摩根士丹利、瑞银国际重仓光模块龙头！外资聚焦光模块赛道，科创创业人工智能ETF景顺(159142)覆盖AI算力核心环节

2026年一季度，A股市场呈现显著的结构性分化，北向资金整体净流出142亿元，市场情绪偏向谨慎。

然而，在整体资金撤离的背景下，通信行业却以232亿元的净增持额逆势登顶，成为全市场唯一获外资重点加仓的核心赛道。光模块、光器件等AI算力硬件龙头获北向资金与QFII同步百亿级重仓，凸显出国际资本对AI算力产业链景气度的高度认可。（数据来源：Wind截至：2026.03.31）

北向资金逆势加仓232亿元，通信设备成核心引擎

国信证券策略研报《地缘扰动下长短线外资的最新动向——2026Q1股市外资季度动向跟踪》显示，2026年一季度，硬科技赛道成为外资眼中的"避风港"。通信行业以232亿元的净增持额位居所有行业首位，成为名副其实的"吸金王"。细分来看，通信设备二级行业净增持228亿元，占通信行业总加仓额的98%，资金高度聚焦于光模块、光器件等AI算力核心硬件。

个股层面，光模块"三巨头"获北向资金扎堆加仓，合计净流入超230亿元。其中，中际旭创净增持92.2亿元，新易盛净增持71.0亿元，天孚通信净增持69.7亿元。（数据来源：Wind截至：2026.03.31）

据Wind北向资金持仓统计，截至2026年一季度末，北向资金通信行业持仓市值达714.96亿元，同比增长103.09%，环比增长16.51%，持仓市值占比升至10.14%，创历史新高。外资对通信板块的加仓并非短期博弈，而是基于产业景气周期的中长期布局。（数据来源：Wind截至：2026.03.31）

QFII加仓力度全行业第一，国际顶级投行重仓龙头

与北向资金形成呼应，QFII（合格境外机构投资者）2026年一季度对通信行业的加仓力度同样位居全行业首位，持股市值单季度大幅增长100亿元。（数据来源：Wind截至：2026.03.31）

Wind数据显示，截至2026年一季度末，QFII现身1518家上市公司前十大流通股东，持股总市值达1946.65亿元，其中通信行业持股市值达129.15亿元，成为仅次于银行、电子的第三大重仓行业。（数据来源：Wind截至：2026.03.31）

国际顶级投行的持仓动向更具信号意义。摩根士丹利新进中际旭创前十大流通股东，持仓市值达36.98亿元；摩根士丹利与瑞银集团合计持仓天孚通信市值超37亿元。这种"北向+QFII"双通道同步加码的格局，表明光模块龙头已从单一的主题炒作标的，演变为外资全球资产配置中的核心仓位。

图：中际旭创前十大股东名单

数据来源：Wind时间：2026年一季报相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐

数据趋势：摩根士丹利新进中际旭创前十大流通股东，光模块龙头已从单一的主题炒作标的，演变为外资全球资产配置中的核心仓位

从个股到指数：为何"双创AI"更能捕捉全产业链红利？

对于普通投资者而言，光模块龙头个股的投资门槛较高，不仅需要跟踪北美云厂商资本开支、技术迭代节奏，还需应对个股波动风险。指数化投资成为参与这一高壁垒赛道的重要路径。在众多AI主题指数中，中证科创创业人工智能指数（932456.CSI）凭借独特的编制逻辑与行业分布，展现出差异化的配置价值。

该指数前十大权重股中，中际旭创、新易盛等大光模块龙头合计权重超过20%，直接受益于外资持续流入通信行业的趋势。与创业板人工智能指数相比，科创创业AI指数的光模块配置更为适度，既保留了算力基建的锐度，又避免了单一环节过度暴露；与科创AI指数相比，该指数对光模块等通信硬件的覆盖显著更优，能够完整捕捉AI算力扩张的红利。（数据来源：Wind截至：2026.05.11）

