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5月13日，文远知行（00800.HK）晒出了2026年一季度成绩单，整体呈现"营收高增、亏损收窄、商业化全面提速"的积极态势。
然而，这份看似一片向好的业绩，并未有效提振股价。美东时间5月13日，文远知行美股(WRD.US)走势低迷，收盘下跌0.78%，报7.65美元/股，年初迄今累计跌幅为11.87%，跑输大盘。
北京时间5月14日，文远知行港股同样承压，截至发稿前，股价下挫3%，报20.04港元/股。回溯其港股上市之路，文远知行自始至终未能摆脱破发困境。去年11月6日，该公司以27.1港元/股发行价，上市首日即破发，随后该股走出"过山车"般震荡行情，至今较发行价累计下跌26.05%。
事实上，文远知行的破发并非个例，与它同日港股上市的小马智行（02026.HK），也经历类似的股价波动，长期深陷破发泥潭。
有分析人士指出，文远知行、小马智行两家头部企业的股价困境，本质上反映的是资本市场对自动驾驶行业"长期烧钱、盈利滞后"模式的谨慎态度，投资者观望情绪浓厚。
Q1经营亏损4.31亿，盈利拐点何时来?
文远知行是是全球领先的自动驾驶科技公司，致力于开发安全可靠的无人驾驶技术，应用场景覆盖智慧出行、智慧货运和智慧环卫。其与小马智行（02026.HK）同日在港股上市，号称港股"Robotaxi双子星"。
从2026年一季度业绩数据来看，文远知行的商业化推进确实取得了显著成效，期内实现总营收1.14亿元（单位人民币，下同），同比增长57.6%，核心驱动力来自产品与服务两大板块的协同增长。
具体来看，产品营收2046.1万元，同比增长115.8%，主要得益于Robotaxi（自动驾驶出租车）及其他L4级自动驾驶车辆销售收入增长；服务营收9367.9万元，同比增长49%，主要来自智能数据及ADAS相关服务。
但在营收高增的背后，成本端压力也不小。一季度，文远知行营业成本为7453.6万元，同比增长58.3%；研发投入持续加大，期内研发开支达3.63亿元，同比增长11.5%。
面对自动驾驶行业普遍"烧钱"的现实，文远知行长期处于亏损状态。今年一季度，公司经营亏损4.31亿元，同比收窄1.2%；毛利率由上年同期35.0%小幅降至34.7%。
说到底，文远知行的困境，正是整个自动驾驶行业核心矛盾的缩影：技术前景潜力巨大，但盈利拐点尚不明确。
全球布局提速，海外业务成破局关键？
在此背景下，当前自动驾驶公司正加速全球化布局，寻找盈利的突破口。
在Robotaxi业务方面，截至4月30日，文远知行全球Robotaxi车队规模约1300辆,其中国内市场投放量突破1000辆。
在国内，今年第一季度，文远知行Robotaxi商业化规模持续扩大，中国注册用户约为去年同期2倍，国内单车日均订单超17单，高峰期升至28单，用户普及率不断提升。
在海外，今年以来，文远知行的商业化落地也明显提速。4月，其与Grab在新加坡启动首个Robotaxi公开运营；同月，其携手优步Uber和迪拜道路与交通管理局启动迪拜首个纯无人驾驶商业自动驾驶出租车运营；此外，其还顺利进入斯洛伐克市场，欧洲市场布局扩展至4个，全球化版图持续扩大。
为加速自动驾驶车辆的全球部署，今年4月，文远知行还与联想宣布深化合作，未来五年内，双方预期将在全球范围内共同部署20万辆包括Robotaxi在内的自动驾驶车辆。有分析指出，这一目标更多是远期愿景，短期内不会改善财务数字。
总结而言，自动驾驶行业仍处于技术研发与商业化落地的攻坚阶段，企业需持续投入巨额研发资金以维持技术领先性，短期内扭亏为盈很难。
面对这一现状，文远知行正加速全球化布局，试图通过拓展海外市场、丰富商业化场景，寻找盈利突破的关键路径，以缓解资本市场的担忧。
作者|瓶子
编辑|Danna
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