北京
一家种了80年柑橘的公司，现在靠卖地和盖房赚钱。Alico最新财报显示，这步棋走得比预期快。
截至2026年3月的第二财季，Alico调整后EBITDA达到1690万美元，净利润1140万美元。对比去年同期亏损1.114亿美元的惨状，这个数字堪称翻身。变化的核心不是柑橘变甜了，而是公司彻底换了一套商业模式——从靠天吃饭的果农，变成土地资产管理平台。
本季度最亮眼的动作是一笔2690万美元的土地出售。Alico卖掉了约2950英亩非核心柑橘种植园，本财年累计卖地收入已达3460万美元。这些现金没有躺在账上：公司同步回购了1000万美元普通股，同时手头现金仍维持在5290万美元，足够支撑到2028财年。
农业用地现在成了"现金奶牛"。Alico约3.25万英亩可耕种土地中，97%已实现出租或合作经营，占其4.6万英亩农业用地总面积的89%。这部分业务本季度收入同比增长113.1%，达到150万美元。租金和草皮收入虽然绝对值不大，但提供了稳定的现金流缓冲，让公司不必急着贱卖土地换钱。
真正的长期赌注在佛罗里达西南部的Corkscrew项目。2026年4月，Collier县委员会全票通过了该项目的"管理接收区"配套方案。这个批复是房地产开发的关键里程碑，意味着Alico可以把大片农业用地转为住宅和商业开发用地。公司管理层在财报中明确表示，这是"长期开发战略的重大推进"。
估值逻辑因此变了。分析师测算Alico价值时，土地本身的开发期权成了最大变量。保守假设下，现有土地价值已能支撑当前股价；如果Corkscrew等项目顺利推进，上行空间相当可观。这种"土地期权"模式在美股农业板块并不常见——大多数同行要么专注种地，要么彻底转型成REITs，Alico试图走中间路线：保留农业现金流，同时押注地产开发的爆发性回报。
风险依然存在。佛罗里达房地产市场波动、开发审批延迟、农业租赁收入下滑都可能打乱节奏。但至少从本季度看，这套"卖地+收租+开发"的组合拳打得顺畅。对于一家曾因柑橘黄龙病和飓风损失数亿美元的公司来说，能靠土地本身而不是作物赚钱，已经是战略层面的质变。
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