此外，该指数横跨科创板与创业板，兼具"硬科技"与"成长性"双重属性。科创板成分股覆盖寒武纪、澜起科技等国产算力核心标的，创业板成分股则纳入金山办公、昆仑万维等AI应用端龙头。

这种结构使得指数在不同AI产业阶段均能找到业绩驱动：当算力基建加速时，光模块与半导体龙头提供弹性；当应用端爆发时，软件与服务环节贡献增量。

为什么是科创创业人工智能ETF景顺（159142）？

综合产品定位、费率结构与配套工具，科创创业人工智能ETF景顺（159142）是AI主题指数化投资中较为清晰的选择。

产品定位上，它不是泛泛的"AI概念"产品，而是高度聚焦人工智能基础资源、技术及应用领域的产业链指数，主题表达直接，避免了资金分散于边缘环节。费率结构上，管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，处于行业主流水平。配套工具上，景顺长城同时提供了场外联接基金（A类：027047，C类：027048），方便不同交易习惯的投资者进行配置。

从规模与流动性看，该产品自2025年12月5日成立以来规模增长迅速，日均成交额保持在数千万元级别，场内交易效率较高。

从资金净流入方面来看，科创创业人工智能ETF景顺近9天获得连续资金净流入，最高单日获得6881万元净流入，合计“吸金”超3.5亿元。

数据来源：Wind截至：2026.05.11

方正证券指出，Deepseek适配国产芯片，国产AI算力生态圈加速形成，算力全链条国产化提速，先进逻辑产能加速扩张。招商证券指出，单次推理成本下降并非算力需求见顶信号，反而可能诱发Token消耗量指数级增长；当前模型调用量已达22.2Ttokens，环比增长8%，叠加多模态应用发展，AI算力需求有望持续释放。

常见FAQ解答

Q1：科创创业人工智能指数有何编制特点？

横跨科创板与创业板，选取50只AI核心标的，单一样本权重不超10%，单一板块权重不超80%，避免过度集中。覆盖算力芯片、光模块、云计算、办公软件等全产业链环节，半年度调仓，兼具成长风格与板块均衡性。

Q2：为何说该产品能覆盖AI全产业链？

科创板侧重芯片与底层技术，创业板侧重光模块与终端应用，双板互补形成完整AI产业链映射。前十大权重合计约60%，千亿以上龙头占比49%，300亿以下"小巨人"占29%，兼顾核心资产确定性与细分方向弹性。

Q3：与单一板块AI指数相比有何不同？

不同于仅覆盖科创板或创业板的AI指数，该产品同时把握双板机会，涨跌幅限制均为20%，弹性更强。历史表现方面，指数基日（2019.12.31）以来年化收益19.43%，2025年全年上涨103.09%，区间最大涨幅388.41%，成长属性突出。（数据来源：Wind截至2025.12.31）

Q4：指数重点覆盖AI哪些方向？

覆盖人工智能基础资源、核心技术及终端应用三大方向，包括算力芯片、光模块、云计算、办公软件及AI应用等环节。既把握国产算力自主可控机遇，也不遗漏光模块出海与软件应用落地红利，产业链视角完整，主题表达清晰。

Q5：当前时点配置价值如何看？

据IDC数据，2025年上半年中国加速服务器市场规模达160亿美元，同比增超一倍；AI指数跟踪产品规模2025年同比增长353%，长期配置需求持续增加。国产大模型迭代与端侧渗透率提升共振，产品弹性较强，具备明确观察价值。

Q6：为何适合不押注单一细分方向的投资者？

AI行情在不同阶段轮动关注算力、光模块或应用落地，单一环节波动较大。该指数同时覆盖AI基础资源、技术及应用，并结合科创板与创业板双板布局，避免过度集中某一赛道，在保留较强弹性的同时，提供了更均衡的AI主线配置工具。

风险提示：

晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，被动跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。基金有风险，投资需谨慎。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品投资、兑付责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需直接向投资者推介本产品，应当在推介前详细了解客户情况并受相应合规要求约束，避免出现违规销售行为。

关于基金销售费用的说明：景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

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