上海
【文/王力 编辑/周远方】
5月11日晚间，迈瑞医疗（300760.SZ）向港交所主板递交更新版上市申请，华泰国际与摩根大通继续担任联席保荐人。此次申报对财务数据及合规材料进行了更新完善，公司“A+H”双资本平台的布局进入新阶段。
根据招股书披露，本次H股发行所募资金扣除相关费用后，将主要投向全球研发、高端产品线创新与数智化医疗生态建设，并用于完善全球销售网络与供应链体系，以支撑海外市场拓展与技术迭代。
迈瑞医疗是国内主要医疗器械企业之一，业务涵盖体外诊断、生命信息与支持、医学影像、微创外科、微创介入等多个细分领域，形成设备、试剂、耗材及数智化解决方案协同发展的产品矩阵。公司目前有6类产品全球市场占有率位居前三，9类产品国内市占率居首。
国际业务方面，2025年公司海外收入达176.50亿元，同比增长7.40%，营收占比升至53%，首次超过国内业务。进入2026年，这一趋势延续：一季度国际业务营收44.49亿元，同比增长15.70%，若以美元口径计算同比增幅约为20%，其中欧洲市场增速超25%，发展中国家市场美元口径同比增长19%。
在全球布局上，迈瑞医疗产品目前销往190多个国家和地区，覆盖全球前100家医院中的87家及美国Top30医疗机构，并在超过40个国家设立64家境外子公司。公司在海外设有5个研发中心，并在14个国家推进本地化生产项目，其中11个已正式投产。客户结构方面，2025年公司新增近90家国际重点战略客户，160家存量国际战略客户实现业务横向延伸，合作范围进一步扩大。
公司将海外市场定位划分为欧美市场侧重品牌建设、新兴市场侧重规模扩张两条路径。2025年新兴市场贡献了国际收入的65%，是国际业务增量的主要来源。公司预计2026年全年发展中国家和欧洲市场将成为主要增长引擎，国际收入占比有望进一步提升。从中长期规划看，公司目标是在未来十年跻身全球医疗器械企业前十，目前排名第23位。在此背景下，推进港股上市具有一定的战略意义—香港市场汇聚国际投资者，H股融资平台将为公司海外并购、研发及产能扩张提供资本支持。
在产品与技术层面，数智化是迈瑞医疗近年来持续推进的核心方向之一。公司将相关规划划分为五个层级，依次聚焦底层技术突破、设备融合创新、设备互联生态、医疗AI大模型，以及以具身智能为代表的高阶应用形态。自2024年12月推出首款重症大模型以来，公司相继上线围术期医学大模型、医工大模型、妇产大模型及乳腺大模型，针对不同临床科室的诊疗需求进行适配。上述大模型融合了硬件设备端数据，侧重在临床工作流中形成实际应用。目前，公司的数智化整体解决方案已获英国圣托马斯医院、德国柏林夏里特大学医院、法国硝石库慈善医院、西班牙拉帕斯大学医院等欧洲机构，以及美国CHS集团医院等国际医联体采用。
在上述五个层级中，以具身智能为代表的高阶形态对应的落地方向之一，正是手术机器人。这也是公司在高端医疗器械领域的重点布局。迈瑞医疗早在2012年通过收购杭州光典进入微创外科赛道，2023年正式宣布进入手术机器人领域。从近期数据看，微创外科业务2025年收入接近10亿元；2026年一季度，超声刀、腔镜吻合器等高值耗材开始放量，微创介入业务同比增长25%。公司表示，手术机器人相关产品今年将进入注册推进阶段，计划整合腔镜、能量平台、手术器械三大领域，逐步推出面向不同专科的产品线。
整体来看，迈瑞医疗此次港股上市进程的推进，发生在其国际业务占比首次超过国内业务、数智化布局持续扩展的阶段。随着H股上市申请的更新递交，公司在资本市场层面的国际化路径也随之进入实质推进期。
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