关注「贴票宝」微信公众号，获取实时风控建议与交易点位。
截至收盘，各期限国股报价为：6月（1M）0.53-0.55%（↓5bp），7月（2M）0.53-0.54%（↓2bp），8月（3M）0.57-0.60%（↓2bp），9月（4M）0.55-0.56%（↓2bp），10月（5M）0.77-0.78%（↓1bp），11月（6M）0.73-0.74%（↓1bp）。
3、直贴市场动态：
2026年5月14日（农历丙午年三月廿八）直贴市场呈现“供给平稳、需求分化、利率略降”的格局。供给方面，一级市场票源供给较前日维持稳定，企业签发和贴现需求稳步增长。需求方面，买盘配置情绪较为平和，直贴行对长期票报价维持，但对短期票报价有所下调。在供需相互博弈下，今日票据直贴利率震荡小幅下降。直贴报价随行就市，如何规避短期波动风险？关注「贴票宝」微信公众号，获取直贴端独家策略指引。
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